為啥特斯拉可以炒這麼熱？

在特斯拉上海的超級工廠建成後，德國東部勃蘭登堡州政府今日表示，特斯拉已同意購買柏林郊區的一處地產，這使得特斯拉在歐洲設立首家工廠又向前邁進一步。特斯拉去年11月曾宣佈，計劃在德國東部建造一座新工廠，以迎合歐洲對電動汽車迅速增長的需求。

對此，特斯拉發言人也證實了這筆交易。恩格斯還透露，協議規定的初步購地價格為4091萬歐元（約合4536萬美元）。如果外部審查存在異議，還可以對價格進行修改。這處地塊位於指定的工業區中，目前正在檢查是否存在二戰期間遺留武器，對此，特斯拉發言人也證實了這筆交易。恩格斯還透露，協議規定的初步購地價格為4091萬歐元（約合4536萬美元）。如果外部審查存在異議，還可以對價格進行修改。

在今年特斯拉宣佈全不配件國產化後，如果特斯拉真的如允諾中所言，將所有零部件國產化，那麼我們可以期待它能像當年蘋果產業鏈在國內的落地生根那樣，長遠來看讓本土電動車企業會最終受益。產業鏈相關企業有望實現受益。

新能源車銷量變化

銀輪股份熱泵空調是新能源熱管理系統中單車價值最高的零部件之一，未來有望貢獻更高的業績增長空間。同時由於熱泵空調集成壁壘較高，國內鮮有企業能夠配套，公司先發優勢明顯，通過配套自主標杆企業吉利，有望打入更多整車品牌。在其他新能源熱管理零部件中，銀輪現有客戶有寧德時代、比亞迪、廣汽、沃爾沃、通用等，預計將在2020年陸續開始供貨。

目前公司乘用車熱管理突破海外市場。受益於行業供給收縮，公司乘用車業務不斷取得新進展，獲得通用、捷豹路虎、日產雷諾全球配套訂單，預計將鎖定未來五年乘用車業務穩健增長。波蘭熱管理子公司斯塔普配套蘭博基尼、奔馳AMG等超豪華品牌，在技術儲備、品質保證、資金實力方面皆為翹楚，未來有望攻入很多豪華車企配套體系，有望成為公司新的潛在增長點。

銀輪股份客戶一覽

我們認為公司是我國熱交換器行業龍頭。目前大力開拓乘用車市場，並積極佈局滿足國六排放標準的尾氣處理產品和新能源車熱管理系統，我們看好公司的發展前景，受益於新能源車的逐步滲透及銷量增加的紅利，未來公司有望快速發展。

我們預計我們預測 2020 年、2021 年歸母淨利潤分別為 4.3 億元、5.1 億元，對應每股收益分別為0.53元、0.64元；對應的市盈率分別為15倍、13倍。其對應合理估值的股價應為11---11.5元附近。

未來影響公司業績的主要因素在於：

1、宏觀經濟及汽車行業銷量、增速不達預期；

2、上游原材料價格上漲；

3、汽車行業降本幅度大於預期。

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