德潤天元

銀行在整個金融體系中至關重要的作用，通常地，銀行的信用評級都是與國家的主權信用息息相關的。這也讓銀行業有更穩定的增長基礎，和較低的破產風險。

那麼，銀行股有沒有投資價值呢？或許可以從這樣幾個維度進行解構。

業績表現

根據東方財富網統計的數據，2019年一季度，利潤最好上市公司前四名仍然是銀行，工商銀行以820億元高居榜首，緊跟其後的是建設銀行、農業銀行、中國銀行，淨利潤同比增長在4%左右。（數據來源：東方財富網）

不管外部環境如何變化，銀行都維持了較為穩定的增速，可謂是“旱澇保收”，這與銀行的盈利模式有關。景氣週期，實體企業業務擴張需要資金；衰退週期 ，企業需要資金過冬，同樣依賴銀行借款。同時，隨個人財務財富管需求的增加，銀行的收入來源更加多樣化。招商銀行披露的1季報中顯示：1季度實現非利息淨收入 219.10 億元，同比增長4.49%，佔總營業收入比重達到31.88%。今年，又逐漸放開了銀行設立理財子公司的牌照，未來收入可能會有新的增長點。

銀行業典型特點

銀行與實體企業有顯著差別，首先體現在銀行的資產結構上，銀行的資產負債表，所有者權益佔比較低，遠低於實體企業。以2019年1季度數據為例，工商、建設、招商、興業四家銀行的資產負債率都高於91%。

這就意味著銀行有較高的財務槓桿，在撬動股東投資回報率的同時，也隱含著較大的風險。銀行資產哪怕有1-2%的壞賬或者減值，對銀行的利潤都會極大的影響。

其次，銀行之間的同業業務活躍，也因此，銀行的風險在整個行業有很強的傳導效果，一家銀行的違約可能導致系統性的多米諾骨牌效應。2008年金融危機，美國有名的投資銀行雷曼兄弟宣佈申請破產，之後，若不是美國政府出手拯救市場，估計其它銀行也會受到影響。

不過，根據天風證券研究所提供的數據，截止2019年1季度，股份銀行同業資產佔比已經下降到4.79%，創近年來新低。強監管措施下，股份銀行的傳統同業業務已經逐漸迴歸“流動性管理”的需要，風險在進一步釋放。

與估值有關的指標

從2019年5月開始，A股開始了一輪迴調，銀行股的估值也有所迴歸。從幾個關鍵的估值指標來看，目前很多銀行股還不算貴。工商銀行和建設銀行的市盈率和市淨率都低於摩根大通；招商銀行的市盈率要高於摩根大通，但ROE表現更好，且股息率也更高。（數據來源：雪球）

但是，投資的核心邏輯是：尋找好行業中的好公司，以好的價格買入。銀行是一個好行業，很多銀行的價格也看起來很不錯，但還需要挑選好公司。

在決定選擇哪家銀行時，還需要關注與銀行業密切相關的一些指標，比如：

與盈利能力有關的指標：成本收入比、淨息差。銀行的主要利潤來源是息差，息差越大利潤就大，而成本收入體現的是銀行的管理效率。招商銀行1季度的成本收入比為25.90%，工商銀行成本收入比為：16.41%，可以說工商銀行賺錢更容易，或者換個角度，招行提供了更多樣化的服務。

與風險有關的指標：核心資本充足率、一級資本充足率、資本充足率。這反映了銀行在出現狀況時的應對能力，也反應出銀行未來支持新業務擴張的能力。從1季度數據看，興業銀行的資本充足率明顯要低於工商銀行和招商銀行，從估值上也有所體現。

與資產質量有關的指標：貸款結構、貸款質量。這直接關係著銀行的壞賬率，和壞賬對利潤的吞噬程度。

在“包商銀行”事件之後，中泰證券6月11日的一篇行研報告中，有兩點投資建議：

我比較認同這一觀點，現在的價格，好銀行有不錯的投資價值，但也應該保持謹慎。

投資總伴隨著風險，沒有100%確定能盈利的投資邏輯，所以，在做出投資決定前，還是需要對自己的風險承受能力有所評價，並確定能承受投資的損失。

康愉子

投資者所熟知的銀行股，往往是四大行，工商銀行、建設銀行、農業銀行以及中國銀行。從認知的角度講，認為這四大行每年股票價格波動有限，業績的增長性也是有限。然而給整個銀行行業下的定義為行業性波動小、成長性很低。但，殊不知股市中33家銀行股，並不是每一家銀行股的業績增長性很低，還有一些銀行股的增長性常年能達到兩位數水平。並且，投資者往往並不瞭解銀行股的分紅股息率很好，屬於高分紅行業。

