在傳統金融領域，被動型投資正變得越來越重要，因為主動型基金往往無法產生足夠的alpha值，以彌補附加在它們身上的更高費用。大多數被動管理的資本都是通過交易所交易基金(etf)進行投資的，etf如今不僅追蹤標普(S&P)或納斯達克(Nasdaq)等大型指數，還追蹤**或氫等更奇特的投資領域。
根據Morningstar的數據，2009年，主動管理型基金的市場份額接近75%。自那以來，股市大幅下跌，如今，被動投資控制著美國近一半的股市。但是為什麼呢?僅僅是因為管理費很低嗎?我不這麼認為。今天的人們持有一定的信念和價值觀，通過被動投資產品，他們能夠在自己感興趣的領域內實現多樣化。這裡有一個個人的例子:我完全相信氫在可持續交通方面的作用。但由於我不是這方面的專家，我根本不知道價值鏈的哪一部分可能從這種發展中受益最大。結果，我無法決定買哪家公司的股票。相反，我買了一個被動型產品，涵蓋了該領域最重要的10只股票。
如今，你可以在不知道哪家公司會是贏家的情況下投資於自己的信念，也不必相信第三方資產管理公司，因為後者在大多數情況下都不會產生alpha。
1.區塊鏈和加密貨幣
當然，我不僅相信氫。因為在這個領域工作，我可能有一些偏見，但說到金融和社會的未來，我最大的信念是區塊鏈技術，尤其是加密貨幣。
請記住，區塊鏈仍然處於早期。以互聯網時代比喻的話，我們現在可能是在1996年——亞馬遜才成立兩年，谷歌還不存在，甚至沒有人聽說過像Facebook、Snapchat或Instagram這樣的社交網絡。我經常被感興趣的投資者問到的一個問題是如何在這個領域獲得投資機會。大多數情況下，這些人擔心需要太多技術知識，另外，他們不知道要買什麼加密資產。
2.比特幣
每當有人問我在哪個領域工作時，我的第一個答案是區塊鏈和加密貨幣。大多數情況下，人們只是茫然地盯著我，我意識到他們完全不知道我在說什麼。但當我提到比特幣時，他們似乎至少讀過一些相關的東西。
我不能怪他們。你可以看看去年比特幣(BTC的主導地位)的相對市值——它一直在50%以上，這意味著它的價格波動對加密貨幣的影響比所有其他加密貨幣加在一起更大。它還佔據了加密貨幣交易所和傳統交易所總交易量的30%。到目前為止，比特幣擁有最高的市值和流動性。大多數對加密資產感興趣的投資者都只投資於比特幣，如果你看看比特幣和山寨幣(其他主要加密資產)之間的歷史表現和相關性，這不是一個壞的決定。
多年來，山寨幣和比特幣經常有80%到90%的相關性，在2019年，這種關係仍然很強，在過去的365天裡，從45%到72%不等。但這真的反映了各自貨幣背後的價值驅動因素嗎?哪些發展對加密貨幣的影響最大?你應該多樣化你的加密投資組合，如果是這樣，你能選擇正確的，還是被動策略會使你受益最大?讓我們來看看到底是什麼推動了價值，很自然地，我將從比特幣開始。
數字黃金、安全港、價值儲存——人們用了很多短語來描述比特幣，在某種程度上，我同意所有這些說法。對我來說，比特幣是一種商品，就像黃金、其他稀有金屬或稀土一樣。從設計上看，2100萬的總供應量有限。今天，大約有1800萬枚比特幣已經被開採，目前，每10分鐘就有12.5枚比特幣的額外供應在這個網絡中產生。大約每四年(21萬個區塊)，新創造的比特幣數量會減少50%，這被稱為“減半事件”。到目前為止，這種情況已經發生了兩次，並對價格產生了巨大影響。當第一次減半發生時，價格在12美元左右，隨後比特幣漲到1000美元的歷史高點。第二次減半使價格從650美元上升到近20000美元的峰值。當然，兩個歷史事件並不是未來的準確指標，但到目前為止，減半效應對價格的發展起到了非常積極的作用。好消息是:在2020年5月，下一個減半事件將會發生。“Bayerische Landesbank”進行的一項研究使用了庫存與流動比率：
