TWS藍牙耳機在2019年迎來爆發元年。業內人士稱，眼下TWS藍牙耳機火爆程度就像當年MP3、MP4；A股市場裡，TWS耳機坐收“年度穩賺”概念，部分個股輪番掀起了翻倍行情，
資本市場關注點也從TWS耳機是否能擔綱年度“爆款”，變為這場盛宴將持續多久。TWS（TrueWirelessStereo），即真正無線立體聲。TWS耳機完全實現無繩化無線結構設計，TWS技術使得手機通過連接主耳機，再由主耳機通過無線方式快速連接副耳機，左右2個耳機通過藍牙組成立體聲系統，實現真正的藍牙左右聲道無線分離使用。
根據Counterpoint Research數據，2018年全球真無線耳機出貨量約4600萬臺，其中AirPods出貨量約3500萬，佔全球整體出貨量的3/4。隨著真無線設備的在全球智能手機用戶中的滲透率持續增長，到2020年，Counterpoint預計全球真無線耳機市場出貨量將達到1.29億臺。
另據GFK的數據，2018年全球TWS耳機出貨量達到4600萬臺，今年全年則預計是1億臺以上，2020年預計將有1.5億臺；整個TWS耳機市場規模將從2017年的2億美元增長到2020年的110億美元以上。按照TWS耳機200元的平均單價，以全球每年15億部智能手機的出貨量估算，如果TWS平均滲透率達到50%，理論上全球TWS耳機的年產值在1500億以上。
TWS耳機擁有如此巨大的市場，相關上市公司股價接連漲停也就不稀奇了。數據顯示，2019年以來，TWS耳機板塊指數累計漲幅超過2倍，股價交替上攻，不斷刷新高位。除了兆易創新，韋爾股份、漫步者、聖邦股份、立訊精密、歌爾股份等個股年內漲幅已經超過2倍以上。
很多投資者奇怪，為何TWS在今年突然快速增長？後續的持續性如何？TWS行業的異軍突起，這其中當然有蘋果這個大品牌的產品力推動，但最主要的原因是近幾年藍牙5.0的普及，解決了雙路傳輸及低時延的技術瓶頸，以及一批國內聲學芯片設計公司的崛起，提供了低成本和量產的可能。TWS的成長，是典型的科技行業成長路徑，科技創新解放供給，應用場景帶來需求，供給拉動需求實現正反饋。我們相信，和十年前智能機的萌芽一樣，TWS作為人類聽覺的延伸，必將在未來幾年帶來極高的滲透速度與成長性。
那麼TWS耳機產業鏈都有什麼，哪些公司值得關注？
我們先來了解耳機的主要構成：包括電源管理IC、電源PCB組件、鋰電池包、LED充電指示燈模塊、電源管理芯片等各類芯片、揚聲器單元、麥克風、紐扣鋰電池以及柔性線路板等其它組件。
隨著藍牙技術、芯片方案等核心技術升級，手機結構變化和系統支持，伴隨降噪、傳感器和AI等技術的成熟，有望推動TWS耳機實現快速持續發展，將成為未來耳機市場的主流。
無線藍牙耳機的核心功能是音頻解碼與揚聲，同時作為無線耳機必須具備與終端的通訊能力，因此耳機主控芯片是其核心組成部分。
此外，無線藍牙耳機還搭載了一系列傳感器，如紅外距離傳感器、骨聲紋傳感器等，傳感器是無線藍牙耳機成為物聯網核心設備的基礎。充電盒部分的功能核心是續航，因此電源管理IC與鋰電池是最重要的組成部分。
伴隨著TWS耳機市場的快速擴張，產業鏈中各大廠商也將面臨巨大的市場機會。經過近兩年的發展，產業鏈正在走向成熟，各環節領先廠商在技術、產能、客戶資源上都比二三線企業更具優勢，將在TWS市場中率先獲得可觀收益。
據國盛證券整理，TWS的產業鏈主要包括ODM廠商，無線耳機的元器件廠商，其中包括主控芯片、存儲芯片、FPC、語音加速感應器、MEMS、過流保護IC、電池等。具體到個股來看，該機構建議重點關注：立訊精密、兆易創新、歌爾股份、聖邦股份。
以下為TWS產業鏈公司供參考：
ODM以及聲學器件供應商：立訊精密、歌爾股份、共達電聲（萬魔聲學）、瀛通通訊；
芯片廠商：恆玄、瑞昱、絡達等；
存儲廠商：兆易創新（NorFlash）、Adesto；
模擬IC廠商：韋爾股份、聖邦股份、傑華特；
充電盒電源管理芯片：TI、鈺泰，此外，欣旺達、鵬鼎控股。
風險提示：投資有風險，入市需謹慎，文中所提板塊、個股均只作為邏輯分析與技術交流之用，不作為操作建議，據此操作風險自擔！
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