1、瀘州老窖明年業績增長確定性高
瀘州老窖明年的業績增長會怎樣？個人以為確定性比較高，營收增長20%+，淨利潤增長30%應該是可能的。我們還是從“量價齊升”兩個角度來看一下：
（1）量的角度：瀘州老窖近幾年的業績增長主要靠中高端白酒驅動，其中高端有“國窖1573”，中端有“特麴酒”。目前這兩大單品都處於“量價齊升”的趨勢中。
“國窖1573”今年單品銷量突破100億元，公司的規劃是，明年衝擊130 億，未來的3-5年，銷量突破200億。保守估算，“國窖1573”明年增長20%+是有可能的。
“特麴酒”這一塊，2019年瀘州老窖特曲60版銷售額突破10億元。按照規劃，2020年將完成15億，2021年目標20億。保守估算，“特麴酒”這一塊，明年增長20%+也是可能的。
瀘州老窖2019年中報數據顯示，上半年公司高端酒（國窖1573）營收佔比是54%，中端酒（特曲和窖齡酒）營收佔比是28%，二者合計佔比是82%。可以這麼說，只要中高端就實現穩定增長，瀘州老窖明年的業績基本無憂。
（瀘州老窖2019年中報數據）
（2）價的角度：今年以來，瀘州老窖多次宣佈提價，僅以“國窖1573”為例，繼2月、6月提價後，12月2日再次提價，“國窖1573”系列上漲30元、50元不等。這一次提價會部分反應在2020年一季度的業績中。
綜合量價兩方面的因素來看，參考2019年前三季度瀘州老窖的業績，個人估算，瀘州老窖明年營收增長20%+，淨利潤增長30%，可能性比較高。
2、估值相對較低，股價彈性大
最近白酒股這一波回調，瀘州老窖最多跌了近20%，而五糧液、貴州茅臺只回調10%。
從估值情況來看，截止12月30日，貴州茅臺的市盈率（TTM）是36倍，PE百分位是82%；五糧液的市盈率（TTM）是31倍，PE百分位是74%；瀘州老窖的市盈率（TTM）是28倍，PE百分位是44%。
瀘州老窖目前的這個估值貴嗎？個人感覺估值適中。當然如果市盈率（TTM）能夠到25倍以下更好
寫在最後：
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