（央视财经《正点财经》）上市券商中的龙头公司中信证券，昨天发布了2019年度的业绩快报，全年盈利122.88亿元，同比增幅超过三成。
伴随良好业绩的是股价的表现，2019年中信证券股价上涨60%，2020年初至今，股价表现依旧坚挺，对于一个总市值2800多亿的庞然大物来说，这个涨幅无论在券商行业内，还是大市值个股中，都是比较醒目的。
券商给大家的印象一直是靠天吃饭，证券从业人员有个调侃的标签：“穿着西装的农民兄弟”，券商行业的特色就是“三年不开张，开张吃三年”。市场评论说，中信证券在2019年整个股市行情并不是牛市属性的环境下，业绩保持相对高增长，难能可贵，其实只有一个解释，那就是行业集中度不断在提高，头部公司对资源的占有，资金对头部公司的偏爱。
翻开2019年的股市成绩单，其实头部效应越来越明显，随便举几个例子，贵州茅台是白酒行业的头部公司，目前市值接近1.4万亿，2019年股价涨幅实现翻番，海康威视是视频监控行业的头部公司，恒瑞医药是创新药的头部公司，格力是空调行业的头部公司，万华化学是全球MDI行业的头部公司。 这些公司都有一个共同特点，都是在商品匮乏阶段产生的公司，在市场化竞争中沉淀下来、脱颖而出的公司。
再往前追溯股市当中重要公司的历史，在上世纪90年代第一拨上市高峰的时候，主要是中央国资和地方国资，上市的企业很多也是各行业的头部，但是大多数公司，要不属于资源类的行业，如有色、石油石化，要不属于牌照垄断型行业，如银行、信托、券商或者是基建。 但是在股市上待得久的投资者都有一样的经历，从1990年开始的老八股，一直到2015年，整个市场是“闻大色变” “以小为美”。
大型公司无论是上市，还是日常交易，要么市盈率常年维持在几倍十几倍，要么交易清淡，只是因为权重大，在指数需要护盘的时候，才有短暂表现。历史上，申能股份和原水股份在1993年上证指数跌到777点的时候力挽狂澜，2005年“两桶油”在上证指数跌到998点的时候护盘，甚至在2016年1月底大盘跌到2638点的时候，中石油一夫当关，都是淋漓尽致地显现了当年“大”的价值。
但是这都不是价值投资的价值，而这一切，在2017年之后，潜移默化地在发生改变，市场开始“抓大放小”，而且在2019年变成市场的常态，从“大而不倒”，到“大而美”，从“小而美”到“小是风险”。 当然，此大和彼大，已经不同，此头部和彼头部，内涵也完全不同： 他们不是行政垄断的头部，他们是市场充分竞争形成的头部。 他们不是资源垄断的头部，他们是满足消费需求的头部。 他们也不是靠规模取胜的头部，他们是技术领先，管理领先的头部。
那么，已经到来的2020年，哪些企业会是头部，哪些企业是在形成头部的过程中呢？找到头部，也许就找到了今年投资的脉络。
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