黑天鵝事件是未知的，沒有人能想象，更不用說預測了。但黑天鵝事件的近親——灰天鵝事件，即很少有人預料到的低概率、高影響事情，卻是可以預測的。
通常情況下，灰天鵝事件甚至都不是資本市場所定義的“基本情形”的考查範圍。但是通過了解可能存在的灰天鵝事件，為未來做好準備。
十大灰天鵝前瞻，之前一直是野村證券的“明星欄目”，為分析師Bilal Hafeez 所著。2020年十大灰天鵝事件仍然是Bilal Hafeez 團隊的作品，只是Bilal Hafeez的頭銜變成了Macro Hive 的CEO兼編輯。
以下是Bilal Hafeez 團隊認為的2020年十大灰天鵝事件：
一、美國實行資本管制
美國為了其商品在國際上獲得更多的競爭優勢，幾乎無所不用其極，那有沒有可能在現在的基礎上更進一步呢？
美國真正的優勢在於其知識產權和企業實力。外國公司一直試圖收購美國公司，以跨越內部發展進程。值得注意的是，近年來，很過其他國家是硅谷的積極投資者和美國公司的收購者。但我們看到的跡象表明，美國可能會試圖阻止這種情況。
已經看到，博通收購高通受阻，而北京崑崙科技收購美國約會APP Grindr 也被阻擾。兩起收購案未被通過的藉口，都是“威脅國家安全”。
必須看到，美國國內激進的主張並不少，甚至這些人位居高層。在2020年，美國出現更多激進和極端的對外政策也不是完全沒有可能。如果美國真實行資本管制的話，全球市場都會承壓，美國的風投資本更是首當其衝。
二、“銀行長假”，市場休市
1933年3月，美國總統羅斯福發佈2039號公告，暫停了每一筆銀行交易，試圖遏制銀行倒閉潮，恢復人們對金融體系的信心。
所以，下一次有人問，“可能發生的最壞情況是什麼？”提醒他們銀行休假，讓他們想起1933年3月。
銀行長假（銀行系統崩壞）的催化劑是什麼？經典的邏輯路徑應該是這樣的：被動參與者因為某些事件刺激成為最後的清算者；央行的系統出現漏洞；美國或者歐洲出現意外的、實質性的通脹水平抬升。
三、歐洲通脹上升
德國的選情發生變化，主要受益的是綠黨。如果綠黨隨後將以平等夥伴的身份加入聯合政府，可能會啟動一項針對基礎設施和環境的廣泛投資計劃。由於環境問題已成為德國選民最關心的問題，這些舉措可能比通常認為的更受歡迎。德國的預算平衡可能會從2019年的盈餘佔GDP的1%，轉為2020年的赤字佔GDP的1%，中期內赤字預計會更大。
在德國的先例下，法國、意大利、西班牙以及其他歐元區成員也極有可能啟動財政擴張。如果沒有德國的支持，歐盟委員會將無力阻止違反財政紀律的行為，歐元區的平均預算赤字可能從2019年不到GDP的1%上升到2020年佔GDP的3%。
財政擴張的一個直接後果是，可能刺激薪資增長。
隨著財政政策放開和工資增長的加快，歐元區將繁榮起來，通貨膨脹將捲土重來。
如果這種情況發生，歐元區2020年的增長率可能從2019年的1%升至2.5%，核心通脹率可能從2019年的1%升至接近2%。這種情況可能導致歐元升值至1.40，收益率曲線變陡，歐洲央行開始使政策正常化。歐元區股市的表現將優於美國，美國國會在2020年大選前夕出現分裂，不太可能帶來支持性政策。
四、日本干預外匯市場
日本的增長正在迅速失去動力。2019年，日本GDP增幅略低於1%，預計2020年將降至0.3%。日本在2019年底提高銷售稅也沒有幫助，事實上，1997年和2014年之前的銷售稅增長顯著下降（1997年為3.1%至1.1%；2014年為2%至0.4%）。
日本政府已經宣佈了一項財政刺激方案來阻止衰退，但其中大部分似乎是對現有承諾的重新解讀。或許是出於這個原因，市場對這一消息不屑一顧。
與此同時，日本央行已觸及貨幣政策的極限：利率為負的，通過控制收益率曲線來壓低長期利率，購買債券、股票和房地產。
這讓日本只有一個選擇：貨幣干預。這是自20世紀70年代自由浮動利率開始以來，日本幾乎每十年採取的一次行動。最近一次是2011年，為有史以來最大規模的干預。因此，日本政策制定者可進行大規模貨幣干預，以削弱日元。這無疑將有助於推動日本出口，挽救日本出口近來大幅下滑的頹勢。
當然，此舉很可能招致其他國家的批評，特別是美國的批評。但由於美國在貿易方面也沒能兌現對日本的承諾，加上美國在東亞的戰略，最終的態度可能是“批評但不懲罰”。
市場影響：美元兌日元大漲。
五、蘋果買迪士尼
蘋果近幾年來，收入增長放緩，硬件頻頻受到市場的挑剔。現在的蘋果更加註重服務和可穿戴設備，但問題在於，這些方向都需要較長的週期，且還有更多的未知風險。
Apple TV+ 推出，但沒什麼水花，被迪士尼同期同類型產品吊打。眾所周知，蘋果一直不願進行大規模收購，但或許2020年蘋果可能會失去耐心，轉而走上這條道路。還有什麼比迪士尼更好的目標呢？
蘋果的資產負債表上有超過2000億美元的現金，僅此一項就幾乎可以為收購提供資金。此次收購將獲得包含驚奇漫畫、星球大戰等高質量內容。這也將為蘋果進入中國消費市場提供另一個切入點。
