今日，瑞銀證券債券研究團隊發表了最新的中國利率市場策略，預計2020年央行還會下調公開市場操作和中期借貸便利操作利率10-15bp，並且繼續降準100bp。2020年貨幣市場利率也會小幅下行，DR007的季度均值可能在2020年四季度下降至2.4%左右。今年8月份，央行改革了貸款市場報價利率(LPR)的報價機制，此後幾個月LPR已有小幅下降。
站在當前時點來看，貿易談判仍舊充滿不確定性。瑞銀經濟學家預計在基準情形下(計劃12月加徵的關稅繼續執行)，2020年中國GDP增速將會下降至5.7%左右。在比較樂觀的情況下(計劃12月加徵的關稅暫停執行，甚至9月已加徵的關稅被取消)，GDP增速可能達到6%。近期已經有1萬億元的2020年專項債限額提前下達，且中央要求地方政府做好專項債券發行使用工作，儘早形成對經濟的有效拉動。在這種情況下，2020年春季建設旺季有望看到基建投資的回升。同時，未來一段時間CPI同比增速仍可能繼續上升。
關於債市，瑞銀認為2020年收益率或仍有下行空間。雖然，目前經濟基本面繼續走弱，貨幣政策仍有放鬆空間，外資持續流入等因素對明年債市形成利好。但瑞銀認為前兩個有利因素更可能出現在明年下半年。上半年由於CPI同比增速較高，以及二季度經濟增速有望在基建投資的拉動下出現季度環比的回升，貨幣政策可能保持定力，國債收益率可能出現一定幅度的上行，10年期國債收益率可能回升至3.5%左右。預計央行更有可能在明年下半年經濟動能再度放緩時進一步放鬆貨幣政策，從而為收益率打開下行空間。預計10年期國債收益率在2020年末可能降至2.9%左右。
關注同花順財經微信公眾號(ths518)，獲取更多財經資訊
分享到:
閱讀更多 同花順財經 的文章
