首批國產 TeslaModel3已經於去年12月底率先交付於中國買家，又在1月7日正式打開了國產Model3的交付，特斯拉產業鏈進入發展快車道。特斯拉是全球汽車電動化的領導者，在電動車設計、智能化方面具備全球絕對領先優勢。受益於銷量持續高增、中國本土化進度超預期等，相關產業鏈公司股價近期屢創新高。
事件驅動 Model3降價後推出ModelY
國產特斯拉Model3降價超預期，在中國市場實現對競品燃油車型平價。1月3日，國產特斯拉Model3將售價由35.6萬元下調至32.4萬元，疊加享受2.5萬元電動車購車補貼，到手價由35.6萬元降至29.9萬元(環比下降15%)，實現對競品燃油車型30萬元的平價，降價進展大幅超出市場預期。
1月7日下午，特斯拉創始人埃隆·馬斯克出席特斯拉中國製造Model3向社會用戶的首次交付儀式，這也標誌著國產特斯拉Model3正式啟動交付，同時在交付儀式上，馬斯克宣佈中國製造ModelY項目正式啟動。馬斯克同時表示，ModelY的需求最終可能超過其他特斯拉車型的總和。一年前的2019年1月7日，上海超級工廠正式破土動工，當日馬斯克來華見證，並提前宣佈上海超級工廠將生產Model3標準續航升級版和新車型ModelY。
ModelY目前共有3個版本，WLTP續航里程為480-540KM，售價區間44.4-53.5萬元，暫定於2021年交付；與目前同類型豪華品牌電動車競品奔馳EQC相比，其續航里程高出15.7%;雖然車身空間不如EQC大，但是能夠乘坐7人，符合目前中國市場對7座SUV的認可與偏好；同時，其最高售價較EQC低了4.48萬元，具有較強的競爭力。隨著Model3與ModelY的量產，這兩款車型很可能會成為汽車市場上一個現象級的產品。
行業動向 年底零部件國產化率將達100%
特斯拉官方表示，目前中國工廠生產Model3的零部件國產化率為30%，預計2020年底將實現零部件100%國產化(從海外供應商的中國工廠採購也屬於國產化)。特斯拉產銷快速爬坡，2020年全球銷量有望超過60萬輛，同比增長超過60%，預計將直接提振供應鏈景氣度。
目前，國產Model3國產化率僅為30%，而按照計劃，在今年年中，Model3將完成80%的國產化率，而到今年年底，100%的生產原材料均將由中國產業鏈提供，對特斯拉國產產業鏈有著舉足輕重的意義。同時，隨著Gigafactory3二期工廠建設完畢與投產，疊加ModelY的後續放量，特斯拉將真正進入盈利回報期。屆時，隨著國產特斯拉車型銷量的提升，對國產產業鏈的需求將持續上升。
作為全球最大的新能源汽車市場，中國年銷量突破百萬，滲透率超過4%，未來空間巨大，全力搶佔中國市場對特斯拉至關重要。財報顯示，2019Q3亞洲區域實現營收151億元，同比增長52.5%，遠高於美洲地區的-0.6%，目前佔比12.4%。“上海速度”助力特斯拉開啟“超跑模式”：從動工到完成一期建設僅10個月，從Model3正式開啟預定到大規模交付公眾僅3個月，目前產能超預期爬坡至3000輛/周，第二款國產車ModelY正式開啟預定，二期工廠也在加速建設中；Model3+ModelY將帶動亞洲區域營收持續快速增長。
投資機會 本土供應鏈有望受益
中信證券認為，供應鏈標的包括：整車國產化零部件、電池供應商LG化學供應鏈。依託中國成熟、高效的零部件供應鏈體系，大量零部件料將國產化、本地化供應。其中，預計旭升股份、拓普集團、三花智控、寧波華翔、華域汽車、岱美股份等單車價值量較大。
中信證券預計LG化學中國工廠將帶來本地電池材料供應鏈彈性。經測算，目前星源材質(隔膜)、新宙邦(電解液)配套LG化學業務佔比較高，而恩捷股份(隔膜)、璞泰來(負極)雖然目前佔比較低，但後續受LG化學需求拉動彈性預計較高。其中給特斯拉配套的LG化學21700電池供應商有恩捷股份、天賜材料、科達利等。
國產ModelY項目順利啟動，國產Model3降價超預期、上海工廠生產進度、交付進度超預期等利好持續催化，中信證券繼續重點推薦特斯拉供應鏈，包括寧德時代、三花智控、華域汽車、拓普集團、寧波華翔、均勝電子、岱美股份、宏發股份，關注旭升股份；鋰電及其上游推薦璞泰來、先導智能、新宙邦、當升科技、杉杉股份，關注恩捷股份、科達利等。
綜合單車配套價值量和估值，民生證券推薦拓普集團，關注旭升股份、岱美股份。
國元證券推薦關注特斯拉國產產業鏈龍頭零部件廠商，如特斯拉熱管理供應商三花智控、特斯拉金屬殼體供應商旭升股份等。
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