先看看33家銀行股的總市值以及2017年分紅股息率（2018年稍微分配完，所以拿2017年數據）（圖片為厚金說回答悟空問答問題所製作）：

有多少家的股息率超過4%呢？有6家銀行股息率超過4%的水平，分別為農業銀行、交通銀行、光大銀行、南京銀行、中國銀行與中信銀行。還有5家銀行超過了3%，7家銀行超過了2%的水平。當然，還有幾家在2018年上市，所以沒有數據的顯示。從詳細的情況來看，銀行行業整體的分紅股息率很強。並且全行業性市盈率很低，一般低於8倍以下，10倍以上市盈率的上市公司僅僅只有6家，低於8倍市盈率的上市公司高達21家。低估值、高分紅，這難道不值得投資嗎？個人認為是值得投資的！

銀行業上市公司，具有很好的投資價值性，業績有穩定，也有成長的！

一聊到銀行類上市公司，總是圍繞著低成長、低波動的屬性。但是，並不全然是這樣的。銀行業中的上市公司，有業績穩定的，也有成長型銀行股。我們分別看看工商銀行以及招商銀行，二者具有很突出的代表性。我們先來看看歷年工商銀行的基本財務數據：

歷年的營業收入同比增長率2005年-2014年間還算可以，多數年保持的是兩位數的增長，很具有成長性。但是，之後的時間呢？出現過一次負增長，其餘的年份均保持的是個位數的增長。也就是說，營業收入同比增長率的水平出現了下滑。那麼，我們再來看看工商銀行的淨利潤同比增長率：

淨利潤同比增長率2004年-2011年均保持20%以上的增長性，只有一年出現的是16.1%的增長。同樣，之後的時間呢？增長性放緩，甚至連續五年的時間保持的是個位數的增長，沒有出現雙位數的增長。成長性出現了放緩。我們再來看看工商銀行歷年股息率水平：

工商銀行是出了名的大盤股，但是它歷年的股息率低嗎？並不低，常年保持在3%以上，甚至可以用4%以上的股息率形容。就算是營業收入、淨利潤同比增長率出現了放緩，但是有很好的股息率水平，也是具有很強的可投資價值性。2019年一季度財報又是怎樣的呢？

2019年一季度的財報表現淨利潤同比增長4.06%，扣非淨利潤同比增長4.81%，營業總收入同比增長19.42%。營業收入再次回到了兩位數增長水平，但淨利潤仍舊是個位數的增長。雖然，增長性趨緩，但具備的穩定性很強，再加上股息率較高，具有很好的投資價值性。那麼，我們再來看看成長性銀行的代表招商銀行的歷年財務數據以及一季度財務水平又是如何的：

招商銀行對比工商銀行，差異性就很明顯了，招商銀行的營業收入同比增長率雖然較2000年-2011年出現了放緩，但是仍舊能很好保持10%以上的增長性。多數年保持的是兩位數的增長，這樣的數據是不輸成長性新興行業的上市公司的。

招商銀行的淨利潤同比增長率也是如此，常年保持的是雙位數增長。一家銀行股居然還能保持常年的雙位數淨利潤成長，相信很多的投資者是沒有想到的。並不是，所有的銀行股成長性弱，還是有一些銀行上市公司的成長性很好的。那麼，再來看看它的股息率水平：

從股息率的角度講，招商銀行的股息率並不如工商銀行的股息率，常年大於2%的水平，較其他行業的股息率水平而言，仍舊是高水平。從它歷年的營業收入同比增長率以及淨利潤同比增長率的角度講，是具有好的成長性。有利就有弊，成長性高，股息率也就會偏低一些。但，可投資的價值性並未減弱。我們再來看看招商銀行一季度的表現：

2019年一季度淨利潤同比增長率為11.32%，扣非淨利潤同比增長11.29%，營業總收入同比增長12.14%，繼續保持的是雙位數的成長性。不管是從營業收入、淨利潤同比增長率水平還是從股息率，一樣具備很好的投資價值性。