到2020年底，比特幣的價值將增加到9萬美元。當然，這只是一個模型，你必須對任何類型的預測保持謹慎。所以對我來說，這就是比特幣背後的真正價值——稀缺性和減少的額外供應，再加上高度的信任和去中心化。
當然，還有其他有效的價值驅動程序。如果你查看持有加密貨幣的人口比例，擁有通貨膨脹國家貨幣的國家往往擁有最高的數字。作為一名委內瑞拉人，你投資比特幣的動機比歐元區或美國的人更強烈。作為第三個價值驅動因素，閃電網絡值得一提，因為它使比特幣支付甚至可以擴展到微交易。
3.區塊鏈的應用
我們將會在什麼基礎上構建去中心化應用程序（dApps）？是以太坊嗎？因為它擁有最大的開發者社區。是EOS嗎?因為它的速度快得令人難以置信，並且通過不同的風投基金來支持它的生態系統。是Neo嗎？因為中國想在區塊鏈的發展中扮演中心角色，而這是他們的“家庭基礎設施”。
這個問題是最重要的。讓我們拿過去的移動操作系統(OS)做個類比。微軟從未在自己的智能手機上取得成功的主要原因是，他們希望在每一部手機上都安裝自己的操作系統，並擁有自己的應用商店。他們遇到了一個典型的先有雞還是先有蛋的問題。Android和iOS是目前為止用戶最多的領域，這也是為什麼每個開發者都決定在他們的基礎架構上編寫代碼。正因為如此，微軟無法觸及用戶的臨界質量。
我相信這裡也有類似的情況:區塊鏈開發人員會去用戶所在的地方，反之亦然。用戶將使用為他們提供所需應用程序的基礎設施。是的，此時此刻，這顯然是虛無縹緲的。
我們經常聽到人們討論每秒事務數和協議的可伸縮性，但在我看來，這不是重點。EOS和Stellar比Ethereum要快得多，可伸縮性也強得多，而且它們的底層技術也非常出色。但是，如果沒有用戶和開發人員，可伸縮性又有什麼價值呢?這就是為什麼我期待著在2020年發佈的Ethereum 2.0(遷移將需要三年時間)，並有望解決剩下的問題。當然，也有相反的例子，比如谷歌扼殺了雅虎，儘管他們進入遊戲的時間要晚得多。
所有這些都有其獨特的優勢，但最終，只有少數會成功，許多會消失，而一些會在小眾用例中結束。
4.國際收支
大多數人仍然認為比特幣的主要用途是支付，他們並沒有完全錯。儘管我在前面詳細闡述了真正的價值驅動因素，但它最初是作為一個點對點支付系統設計的，不需要銀行或其他金融機構作為中介。但如今，這些以支付為主的加密貨幣主要是萊特幣(Litecoin)、比特幣現金(Bitcoin Cash)、Dash和Monero等。儘管我們在日常的西方生活方式中並沒有感到痛苦，但對於世界上很大一部分人來說，這是一個很好的進步，尤其是對於那些沒有銀行賬戶的人來說。我們來談談匯款。
讓我們想象一下，你住在哥倫比亞的鄉下，夏天你在美國工作。為了讓你的家人生存下去，你必須寄錢給他們，但是他們沒有任何金融機構。你唯一的選擇就是西聯匯款或速匯金，它們只收取你匯款金額的10%。這就是為什麼很多匯款已經通過加密貨幣進行了，因為它更便宜、更快，甚至對沒有銀行賬戶的人也有效。波動的價值使這些資產在財富保護方面不那麼有吸引力，但從另一方面來說，作為投資項目更有吸引力。為了解決第一個問題，所謂的穩定幣在過去幾年中創造出來，我將在下一章討論這個問題。
對店主來說，接受加密貨幣支付也很有意義，因為平均信用卡處理費用從1.5%到3.5%不等，相比之下，Dash、EOS或Ethereum的加密貨幣支付只有幾美分。
這裡的主要問題是哪種加密貨幣真正用於國際支付?像Wirecard這樣的基礎設施提供商是否支持相應的技術，有多少經銷商接受它作為支付?每秒可以完成多少交易?交易費用有多低?就我個人而言，我認為Dash在私人交易方面做得很好，而且它們在發展中國家增長迅速。但我還是不能確定誰是贏家，是嗎?
