天風證券1月7日發佈對吉利汽車的研報，摘要如下：
事件：
公司12月產銷快報：12月批發銷量達13.0萬輛，同比+39%，環比-9%；其中新能源汽車銷量達1.0萬輛，同比+58%，環比-30%，領克品牌銷量達1.1萬輛，同比+87%，環比-24%。事件點評：12月零售銷量超預期，全年批發銷量目標達成，2020年銷量有望超150萬輛。從批發角度來看，公司全年實現銷量136.2萬輛，達成此前訂下的136萬輛的銷量目標。公司本次保守設定2020年銷量目標為141萬輛，但我們認為在多款新車型的推動下，吉利年銷量有望突破150萬輛。從零售的角度來看，吉利12月交出17萬輛的亮眼數據，較18年12月的8.6萬輛（乘聯會）和19年11月14萬輛，分別大幅增長97%和21%。渠道庫存單月下降4萬輛，亦為2020年渠道加庫做好了較充足的準備。細分來看：SUV：表現良好，明星車型齊發力。①博越：銷售2.4萬輛，同比+43%，環比+10.2%；②帝豪GS：銷售1.2萬輛，同比+12%，環比-12%；③遠景SUV：銷售1.0萬輛，環比-6%；轎車：整體迅速回暖。①新帝豪：銷售1.9萬輛，同比+23.7%，環比+1%；②遠景：銷售0.6萬輛，同比+66%，環比-28%；③繽瑞：銷售0.8萬輛，環比+1%。領克品牌新品即將上市。領克12月銷量達1.1萬輛，同比+87%，環比-24%。領克05定位轎跑SUV，同樣基於CMA平臺，計劃搭載沃爾沃同款的2.0T發動機+愛信8AT變速箱，目前已開啟預售，有望於2020年上半年正式上市（領克06亦有望上市），有望推動領克品牌影響力及銷量再上一個臺階。ICON等多款新車值得期待，有望打造新“ICON”。明年，吉利（除領克外）有望上市ICON、Preface、幾何（第二款車型）等多款車型。其中ICON在廣州車展期間用於預售的2020輛限量版車型於15分鐘內被搶光，有望成為吉利下一個頗具影響力的新品牌。投資建議：長期來看吉利是非常具擴張力的自主龍頭車企，並具備全球競爭的實力。目前汽車行業已逐步走出底部，穩步復甦。隨明年行業緩復甦，龍頭集中度有望進一步提升，從而驅動公司估值提升。由於此前較為樂觀預計復甦速度和年末折扣力度，我們將公司19、20年淨利潤分別由100、135億元下調至88、115億元，對應當前PE16倍、12倍，維持“買入”評級。風險提示：行業銷售不及預期、價格戰力度超預期、領克銷量不及預期、新車型銷量不及預期等。
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關鍵字: 美好，一直在身邊 原汁原味的德系SUV 轎車