個人認為銀行股是具有很好的投資價值性，值得投資。但是，在投資的選擇中，做好以下幾點：1、投資股票，不能以全部的個人資金、資產或者家庭資金、資產進行投資，是需要規避風險以及應對風險的，一般合理的匹配比例為個人閒置資金的30%或者家庭閒置資金的30%的資金。當然，更加不能配資、借錢、貸款炒股；

2、銀行業上市公司，並不是每一家要麼高股息，要麼成長性強，在選擇銀行業上市公司時，行業33家上市公司，需要對比清楚哪些上市公司具有高股息，哪些上市公司具有高成長，再決定投資；

3、銀行業上市公司普遍市盈率較低，在選擇上市公司進行投資的時候，當對比同行業內的市盈率水平。

4、股票市場並非無震盪，就算是穩定性強的銀行行業，也具有一定的震盪。這就需要投資者著眼於短線、中線還是長線。銀行行業上市公司普遍不適合短線投資，需要投資者更加偏重於長線價值投資，具有規劃性的投資。

厚金說

現在這一季大部分銀行股是有投資價值的

首先,不論那一國股市,銀行股是都是優質標的

這個行業經久不變,具有強大的護城河,只要管理團隊風控做的到位,就沒有太大的問題,符合巴菲特選股邏輯提到的,好學生特質明顯

買股票就是在買公司,當銀行的股東不錯阿

投資者只需要關心獲利是否穩定,配息是否穩定,股價高低

我們先看財報,過去五年的獲利記錄

預期ROE(股東權益報酬率)10.8%,等於說去年底的100元,今年可以賺10.8元回來,在淨值這麼大的基礎下,不錯了

再來我們看銀行股過去五年分錢記錄

32檔銀行股,扣掉6檔一毛不拔的,平均配息率18.3％,雖然沒有明星股強勢,但是也是很優質了,至少有分錢出來

接者分析銀行股資本支出率

資本支出概念是今年再投資上面花出去的現金佔去年經營活動產生的現金比例,這個數值越低越好,表示賺來的錢比較不容易花出去,那分給股東的可能性也較高,公司經營的風險也相對較低

平均資本支出率16.6％這點也不錯

現在就來看最重要的一點,價格是否合理

銀行股的本益比通常不會太高,買在10倍左右就合理

目前我用IRR現金估值法計算未來8年的報酬率,有幾檔股票預期報酬率都不錯

(僅為學術研究,不做任何投資建議,投資人需謹慎)

所以不論是從獲利的表現,分紅的情況,的確現在有些銀行股具有長期投資的價值

希望我的回答能幫上你

阿不拉桑聊投資

很多長期資金都非常喜歡銀行股。第一是盤子大，穩健，不會像中小股票那樣大起大落。第二，分紅非常可觀。

▌銀行股的分紅有多可觀？

農行存一年的利率是1.75%，存兩年2.25%，存三年，存五年都只有2.75%！然而農行的股息率在4.66%，除去繳稅收益可以達到4%以上。

有人測算了一下，工商銀行的股息率近三年保持在5%以上；中國銀行近三年保持在4.3%到4.8%之間；建設銀行4%到5% ；交通銀行4%左右。有沒有覺得吃利息不如吃股息呢？

另外，銀行股已經很便宜。

今年銀行股業績提升明顯，很多銀行中報淨利增幅回升至“雙位數”。上半年，成都銀行淨利潤增幅達到28％，領跑行業。常熟銀行、上海銀行等淨利增幅同樣突破20％。股份行中，招商銀行、平安銀行業績增幅也超過10％，而國有大行同樣增幅明顯。

雖然銀行利潤增長明顯，但今年股市不好，銀行股也殺得比較厲害。目前銀行股陷“破淨”尷尬境地。A股26家上市銀行中包括華夏銀行、交通銀行、民生銀行等15家市淨率跌破1倍。現在來看，銀行股真是非常便宜啊。

貓姐建議，買銀行股優先選五大銀行，現金分紅穩定，分紅比例較高，股息率高。如果你有資金長期不急用，現在可以適當配置一些銀行股，目前股價低位，分紅可觀，比較穩健，目測未來能跑贏銀行理財。

