觀海聽濤80023786

現在大家不要隨便聽網謀的，它們當中有很多是股票市場吹鼓手，中小股民跟風肯定會吃虧的。我從八七年開始在香港學習證券市場開始，曾到美國學習證券市場知識和參與組織組織國內證券市場培訓班。市盈率是投資回報週期，它不是一成不變的，跟銀行利率，行業景氣，企業發展前景狀況有關。美國聯儲調增利率決定，股票市場價格下跌；若美國聯儲調低利率水平，股票市場價格上漲。過去十幾年美國採取低利率政策，便美國經濟發展趨好，股票市場也比較繁榮。市盈率與經濟、金融、行業、企業成長有密切關係。市盈率是企業好壞重要指標，若某上市企業市盈率為100倍，就等於按照盈利預水平，投資者投資該企業，成本收回需100年。現在，中國大部分證券投資者不是進行證券市場長期投資，而是進行短期證券市場投機。股票市場很容易暴漲暴跌，誰掌握了一手信息資源，誰掌握傳謀，誰資金雄厚誰賺大錢。一般散戶跟風買賣，抬轎子。誰接最後一棒，誰就會被剪羊毛，虧損嚴重，辛辛苦苦賺來的錢被證券市場搞沒了。現在有的股票炒到天上去了，不久將未會掉下來的。

前廣發銀行職員

趙冰峰財經

市盈率是衡量股票投資價值的一個很重要的指標，10年上漲3倍多的美股，市盈率是多少？泡沫有多大。和A股相比，哪個更有投資價值，我們一起來看看：

1.美股和A股各大指數市盈率排名：

（數據來自數據寶）

從上圖可以看到在A股四大指數：上證指數、深成指、中小板、創業板和美股的三大股指：納斯達克、標普、道瓊斯指數，總共7大指數中：創業板指數的市盈率最高，達到了51，上證指數的市盈率最低在不到13。

按照市場的本身規律來看，中小盤股和新興行業的股票市盈率一般都相對比較高。這也是為什麼在美股，納斯達克的市盈率比主板的道瓊斯和標普要高；而A股中創業板和中小板的市盈率也比深成指和上證高。

所不同的是：A股的創業板和主板的市盈率差距非常大，創業板的市盈率是上證的4倍還多。

而美股方面：各大指數的市盈率就很接近了，除了納斯達克因為新興行業上市公司多，市盈率偏高在接近30以外，道瓊斯和標普分別在18.5和20.3，二者差距非常小。

也就是說雖然創業板指數經歷了本輪3年多的迴歸，但很多的個股估值依然是相對偏高的，大家應該還記得：17年年底，上證50在全盤相對低迷的情況下大漲，就是這個原因。這兩年，隨著外資進入的資金不斷擴大，未來主板中很多的大型優質股依然有很好的投資價值。

2.行業對比

從行業來看，美股中大多數行業的市盈率都比A股要高，只有金融、房地產、醫療保健、工業、公用事業這五個行業的市盈率我們是低於美股的。

另一個比較有意思的事情就是美股和港股中滾動市盈率小於等於零的比例大幅超過A股，美股中滾動市盈率小於等於零的股票比例是38%。港股中的這個比例是33%。而A股中滾動市盈率小於等於了的股票比例只有14%，這是中國的企業的經營情況更好嗎？這個不好說，但更可能的情況是A股中如果連續虧損是會面臨退市的，所以上市公司一般在一個財年虧損後會想辦法去在下一個財年恢復盈利，而港股和美股市場沒有這種財務退市要求，所以上市公司沒有必要去進行保殼在財務上做如此的規劃。

