疫情影響之下，A股短期難免有所調整，但長期走勢不會因此改變。甚至有投資人認為短期調整是“買入的好時機”。
2月3日，星期一，上交所、深交所將迎來鼠年第一個交易日。
因為疫情，這一開市將繪上一層別樣的色彩。閉門在家或參與抗疫的股民，難免忐忑、恐慌：新一年開市，買入還是賣出？新冠肺炎疫情這隻“黑天鵝”，將會怎樣影響A股走向？
短期走向可能不會出乎意料。
節前的最後一個交易日，市場用大跌表達了對疫情的恐慌，滬指回落到3000點以下，深成指則跌去3.52%。
此後的疫情現實比最初預估更嚴重。由此引發的深層擔憂在於，疫情會否改變中國經濟的整體走向？
股市是經濟的晴雨表。疫情對餐飲、零售、旅遊等行業的衝擊有目共睹。影響如果持續，對股市會有多大的破壞力？
《財經國家週刊》記者在採訪中獲得的比較確定的回應是，不必過於恐慌。
此輪疫情影響之下，A股短期內難免還會有所調整，但整體走勢並不會因此改變。對中國股市中長期持樂觀態度的投資人甚至認為，這波短期調整是“買入的好時機”。
最近，央行還送上了一波穩定劑。央行副行長潘功勝在接受媒體採訪時說：2月3日金融市場開市後，央行將提供充足的流動性。
“特別是考慮到疫情特殊時期和延期開市的雙重影響，人民銀行將通過公開市場操作、常備借款便利、再貸款、再貼現等多種貨幣政策工具向市場提供流動性。” 潘功勝說。
開市會怎樣？
疫情引發的震盪已經席捲全球市場。
1月27日，也是個星期一，全球金融市場率先迎來中國農曆鼠年的第一個交易日，但迎接它們的卻是集體下跌。
當天，美國三大股指跌幅都超過1.5%，追蹤大量歐洲股票的Stoxx 600下跌超過2個百分點。疫情引發的擔憂，使得資金更多轉向避險資產，直接推高了美債、黃金和日元的價格。
這一天亞洲股市雖然大多還在新春假期的休市中，但日經225指數當天也損失了2.03%。兩天後的1月29日，港股一開盤，恆生指數就下挫超過3%。
不過這一切，也都在意料之中。
上海交通大學中國金融研究院副院長、上海高金金融研究院聯席院長李峰說，“黑天鵝”事件發生後，資本市場往往都會有劇烈反應。何況中國經濟在全球GDP中的佔比已經超過16%，又和全球經濟緊密結合。
這些境外市場的反應，會不會也是A股新年開市的寫照？
通常而言，疫情對主要爆發地市場的衝擊，要普遍大於其他市場。何況此次疫情發展超出早前想象，市場的恐慌情緒會否加劇？
“非典”時期，受損最嚴重的是餐飲旅遊行業
歷史是個車輪，也是面鏡子。同樣的疑問和由此帶來的市場恐慌，在歷史上每次重大公共衛生事件中，基本都會出現。
如果以史為鑑，那麼從最終結果來看，這些事件給資本市場帶來的衝擊時間都不長，疫情高峰過後即出現反彈。
最適合拿來與此次新冠肺炎疫情對比的是2003年SARS事件。17年前的A股，僅在2003年4月中下旬有過一次大調整，但不久即止跌回升。
此次疫情在節前最後幾個交易日，市場反應也和17年前驚人相似。
不僅大盤指數下挫，航空、機場、酒店和休閒板塊的市場龍頭股價也大幅回調。與之形成對比的，是資金對醫療板塊的追捧。1月20日、21日，A股醫療指數就上漲了1.9%。
這成了市場對疫情衝擊的慣常反應。2003年SARS導致市場下跌期間，醫藥生物行業也表現靠前，而受影響最大的，同樣也是餐飲旅遊、交通運輸等行業。
接受《財經國家週刊》記者採訪的機構和投資人普遍認為，疫情在未來一段時間內對A股還會有負面影響。
中金公司認為，如果以SARS為參考，A股市場在這輪疫情影響下可能還會有4～5%的回調空間。參考過去近20年中大型公共衛生事件對股市的衝擊，其中連續下跌的時間通常為一兩週。
大趨勢不變
並不是沒有不同聲音。如果疫情拖累中國經濟全年表現，資本市場怎能獨善其身？
這類擔憂來源於疫情已經對社會消費造成了較大沖擊。
以電影一項為例，鼠年第一天全國電影票房收入僅為181萬元，而2019年同期是14.58億元。消費對中國經濟的意義重大，2019年消費對GDP的貢獻率是57.8%，比2003年高出了約20個百分點。