需要注意的是，銀行股也會有波動，需要有好心態來持有。

大貓財經

很多人覺得銀行股有投資的價值，這點我不認同。作為一位老股民，經歷了2007年的暴跌，2016年的暴漲，然後暴跌，是身心俱疲，無語凝噎，可苦可苦了，誰說的炒股在結束的時候才會覺得是一種失敗，大錯特錯，怎麼可能，從開始就是失敗。拿去買房，我至於現在聰明絕頂了嗎。在眾多的股票的，我認為銀行股是挺沒有投資價值的，尤其是那些藍籌股大盤股，天天不死不活，不會大跌不會暴漲，剛開始我就買了zgyh的股票，就想著有保障，怎麼都不會損失太多。真是見鬼了，我怎麼不想想它漲的也不多啊，我還不如買餘額寶。現在金融機構利潤攤平，壞賬巨升，競爭激烈，銀行股大漲特漲的時候，估計就不會出現了。那麼，怎麼感覺他們有漲呢？那是國家隊護盤的時候，可惜晚了，哭死了我。

靜靜看你飛天空

銀行是一個強週期和行業，其表現長期看由一個國家的宏觀經濟決定，短期受政策的影響特別大。我今天和大家系統分享一下銀行股的投資價值。

一、歷史上銀行股的大漲

在過去的十年時間出現過三次銀行股相對於市場，走出了階段性獨立行情。

第一次是在2008年11月，當時內外環境非常嚴峻，內部環境經濟週期下行，消費需求放緩，外部美國次貸危機向全球蔓延。在此經濟背景下，我國政府出臺了積極的財政政策和寬鬆的貨幣政策來對沖經濟下行壓力。推出了四萬億的量化寬鬆計劃來拉動內需，刺激基建還有房地產投資。在金融市場上，央行在2008年的四季度也是先後降息四次，共一點八九個百分點，直接推動2009年的金融機構新增人民幣貸款是激增了95%，接近翻倍，然後達到了9.6萬億，在這種量化寬鬆帶來的信貸擴張推動下，銀行板塊在當時走出了一波獨立行情。在2009年的板塊漲幅是跑贏了上證綜指超過20個百分點，這是第一次的獨立行情。

第二次是在2012年12月到2013年的1月之間，當時經濟預期回暖，同時貨幣政策依然保持寬鬆，在城鎮化建設還有棚戶區改造帶動下，銀行整體信貸高增長，同時資產滯脹預期改善，銀行股也走出了一波獨立行情，跑贏了大盤接近23個百分點，這是第二次。

第三次獨立行情其實是在2017年的5月之後，當時資本市場環境是在國家推出了供給側結構性改革，還有環保限產的政策推動下，要淘汰落後產能，帶動了整體的週期原材料價格顯著走俏，大幅改善了一些上游能源類，還有資源類企業盈利狀況。而這一部分，主要是以國有銀行為代表的銀行板塊資產端質量明顯改善，同時盈利能力得到了持續好轉，國有銀行像五大行的不良餘額絕對數是出現了向下的拐點。整體不良率進入到了一個下行通道。在這種預期的帶動下，板塊指數在在2017年5月到2018年的1月，也是跑贏大盤接近20個百分點。

總結這三次銀行板塊相對於大盤指數獨立行情的經驗，我們認為銀行板塊的上漲需要三方面的條件：

首先最重要的肯定是作為強週期板塊來說經濟預期的一個拐點，對於銀行板塊是一個最重要的催化。

第二個我們也可以看到過去三次獨立行情，都是由這種寬鬆流動性環境的一個呵護，整體無論是金融市場，還是信貸市場，都是維持一個流動性相對來說比較寬鬆的環境。

第三點，銀行在資產質量相對平穩的條件下，信貸延續了一個較高的增速水平，這塊來說其實對銀行業績拉動會比較明顯。

二、現在的投資環境

第一個是政策的變化，首先就是央行先後四次推出了定向降準，釋放了上萬億的流動性來支持金融扶持實體經濟，這是在資金層面營造一個寬鬆流動性的環境。另一方面資管新規細則出來之後，監管政策有一個邊際趨緩傾向，資管新規給銀行表外理財也是相對來說給予了到2020年的過渡期，有利於行業進行一個漸進性調整。

第二點，從流動性環境看，央行進行幾次降準釋放流動性的之後，目前來說金融市場利率也在保持一個低位水平，在寬利率向寬信用傳導過程當中，市場利率整體有望保持一個相對寬鬆的狀態。

第三點，從信貸投放角度，一季度在政策要求發展普惠金融的引導下，銀行整體信貸投放是在明顯的放量，3月份披露出來的社融還有信貸數據，全面超出此前的市場預期。其中尤其是在新增社融這一塊，達到了2.86萬億，同比多增了1.28萬億的水平，創下近三年來最高。