壹號股權

從歷史的經驗來看，美國股市的市盈率一半都是控制在10~20倍的區域裡，超過了20倍為高風險、高估值的區域，而低於10倍則是一個低風險，低估值的區域。

通常，在美國股市的市盈率超過22倍的時候，常常表現為風險非常大，並且即將進入熊市下跌的一個徵兆。

就好比如今的美股三大指數市盈率都已經超過22倍，意味著美股繼續上漲無疑催生的是一個泡沫，而需要的是一個擠泡沫的週期。

畢竟已經走了10年的牛市，股市有漲必有跌也是一個規律。

參考2001年和2008年的極端牛市來看，往往市盈率過大，會催生出所謂的金融危機。

就好比2001年的時候，美國最高的市盈率達到了45倍左右，而在2008年次貸危機的時候，美國股市的市盈率則是達到了100倍+。

這就是為什麼現在大家對於美股都是保有著風險大於機會的看待。

因為繼續上漲無疑刺激出一個類似於2000年以及2008年的泡沫和危機，只有下跌，慢慢擠泡沫，才是保證美股未來能夠儘早看到下一輪牛市的可能。

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琅琊榜首張大仙

美國股市是發達國家資本市場的典範代表，研究美國股票的市盈率，對當前中國股市的投資有很高的參考價值。

我通過三張圖，以標準普爾500指數為例，簡要的說明一下美國股市自1926年以來12個月的市盈率變化情況及其對投資的啟示。

美國股市依舊存在非理性的大幅波動

和我們通常意義的理解不一樣的是，美國股市的市盈率雖然一般來說，長期在箱體區間運行，但也並不是一成不變。在瘋狂的市場情況下，市盈率照樣可以飆升到一個天文數字。圖中出現的120倍的市盈率，我們無論如何都不能用理性投資、風險對沖和成熟市場來解釋。貪婪是人的天性，無論提供如何完善的投資工具，非理性波動，在任何市場都同樣存在。

在經濟衰退期間，股市市盈率往往較高

和我們通常意義的理解不一樣的是，市盈率往往會在經濟衰退期區間較高。根據市盈率的定義：市盈率(P/E)是衡量一家公司當前股價與每股收益(EPS)之比的估值比率。

高市盈率可能意味著一家公司的股票估值過高，或者投資者預計該公司未來將實現高速增長。這意味著在經濟衰退期間，由於實體經濟盈利能力下降，人們對股票往往抱有更高的熱情。目前我國經濟處於轉型換檔期，在這個階段股市有很大的可能性走強。

美國股市市盈率的箱體在提高

將標普過去90年的數據經過對數化的數學處理(在一個長的時間序列裡，如果不做對數化處理，是看不清楚變化細節的)，重新再做一個分析，我們就會發現美國股市的市盈率箱體，近幾十年來是逐步走高的。我們可以說這是美國股市的泡沫，當然更可以說，美國人民對他的股市是越來越有信心了。同樣的數據，可以有不同的解讀，至於怎麼解讀，就看你是一個悲觀主義者，還是一個樂觀主義者。

總之，專業人員總是通過對客觀數據做詳細的分析，來得到支持他們投資的邏輯。可能這也是對這個問題的回答所引出的啟示吧。

旁解生活與投資

軒維閣

標普20倍納斯達克31倍道瓊斯指數28倍，都屬於高位區，泡沫很大但問題不大，究其原因是因為美股是成分股指數，只取整個股市有代表性的比較好的那部分股票，並且監管和管理者水平根本同A股不是一個概念，監管非常嚴格，管理層的出發點也不一樣，為民造富藏富於民，用世界人民的錢營造美國經濟

反觀A股，參考2500點目前上證指數市盈率只有10倍市淨率1.2倍,嚴重低估區域，估值安全但操作風險巨大，深圳20倍市淨率2倍，廣義上講A股無底可言，因新股不斷上市透支二十年成長而並無老股垃圾股退出，這個就增加了A股指數的虛假性，中國A股的去散戶化也是滾滾洪流歷史主流是股市成熟化機構化的代價，不要與歷史作對無論估值多低都擋不住歷史潮流，當然散戶如果實在要參與就可選擇那種適合長線投資的品種，目前通過長線三五年投資穩健品種，或許應該還是可以獲得相當收益，

