【創業板業績快遞】

2020年1月7日晚間創業板上市公司中科創達（300496.SZ）披露了2019年度業績預告，預告顯示公司2019年歸母淨利潤2.31-2.51億元，同比增長40.59%-52.77%。

5G驅動，業績增長超4成

公告顯示，2019年中科創達歸母淨利潤2.31-2.51億元，同比增長40.59%-52.77%：

資料來源：中科創達公告，阿爾法經濟研究

中科創達業績提升的主要原因是5G技術落地驅動公司各項業務增長，其中智能手機業務受益於5G新機型需求釋放，增速超過15%；"軟件定義汽車"時代來臨，公司智能網聯汽車操作系統產品持續快速增長，營收同比增長超60%。作為智能操作系統技術平臺廠商，公司2019年度營收同比增長約25%。

此外報告期內中科創達匯兌收益較去年同期減少約2000萬元，報告期內公司非經常性損益對淨利潤的影響金額約為5000萬元，以此計算公司2019年度扣非歸母淨利潤為1.81億元-2.01億元，同比增長10.37%-22.56%。

業績增速創新低或受四季度拖累

從業績增速來看，中科創達2019年營收增速為25%，低於2018年同期水平，營收增速同樣創2016年上市以來新低；歸母淨利潤增速46.68%（取均值），也低於2018年的110.53%。此外公司全年營收及淨利潤增速均低於前三季度，第四季度業績或出現下滑：

資料來源：中科創達公告，阿爾法經濟研究

中科創達成立於2008年3月，2015年12月在創業板上市，公司主營業務是移動智能終端操作系統產品的研發、銷售及提供相關技術服務，目前其業務由軟件開發、軟件許可、技術服務以及商品銷售及其他四大部分構成，從營收構成來看軟件開發收入佔比超過40%且2016年佔比整體提升，但毛利率不斷走低。第二大業務是技術服務，營收佔比維持在30%-35%左右，技術服務毛利率比較平穩，軟件開發和軟件服務貢獻了公司70%以上的營業利潤：

資料來源：中科創達公告，阿爾法經濟研究

從盈利能力來看中科創達淨利率及ROE要好於行業平均水平，但與吉比特和拉卡拉等相比仍然較弱。主要風險方面，軟件行業已經是個比較成熟的行業，行業競爭大，從主要業務毛利率下降趨勢來看公司也在承受著行業間的激烈競爭。截止2019年三季度中科創達商譽賬面餘額高達4.15億元，佔總資產的比例為14.8%，謹防因商譽減值、公司業績大變臉的風險：

"智能"業務放量需要耐心

中科創達成立至今，在堅守其移動智能終端操作系統的同時也在向"智能"業務發展，公司也逐漸形成了從硬件驅動、操作系統內核、中間件到上層應用全面的技術體系，目前其"智能"業務已涵蓋智能物聯網、智能網聯汽車和智能視覺三大新興"智能"業務。

中科創達的智能物聯網業務主要是TurboX智能大腦平臺，該平臺依託由無人機、智能相機、VR和機器人組成的SoM核心計算模塊、操作系統和算法等，構建了包括內容、應用和雲服務在內的一體化解決方案平臺，為智能硬件企業及創新創業者提供產業平臺，推動智能硬件技術發展。

中科創達值得期待的業務是智能網聯汽車。2013年公司基於多年的OS優化技術、3D引擎和機器視覺等技術，為汽車提供領先的智能駕駛艙解決方案。2016年公司收購了專注於汽車信息娛樂系統研發的愛普新思（Appsys）和汽車用戶界面軟件技術及服務提供商Rightware，推出了基於Rightware的Kanzi和Kanzi Connect的一體化智能駕駛艙解決方案，帶來整合、豐富、個性化的智能駕駛體驗。在智能網聯汽車領域中科創達與高通、德州儀器、恩智浦、百度等保持緊密合作，國內市場公司市佔率達到90%以上，在智能駕駛艙領域公司有望持續受益，但業績能否持續兌現還需保持耐心：