三。數據分析

如圖是申萬一級行業ROE均值與方差匹配情況。

從圖中我們可以發現，在申萬一級行業的28個行業中，食品飲料、家用電器、銀行板塊兼具有較高ROE均值和較低的方差的特點。具體來說，在增長上，食品飲料、家用電器、銀行板塊過去五年平均ROE都在15%左右或以上，分別為17.14%、17.68%、14.94%；在增長的穩定性上，這三個板塊在過去五年都具有較為穩定的增長，方差都較低，分別為4.42、4.12、5.56。也就是說食品飲料、家用電器、銀行板塊不僅具有較高的增長，而且這種高增長還具有可持續的傾向。

從上表中，可以看出兼具三個優點的只有銀行板塊。從靜態的當前角度出發，銀行板塊目前兼具低估值與高增長的特點；從動態角度出發，銀行板塊的估值和增長都處於一個歷史較低的百分位，根據均值迴歸定律，未來銀行板塊有望迎來估值的回升以及更高的增長。此外，從增長的穩定性角度出發，銀行板塊不僅具有高增長的特點，並且其增長較為穩定，偏離的程度較小。因此，在此輪震盪的市場行情中，可以優先考慮優質的銀行板塊。

貧民窟的大富翁

銀行股具備投資價值，一般來說指的是估值低，跌破淨資產，分紅率高。所以，如果站在類債券角度去看銀行股，多數人和價值投資派會堅持認為，銀行股具備巨大和長期的投資價值。而我並不這麼認為，我認為，真正認為銀行股具備投資價值的人，一定是偽價值投資派！

為什麼？

因為，所謂真正的價值投資，其前提必須是一個自由和充分市場經濟條件下的企業，必須是財務真實和可持續創造現金價值的企業，當然，也必須是透明和持續分紅的企業。

那麼，銀行是真正充分市場經濟條件下的企業嗎？肯定不是！！！

不論08年金融危機之後，銀行奉命放貸，還是去年底以來，銀行新增考核向小微放貸，應該說，如果是美國，沒有國企存在，向民企或者小微企業放貸再正常不過了。而我國是什麼情況？有國企存在誰願意向小微放貸？沒有抵押品，沒有流水，沒有不動產抵押？

而奉命放貸，就說明了我們銀行體系的非市場經濟條件。因此，不是標準或者正常的企業行為。

第二，財務真實。

銀行的財報，誰能看到各地的分行明細，每一筆的貸款進度和抵押品價值波動，以及每一筆的還本付息的進度狀況？

作為非金融企業，當然不需要每一筆交易都在財報上披露，銀行當然也不需要。但是，銀行作為槓槓率巨大的企業，其每一筆，每一個地區分行的資產差異巨大到無法想象。那麼，既然不可能看到每一筆每一個地區分行，如何能夠接受超越我們感知的銀行壞賬率和財報或者人行公開的壞賬率為1.45%的數據？

如果數據不可靠或者不真實，你投資於銀行怎麼談得上是價值投資？

這就是，為什麼多數時間，尤其是經濟持續失速期間，銀行股價長期和大面積低於淨資產，因為市場對於公開公佈的財報或者真實的壞賬率給了一個自己的折扣！！！

第三，銀行持續創造現金價值嗎？持續高分紅嗎？

銀行因為資本充足率的國際協議標準要求，必須保持8-12%的充足率，且因為放貸和壞賬的變化產生流動性風險或者資產流動性不足風險。從而表現為放貸增速下滑，或者抓緊吸收存款。

事實上，無法判斷，銀行是否持續產生現金價值！因為每一家上市銀行都常年補充資本，常年增發補充資本，或者通過新股發行補充資本。試問，是否存在募集資金卻拿來分紅？是否存在這個龐氏騙局？有可能，未必是真實真事。

所以，如果說，你把銀行股當做是債券，長期投資拿分紅，毫無問題，只要在熊市股價低迷時買入長期持有每年分紅，我認為，如果是債券，算是價值投資。而如果是股票，從上述角度去看，如果你認為投資銀行股是價值投資，我覺得你一定是偽價值投資者！因為這些不符合價值投資者需要必須具備的條件！！！