作為陪伴中國股市一起成長的正一代股民，建議對中國指數進行大刀闊斧的改革，應實行類似於美股指數的引導性模式，加大監管力度……千萬不要讓股市成為中國經濟的炸雷

紫竹醉清風

市盈率（PE），是最常用來評估股價水平是否合理的指標之一，由股價除以年度每股盈餘得出。市盈率的倒數就是當前的股票投資報酬率，即為股息收益率，市盈率越高，股息收益率越低。

美國股票交易市場是全球規模最大、制度最為健全的股市。紐約證券交易所、納斯達克證券交易所、美國證券交易所是美國三大證券交易所。美國的道瓊斯指數、納斯達克指數、標準普爾500指數是全球最為知名，具有風向標意義的股票指數。

讓我們看一下美國著名企業的市盈率。下圖是截止2018年12月14日，市值最高的在美國上市的企業。這10家企業分別是：微軟、蘋果、亞馬遜、谷歌、伯克希爾哈撒韋、臉譜網、阿里巴巴、強生、摩根大通、埃克森美孚。市值最高微軟8139億美元，最大的是美孚市值3120億美元。

這10家企業中，市盈率最高的是亞馬遜，達到了82.85倍，最大的是摩根大通，為10.39倍。以上10家企業平均市盈率為27.18。其實，平均市盈率主要是由亞馬遜和阿里巴巴拉高的，其餘8家市盈率均低於平均數。如果剔除這兩家企業，平均市盈率下降到17.85倍。

由於美國股市持續了多年的慢牛走勢，市盈率已經達到了較高的水平。美國三大股指的平均市盈率分別是納斯達克31倍、道瓊斯29倍、標準普爾20倍。尤其是以科技股市為主的納斯達克證券交易所，整體使用率達到了31倍，已經很高了。

作為對比，上證指數的市盈率只有13倍，深成指數市盈率也只有20倍，明顯於美國股市市盈率。A股市值前十大企業中，主要是金融類企業，包括四大行、平安、人壽等，它們的市盈率普遍不到10。

財經知識局

根據美國股市歷史以為記錄，美股的市盈率一般都是定義在15%~20%之間比較合理，高於這個市盈率認定為高估，具有泡沫，反之低於這個市盈率屬於低估有投資價值。

下面可以根據可以先看看美股市盈率的走勢圖：

如上圖從美股股市市盈率走勢圖可以看出，美過股市市盈率最低是在1920年時候最低5倍市盈率，歷史美股市盈率高點都是出現在牛市之後，比如1999年市盈率高達40倍，其次就是在1930年時候美股市盈率高達30倍；

隨著在2008年金融危機之後，全球股市出現大跌，美國股市市盈率降低到15倍左右，隨後美國股市再度迎來了一波長達十年的牛市，截止目前2019年美國股市市盈率已經高達27.7倍了，足於說明美國股市確實已經存在泡沫了。

再來看咱們A股的市盈率，A股市盈率一般都是定義為20倍市盈率比較合理的，只要A股總體市盈率低於20倍證明有投資價值；A股從2015年牛市之後開始調整，截止2018年年底A股市盈率最低到了12.80倍，已經處於歷史最低水平；隨後A股經過三個多月的拉昇，截止今天2019年4月2日上證指數市盈率為15.92倍，深證26.58倍，還處於底部階段，說明A股還有投資價值。

用實際例子看看在美國上市的中概念股

阿里巴巴目前股價在180.89美元，目前總市值為4674.20億美元，市盈率已經處於45.45倍，明顯的處於高估狀態。

再來看在美股上市的新浪股票，新浪截止目前股價在61.68美元，截止目前市盈率為34.65倍，依舊處於高估狀態。

從美國股市的平均市盈率分析，美國股票市盈率在在15倍~20倍比較合理；美國股市已經走牛十年了，道瓊斯和納斯達克指數都已經處於高估了，而且大部分美國股票也是處於高估狀態，美國股票市盈率現在都是高於20倍以上了，可以說明美國股市存在泡沫。

關鍵字: 八七年 財經 市盈率