頗具影響力的債券投資者、管理1,500億美元資產的DoubleLine Capital首席執行官傑弗裡·岡拉克(Jeffrey Gundlach)認為，儘管利率徘徊在歷史低位附近，但債市仍在醞釀麻煩。
在最近與雅虎財經(Yahoo Finance)的一次討論中，岡拉克將當前的擴張比作近100年前的繁榮。但他說，下一個十年將與轟轟烈烈的上世紀20年代截然相反，因為美國坐擁的債務炸彈將在下一次經濟衰退中難以為繼。
“這很有趣，因為20世紀20年代是超級繁榮時期。奇怪的是，我認為這一次的20年代將與20年代大不相同，會出現真正的動盪。”這位60歲的億萬富翁最近在接受雅虎財經(Yahoo Finance)廣泛採訪時表示。
在岡拉克看來，21世紀20年代將會出現許多不受歡迎的趨勢，這些趨勢已經被談論了很多年，但最終會得到報應。
這位億萬富翁補充道：“我們將不得不面對社會保障、醫療保健、所有這些事情，以及基於赤字的支出——所有這些都必須在2020年代得到解決，因為複利曲線實在是太糟糕了。”
根據美國國會預算辦公室的數據，從2022年開始，聯邦赤字每年將超過1萬億美元。不過岡拉克表示，該機構的預估可能過於樂觀，因其假設“未來相當溫和”，沒有經濟衰退，利率也不是很高。
到2027年，政府的利息成本佔國內生產總值的比例預計將從1.25%上升到至少3%。“這是一個很大的增長。”他稱。
他補充說：“當你這樣做的時候，它就像是在說，‘嘿，GDP將會下降2%-2.5%，因為我們必須支付利息。’”
*債務，衰退和降級*
這位對美聯儲主席鮑威爾持批評態度的債券投資者認為，美聯儲已經意識到了這一結果，這也是為什麼人們一直在談論在下一次衰退中大規模購買資產的原因之一。
他補充說：“因為他們知道，當下一次經濟衰退來臨的時候，這個問題將會成為報紙的頭條新聞。考慮到我們目前的處境，我認為，認為未來十年不會出現經濟衰退是愚蠢的。”
岡拉克是少數幾個對次貸危機發出警告的投資者之一，次貸危機導致了2008年的信貸危機。2007年6月，他說次貸“是一場徹頭徹尾的災難，而且只會變得更糟。”
他成功地為客戶渡過了信貸危機，並在2009年將資金投入了遭受重創的抵押貸款債券，並取得了顯著的業績。
但岡拉克認為，下一次危機將更加嚴重，而且將是在企業信貸方面，企業的賬面債務將達到創紀錄水平。他還指出，公司債券市場“可能被嚴重高估了，這聽起來很像2006年的次貸。”
他警告稱，當下一次經濟低迷來襲時，企業不會調整槓桿率，投資級企業市場將出現“大規模降級”，導致“大量天真資金的大規模撤資”。
出於這個原因，岡拉克認為，現在是投資者進行防禦的時候了。他建議，“公司債券的風險敞口現在應該處於絕對的最低水平。”
岡拉克還認為，在下一次經濟衰退中，美國股市將被“擊垮”，在他餘下的職業生涯中，美國股市將永遠無法恢復到危機前的水平。
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