屠龍刀fei0598

銀行股有沒有投資價值，市場一直爭議不斷，李大霄同志可以說是力挺價值投資的多頭，應該包含銀行股在內。

從銀行股盈利水平來看，銀行板塊盈利能力驚人，佔到上市公司利潤的40%左右，因為年報沒有公佈，具體數據沒有出來，只能說是一個大概。

銀行在去年年初股價見頂下跌以來，目前股價離高點大致有20%左右空間，從股價最佳佈局時機看，已經喪失，因為我個人建倉成本比目前點位適當低一點的，但機會應該還有，股價沒有上漲結束，具體盈利空間就目前看，也不會太大了。

銀行最大特色就是低市盈率，高股息率，一般股息率會在3-5%之間，而一年期存款是1.95%，股息率高於存款利率。這就可以封殺部分調整空間。

目前看，地產價格平穩，對銀行衝擊不會大，貿易摩擦基本通過談判解決，對銀行影響降低，製造業大概率平穩觸底、不良貸沒有見底但也不會失控，銀行資產質量大致會穩定下來。

銀行是可以通過逢低買入等待上漲的，但是選擇銀行還是有一點講究的，一個是選擇低市盈率的大銀行，像四大行，另一個是選擇股價彈性大的城商行，但迴避風險大的次新股，尤其是市盈率偏高的堅決迴避，有兩家個股難判斷，寧波銀行和招商銀行，成長性好估值偏高，另外迴避有監管風險的個股。

銀行重在長期持有獲得穩定收益，像一年有5_10個點就很不錯了，是打新最佳的基礎性資產配資，如果能中到一個新股收益直線上升。

杜坤維

1、大部分銀行股其實漲幅很一般

無論是四大行，還是一些小銀行，假如以2009年（10年前）為基準日期，很多價值投資者買入的話，那麼10年過去了，價格能翻倍的銀行股很少，很多人估計也就是不虧錢而已，有人說銀行股股息率高啊，但是實際上平均下來，也就是3.x%，還是無法跑贏通脹，在A股，投資成功的關鍵還是股價的上漲，所以說如果你不是買到招商銀行這樣的股票，其實就算你長期持有銀行股，也未必有多少收益。

2、銀行股其實是最沒有想象力的投資標的

很多人投資銀行股的邏輯是，業績穩定，現金奶牛，分紅有保障，但是在A股，決定投資是否有很好前景的關鍵在於行業是不是有想象力，是不是有大的業績增幅空間，從這點上來說，因為銀行這個行業的特性，註定了它是沒有什麼想象力空間，有也只是個別小銀行。

此外，銀行本身是壟斷性行業，但是這個行業的未來卻肯定是要走向競爭的，在這樣的大背景之下，銀行還能否保持這麼高的利潤率，我想答案一定是否。

3、銀行的數據是否真實，是否有雷其實是要打問號的

老實講，現在經濟不好，很多小銀行的業績是存在很大隱患的，比如包商銀行那樣的，在這樣的情況下，銀行就更沒有長期投資價值了。

以上是個人淺見，歡迎交流。

遁逃者

大概三四個月前，我給周圍的朋友說，買工商銀行，在可預見的時間內，年均回報10%，一旦有對銀行業的利好，則可能多漲個二三十點。理由如下：

一，制約銀行股價的最大因素是可能的壞賬問題。各級政府的貸款在今年國家放開財政國債政策後，基本已不用擔心了。而企業債，個人債的壞賬，銀行已經撥備了超過兩個點，應能覆蓋。

二，增速問題。這幾年大行的增長率的確已經降到不足五個點，但這中間除了經濟增速也降低的原因，還有就是國家的信貸政策（去槓桿）的影響，如果繼續惡化，相信各行各業都不會好，反之，刺激經濟的政策出臺，首先獲得支持的一定是各大行。至於各種新的經營模式的銀行帶來的衝擊，可以參照各種寶的興衰來判斷，其實更多的是互補，動搖不了大行的業務根基。

講完風險，講預期回報。首先，現在股價低於淨資產，大概八六折，每年的分紅，多年持續分30%左右，股息率大概4.6左右。這樣就會造成假設股價不變，分紅比例不變，那麼股價打的折就會越來越多，剩下的問題就是要不多分紅，要不每股的淨資產就會成為吸引股價上升的動力。綜合這些因素算出大概評論每年十個點的漲幅是合理的。

至於為啥是工行？其實四大的情況雷同，目前評價最好的是建行。但工行有一個最大的優勢，宇宙第一！隱形的實力更高一些。

關鍵字: 銀行業 銀行 財經