蘋果創始人喬布斯是皮克斯的大股東，皮克斯後來被迪士尼收購，因而喬布斯成為迪士尼的第一大股東。直到最近，迪士尼的首席執行官Bob Iger還在蘋果董事會任職。Bob Iger在自傳中寫道，如果史蒂夫還活著，蘋果和迪士尼會合並，或者至少非常認真地討論這種可能性。
如果這一情況發生，迪士尼的股價會因此大漲。
六、美聯儲通過數字貨幣使銀行喪失中介屬性
美國經濟的金融化始於20世紀80年代初，由於充當資金流通的媒介，金融業很快壯大。
《巴塞爾協議一》銀行業監管規定將嚴格限制存款機構資產負債表的使用，2004年首次頒佈的《巴塞爾協議II》為監管影子銀行提供了有力支持。
目前，存款機構的總資產目前約佔美國金融業總資產的20%，是20世紀80年代以前的一半。除此之外，《巴塞爾協議III》進一步限制了銀行將其資產負債表用於整個經濟的能力。
歸根結底，現在的信貸傳導機制比過去任何時候都更加不順暢。儘管美聯儲釋放了充足的流動性，但回購利率仍保持高位。這一點變得越來越明顯：銀行在受到《巴塞爾協議III》的監管束縛後，無法擴大資產負債表。
也就是說，銀行業現在最擔心的不是Fintech，也不是負利率，這些都是後話。2008年的金融危機最終是由一家經紀交易商引發的，該交易商無法獲得美聯儲的融資。下一次金融危機很可能是類似的。
而金融機構融資不暢導致危機事件頻發，可能將迫使美聯儲向整個經濟開放，最終甚至通過中央銀行數字貨幣（CBDC）零售，越過銀行向社會機構提供融資。 失去貨幣創造的力量的銀行還有可能繼續存續，但對其模式來說，這將是一個巨大的打擊，可能只會繼續僅僅作為“公用事業”而存在。
該事件一旦發生的市場影響是，美國的金融行業市場表現可能不及預期。
七、特斯拉與現代成為合作伙伴
汽車行業增長乏力，全球各大車企都在使出渾身解數，向著新能源車轉型，特斯拉無疑是新能源車的標杆。
韓國的汽車製造商在新能源車轉型大潮中，明顯是落後了。因此，要趕上時代潮流，它需要一個合作伙伴。那麼，現代能提供什麼呢？答案是製造業領域深厚的積累和健康的現金流。
特斯拉最需要的就是大規模量產和穩定的現金流，也許韓國現代就是特斯拉夥伴的最佳人選。
誠然，這可能是一個奇怪的呼籲，因為沒有跡象表明任何一方有任何興趣。但隨著現代汽車在高端車市場上難以獲得動力，以及特斯拉眾所周知的現金流問題，兩者會不會一拍即合，誰知道呢。
該事件一旦發生，可能產生的市場影響是，兩家股票都可能上漲。
八、無人機攻擊美國在中東的設施
沙特阿拉伯原油設施被無人機襲擊，表明最近幾年，中東各方勢力在無人襲擊方面的能力已經越來越強。作為回應，美國和其盟國正在制定反無人機等設備反制措施和設備，但這需要時間部署。
也就是說，在2020年，中東的一切設施都比較脆弱。2019年，沙特阿拉伯原油設施被襲擊之後，布油漲幅約為20%。如果再次出現無人機襲擊美國和其盟國在中東的設施，原油市場還會再次見證巨大的波動。
九、虛擬現實衝擊汽車業
人類的歷史是逐漸減少人口流動的歷史。旅行通常有三個原因：資源、工作和娛樂。隨著科技的進步，旅行的需求也隨之減少。
通過虛擬現實進入數字媒體時，旅行的需求可能會完全消失。隨著虛擬現實技術的大規模應用，押注於自主汽車成為移動領域的下一個“大事”，可能不是最聰明的主意。
進入現代社會，為了生存和發展機會的遷移已經宣告一個段落。隨後，娛樂性遷移、旅行等伴隨著智能手機的發明和數字社會的興起而式微。
隨著虛擬現實在現實生活中發揮重要作用，現在社會對出行的需求變小。比如，在線購物，在線辦公等減少了人們出行的需求。娛樂方面，音樂會和電影等等，都可通過虛擬現實達到現場效果。虛擬現實技術的進步，甚至減少了旅行方面的需求。
因此，不是電動車拖垮了傳統汽車行業，而是虛擬現實。
只是“觸覺”需要多長時間才能變得更復雜。當然，人們不會完全停止旅行，但身體上的流動性將只限於絕對必要的東西或奢侈品。因此，汽車業可能不會消失，在運送貨物方面會有更大的需求。
該事件發生的市場影響是，全球車企表現不佳。
十、英格蘭贏得2020年歐洲足球錦標賽
英格蘭隊在2018年打入足球世界盃半決賽，2019年打入了橄欖球世界盃決賽，同時贏得了板球世界盃。2020年歐洲足球錦標賽可能是英格蘭隊贏得的下一場比賽。
英格蘭隊是博彩市場的贏家，其次是比利時、法國、西班牙和荷蘭。 英格蘭隊也異常強大。ESPN最近公佈了世界最佳球員排名。英國球員Trent Alexander-Arnold 和Raheem Sterling分別在右後衛和邊鋒位置上排名世界第一。據估計，英格蘭隊的市值為12.5億歐元，是世界上最高的（其次是西班牙和法國）。
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