5.穩定幣
由真實世界的價值支持的加密貨幣正在獲得越來越多的關注。儘管在我看來這不是一個投資案例，但它仍然扮演著重要的角色。由於大多數加密資產的波動性，投資者希望在特定時間退出投資，但不希望回到法定貨幣。最有可能的是，他們會將他們的資產轉換成美元支持的貨幣，如Tether (USDT)或USD Coin (USDC)。最近，Libra(由Facebook提供)在媒體上被討論了很多，這些媒體主要以美元、歐元、英鎊等主要法定貨幣以及德國政府債券等低收益證券為支持。儘管對投資者來說，它們沒那麼有趣，但它們在無銀行賬戶的世界裡扮演著關鍵角色，因為Dash、Monero和萊特幣(Litecoin)等其他支付方式仍然太不穩定。
在未來，我們將看到越來越多的真正的資產支持代幣。房地產、商品和藝術已經被賦予了象徵意義，它們將成為去中心化的金融的最重要部分。
6.交易所
越來越多的加密貨幣交易所開始發行自己的代幣，通過類似於“回報”的獎勵系統來創造忠誠度。其中最有名的三個是BNB (Binance)、LEO (Bitfinex)和HT（Huobi Token）。
它們都有一個共同點:它們擁有的用戶越多，它們的平臺交易量越大，代幣的價值就越好。從投資者的角度來看，有兩件事需要考慮。首先，交易所本身必須在用戶、實際交易量、監管和安全性方面相互比較。其中很多已經不復存在，這主要是由於監管的複雜性或大規模的黑客攻擊。目前，Binance似乎做得很好，但是我也不能預測哪個會是主要的贏家，以及在一個完全通證化的世界中是否仍然需要類似的東西。這讓我有了第二個想法：你真的認為這些加密貨幣交易所能與紐約證券交易所、納斯達克、Xetra或香港證券交易所競爭嗎?這些巨頭已經準備好在未來交易各種各樣的通證化資產，在我看來，他們將同意一個統一的區塊鏈框架，在這個框架下，他們將與銀行和其他金融機構進行交易。
7.其他用例
我可以提到的加密貨幣還有很多，但這裡我們只關注幾個。雖然它不是一個真正的區塊鏈，但我一直是IOTA及其錯綜複雜的網絡的支持者。我認為物聯網中的機器微支付是一個很好的用例，需要一個可擴展的平臺，IOTA顯然提供了這個平臺。此外，它的公共api使其成為汽車行業構建原型的首選。
但這不是以太坊或EOS也能實現的嗎?除了夥伴關係和原型，還沒有太多其他亮點，所以我很好奇2020年IOTA會發生什麼。
Ripple是從事金融工作的人員的首選，因為用例對他們來說更具體。想想那些經常發生的數十億美元的隔夜回購協議吧。另外，通過ripple網絡可以有效地實現從一種貨幣到另一種貨幣的結算。好消息是，他們的合作從一開始就給人留下了深刻的印象，這項技術可以促進很多交易。我在這裡看到的一個問題是，ripple網絡的使用並不是100%連接到XRP代幣本身，而且代幣非常膨脹，同時非常集中。
股票和債券等證券將在什麼基礎上發行?什麼平臺是發行通證化房地產和藝術品的理想平臺?對於一些人來說，這裡的答案是Tezos，因為它是為支持STO而設計的，並且是可擴展的。當我們談到去中心化金融(DeFi)時，它也扮演了一個關鍵角色，而Tezos是可以從這種發展中受益的區塊鏈之一。但你也可以看看其他協議，比如Stellar、Ethereum或EOS。
8.結論
區塊鏈技術，是未來十年對我們社會產生重大影響的變革技術之一
我們將不可避免地生活在一個金融去中心化的世界裡，在這個世界裡，所有的金融資產和真實世界的資產都在鏈上交易。機器將通過加密貨幣相互支付，國際支付和投資將使每個人都負擔得起。
未來我們將會進入加密貨幣時代！
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