同樣的邏輯也用在第三產業上。服務業是消費服務的提供者，它對中國經濟總量的貢獻今非昔比，2019年的佔比已經超過50%，相比2003年增長了12個百分點。如果參照SARS經驗，第三產業不僅受疫情影響最嚴重，企穩回升也最不容易。
SARS期間，第三產業影響週期最長、回升最慢
評級機構標準普爾近期做了一個初步評估，認為此次疫情將令中國GDP減少1.2個百分點。
實際影響到底如何？當下這仍是個很難回答的問題。不過“樂觀”是更為主流的態度，更多人認為疫情對中國經濟沒有根本性影響。
2月1日，人民銀行等五部門聯合發佈了《關於進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》，推出30條措施。人民銀行表示，疫情對中國經濟的影響是暫時的，中國經濟長期向好、高質量增長的基本面沒有變化。
瑞銀證券也是這一觀點的代表，“我們對中國股市的戰略性前景展望沒有因此改變。”他們也沒有調整自己的投資組合。
樂觀派認為，疫情很可能影響的只是今年第一季度的經濟表現，而更長遠的影響“會被刺激政策所抵消”。就像2003年一樣，SARS導致當年第二季度GDP增速下滑2%，不過它的影響在下半年被逐漸熨平。
SARS對經濟增速的影響自2003年下半年開始抵消
實際上，很少有人擔心消費需求的恢復。SARS同樣提供了一種經驗性的參照，當年消費也受到了很大沖擊，但在疫情緩解後就迅速反彈、甚至出現了報復性增長。
“消費需求並沒有消失，只是被延遲了。”中國社科院全球宏觀經濟研究室主任張斌說。趁著這輪調整，私募基金已經在其中尋找投資機會，“有些板塊的估值已經是歷史低點”。
疫情實際上也在推動新消費形態的發展。儘管外出就餐受影響，但外賣服務卻因此更受歡迎。同樣的，由於消費者在家做飯增多，包裝食品及食品零售商也被認為會獲益。受益的還有在線視頻、遊戲和電商等細分領域。
“疫情如果持續影響消費、零售銷售行業，相信會出現相應的刺激政策。”有這種預期的，不僅包括摩根士丹利這類國際大投行，也包括一些國內的機構投資人。
“央行已經開出了金融支持政策，包括加大貨幣信貸支持力度、調低貸款利率、允許受疫情影響嚴重企業展期或續貸等。”一位投資人說，“我們仍然在期待非金融政策的出臺，比如減稅、免稅以及社保持續降費等措施。”
何時有轉機？
SARS時期用了半年時間，那麼這一次的疫情衝擊下，A股何時才能走出它的影響？
中金公司把SARS時的市場反應分成了三個階段：認知不足反應溫和、大爆發後的市場緊張甚至恐慌、市場消化三個階段。對應的就是市場小幅調整、劇烈下跌和止跌回升。在他們看來，當下市場對疫情的反應還處在第二階段。
SARS期間，大盤從5月中旬開始趨於穩定
至於第二階段會停留多久，則要看疫情防控的走向。儘管目前疫情仍在發展中，不過市場更傾向於認為事情在往好的方向發展。
世衛組織總幹事譚德賽表示，中國採取了超常規的有力措施，在很多方面為應對疫情做出了榜樣。雖然全國範圍內的確診和疑似病例仍在攀升，但這更多被認為是防控和診治及時的表現。
外圍市場也已率先表達了樂觀。
即便新冠疫情被世衛組織認定為突發公共衛生事件，美國市場還是有積極反應，當天美股三大指數均有小幅上漲，第二天的亞洲各大股市也都反彈高開。
富時中國A50指數期貨在第二天全天上漲超過2%，而此前一個交易日的夜盤也收漲1.59%。這隻股指期貨一向被看作是國際投資者衡量中國股市的重要風向標。
接下來的問題就是，A股什麼時候可能進入反彈通道？
這個問題，歷史也給出了一個參考值。SARS期間，市場在疫情趨於穩定前就企穩回升了。2009年以後的多次公共衛生事件衝擊中，市場的轉折點大多出現在疫情高峰前後。
也就是說，疫情見頂是市場情緒企穩的一道“分水嶺”，股市隨後都有不俗的表現。
中國工程院院士鍾南山此前在接受新華社採訪時曾表示，此輪疫情預計在元宵節前後見頂。由此預估，疫情影響下的A股分水嶺，或許也不會遠了。
閱讀更多 財經國家週刊 的文章
