中信建投 張玉龍
截止2月3日，A股2255家上市公司公佈2019年年報業績預告。創業板由於披露的強制性，目前披露比例接近100%，其預告業績對於創業板年報真實業績具有較強的前瞻意義。
中小創板塊業績改善明顯，科創板業績下滑
中小企業板、創業板、科創板2019Q4/2019Q3利潤增速分別為619%/4%、60%/-3%，66%/120%，中小創板塊年報預告業績改善明顯，科創板有較大幅度的下滑。主板非金融業績小幅下滑，全A非金融板塊預告利潤增速均值為9%，前三季度累計增速為-7%，我們預計在中小創板塊帶動下，2019年年報全A非金融利潤增速有望轉正。
創業板業績增速分佈均衡，中小企業板業績分化明顯
創業板上市企業預告利潤增速在各增速區間分佈較為均衡。中小企業板披露樣本中近34%企業預告利潤翻倍，同時也有近30%比例的企業增速下降幅度在50%以上，業績分化較為明顯。中小創板塊業績實現同比正增長的企業佔比均在60%以上，預計2019年年報中小創板塊真實業績將有明顯改善。
電氣設備、電子、傳媒、計算機等成長行業業績改善
以電氣設備、電子、傳媒、計算機為代表的成長行業年報預告業績改善明顯，非銀、建材、農牧、機械等行業業績保持高增長，增速繼續擴大。電源設備、半導體、飼料、航天裝備、電子製造、互聯網傳媒等二級行業年報業績有望大幅改善；通用機械、通信運營、塑料、化學制品、醫療服務等子行業年報業績或將出現較大幅度下滑。商譽減值對於對於醫藥商業年報預告業績有較大負面影響。
商譽減值壓力減輕，創業板業績呈趨勢改善
根據業績預告情況，2019年創業板商譽減值金額在300-360億元之間，減值壓力較2018年大幅減輕。2018年大幅商譽減值為2019年年報業績帶來了低基數，創業板年報業績預告利潤增速均值為60%，明顯改善。剔除商譽減值影響，創業板2019年年報業績預告均值增速仍有10%，較2019Q3呈趨勢改善，2018年商譽減值帶來的低基數對於創業板業績改善有較大推動，但創業板基本面自身改善依然是主要原因。創業板指成分股業績小幅改善，整體改善趨勢明顯，是創業板整體利潤的重要來源。
風險提示：實際年報業績與預告值存在偏差，文中涉及個股不構成投資建議。
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