政策有望轉向 比亞迪受惠

花旗維持比亞迪(01211)“買入”投資評級,按現金流折現率作估值,對其目標價由74.7港元上調至80港元。該行表示,基於內地政策潛在轉向,對新能源車汽車行業看法轉為正面,預計內地政府3月會推出新一輪新能源汽車刺激計劃,2021年仍有機會不會全面削減新能源汽車補貼,令毛利率長期復甦更清晰,相信比亞迪業務模式最能受惠。

瑞銀上調華潤啤酒(00291)股份評級,由“中性”升至“買入”,目標價由44.5港元上調至45.73港元,此按現金流折現率作估值。該行相信,潤啤近期股價表現跑輸反映投資者對其與喜力結盟的盈利增長預期下降,而集團股份現價相當於明年預測企業價值倍數(EV/EBITDA)12.4倍,與行業相符。由於其增長情況高於同業,2019年至2021年的EBITDA年均複合增長率達21%,對比同業為14%,因此估值有吸引力。

中信建投預計JS環球生活(01691)2019-2021年公司歸母淨利潤分別為0.87、1.24、1.77億美元,同比分別增長149.94%、41.69%、43.02%,對應PE分別為25.5X、18.0X、12.6X,首次覆蓋給予“增持”評級。該行稱,公司是全球優質小家電領軍企業,主體起源於九陽股份,2017年併購整合後得到Shark 與Ninja兩個優質品牌,其股權結構穩定,又因Sharkninja並表增厚,2016-2018年營收由11.32億增至 26.82億美元,CAGR55.9%。

匯豐發佈報告指出,在天然氣股份方面有三大變化,由今年起一條新的俄羅斯管道將為內地東北地區提供天然氣總需求的1.5%,並計劃到2025年將此百分比增加到10%;國家石油天然氣管道集團的成立將控制大部份國有能源公司的主要油氣輸送管道,而這是一個重大的行業改革,這將降低運輸的單位成本;天然氣銷售的增長日漸成熟,不少企業正尋找替代能源的收入來源,例如綜合能源,而這是一個高效的程序,因為天然氣產生電力後,其製造出來的熱水及蒸汽可以被回收並出售。

瑞銀髮表研報稱,電能實業(00006)目前股價已接近此前給予的目標價,因此將評級由“買入”下調至“中性”,維持目標價59港元不變。該行表示,在英國脫歐明朗化及英鎊兌港元匯率趨穩下,過去的三個月電能實業股價上漲了7%,目前股價水平對應預期股息率為約5%,該行將短期盈利預測提高2%-5%,以反映英鎊兌港元的升值,但有部分受未來監管政策預期調整所抵消。

花旗發表研究報告稱,綠葉製藥(02186)收到美國食品藥品監督管理局(FDA)就新藥上市申請的完整回覆函,要求提供更多信息並解決原料藥生產場地的檢查問題。該行引述管理層稱,延誤主要是由於其供應商華海藥業的原料藥受到FDA的禁令。公司預期如果華海藥業通過FDA的檢測,新藥上市有望在2020年底獲得批准;如果更改海外的原料藥供應商,則有望在明年首季獲得批准。

高盛下調友邦保險(01299)目標價3.2%,由94港元調低至91港元,相當於2020及2021年P/EV(股價對內含價值比率)2.1倍及1.8倍,重申“買入”評級。該行稱,友邦香港約佔友邦新業務價值的40%,其中約60%來自內地旅客銷售。於現階段,該行下調對其今年新業務價值預測,由同比增17%,調整至同比跌2%;另下調今年淨利潤預測5%,主要反映較高的渠道支出。該行又認為,該股股價由1月16日高位下跌了16%,已反映近期新業務價值顯著下跌,但預計其泰國、新加坡及馬來西亞業務今年將出現增長。


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