波弦分形理論朱乾康

既然巴菲特是公認的股神，按照一般人的邏輯，他就應當毫不猶豫地投資貴州茅臺。否則，就認為他是失策了。

按照貴州茅臺近幾年的上漲情況，這個邏輯似乎沒有多大問題，但是，仔細分析就不難發現，巴菲特的神，是普通人封的，是普通人眼中的神，而非人們心裡的那個神，既然不是心裡那個至高無上、孰知人間一切的神，自然，就有判斷失誤，判斷不準的時候。更何況，像茅臺這樣的股票，市場上也多得狠，為何非茅臺不買呢。

由於茅臺是不僅如此，茅臺也不是巴菲特投資理念和策略中的重點。對巴菲特來說，蘋果等高科技公司，才是巴菲特的最愛。同時，受眾面比較廣的領悟，也是巴菲特比較重視的。白酒股並不具備這些方面的條件，沒有選擇茅臺股票也就十分正常了，

譚浩俊

巴菲特為何沒買貴州茅臺，真奇怪，巴菲特可以買的股票沒有一萬也有八千，為何一定要買貴州茅臺？

在今年的伯克希爾股東大會上，巴菲特曾經說過在海外市場投資較少的原因，由於伯克希爾公司的體量太大，一般級別的投資沒有吸引力，加上各地股市對外國資本的政策限制，所以巴菲特還是習慣集中投資美股市場。

可能想象一下，巴菲特在美股市場可以大量買入股票成為蘋果公司的第一大股東，但是由於受政策限制，不可能在其他股票市場成為第一大股東。如果可以巴菲特應該會買入貴州茅臺。同樣的道理，如果可以，中國資本也會大量買入蘋果和谷歌等股票，成為蘋果和谷歌的第一大股東。

這是巴菲特為什麼沒有買入貴州茅臺的最主要原因。

巴菲特在美股市場以外買的股票非常少，在中國最著名的案例就是買了中石油股票。

根據公開資料顯示，巴菲特2003年在港股市場一共買入23.4億股中石油H股，佔中石油總股本的1.3%，買入成本均價大約是1.6港元或者0.21美元，一共投資了4.88億美元。後來在2007年巴菲特賣出了所有的中石油H股，每股賣出平均價約為13.5港元，按美元計算，賣出總市值約為40億美元。

40億美元加上稅後分紅2.4億美元，巴菲特用4.88億美元買入的中石油換來42.4億美元，投資收益高達37.6億美元。四年多時間，4.88億美元變成42.4億美元，投資收益率高達750%以上，成為在中石油股票上賺錢最多的人。

後來在2008年巴菲特致股東的信中，巴菲特特別談到關於中石油股票的投資。首先是在2002年和2003年的時候，巴菲特和他的夥伴查理芒格認定中石油公司的內在價值高達1000億美元以上，可是按照當時市價計算，中石油的市值只有370億美元，內在價值和市場價格的巨大利差，吸引了巴菲特用4.88億美元買入中石油公司1.3%的股票。

很顯然，中石油同時在發行AH股，而且港股市場的國際金融中心地位也為巴菲特買入中石油股票提供了最便利的條件。貴州茅臺股票發行A股，目前沒有在港股市場上市也是巴菲特沒有買入貴州茅臺的另一個重要原因。

或者可以想象一下，如果貴州茅臺跟那些赴美上市的中概股一樣，在美股市場自由交易，那麼巴菲特完全有可能大量買入貴州茅臺股票。

白馬華菲特

1：巴菲特看不懂茅臺

從巴菲特自己的投資理念看、按照巴粉的理解來分析，巴菲特先生看不懂茅臺，似乎沒有太多的道理。無論是安全邊際、護城河、持續性增長等來看，茅臺都是不錯的獵物，值得投資與長期持有。更主要的是，董寶珍、但斌等信徒都在茅臺上驗證過價值投資理念是有效的。

或許，他不太懂茅臺明明供不應求，為何不適當漲價，卻還要限價。或許，他不懂太茅臺當前所有問題癥結在於產能，為何不去想法設法提高產能，在保證品質的前提下。這產能背後有何秘密？或許，他不懂茅臺之於中國主流人群的社交價值，到底是什麼。

2：巴菲特擔心A股機制

在5月7日的股東大會上，巴菲特、芒格公開說中國A股市場還不是一個成熟的市場，投機思想盛行，有前途但是需培育。機制不太成熟的市場，是他不敢進入的原因。90%以上交易主體是散戶，讓他不敢收割啊。

3：巴菲特擔心退出問題

從在股東大會上的表述看，巴菲特似乎對中國產生了濃厚興趣。從曾投資過中石油、比亞迪來看，他們並不反對投資中國企業或股票，也不反對所投的企業是否國有控股的。

不過，有一點還是值得注意，巴菲特投資中石油、比亞迪，都是在香港市場上。這又說明什麼？ 香港，與內地市場的最大區別是什麼？是資本進出自由度問題。

證券教父

今日頭條報道：1⃣️國窖、瀘州老窖2018年生產約六萬噸，約銷售15.6萬噸，只能大量購買食品添加劑、酒精、基酒了……2⃣️瀘州老窖和洋河股份都存在從外面大量購進基酒和食用酒精的行為，尤其是瀘州老窖。
3⃣️2019年上半年，瀘州老窖從增長數據上看，這種業績表現依然亮眼。不過，這種業績的高增長是建立在持續大漲的銷售費用基礎上的。

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沃倫·巴菲特可以說在我國證券市場中賺得“盆滿缽滿”，2007年又全身而退，不愧為投資大師。常聽到的就是沃倫·巴菲特在2003年投資了中石油，並且在2007年大幅盈利之後退出。其實在決定投資中石油的時候巴菲特與芒格對於中石油的估值是1000億美元，可是在當時僅僅只有350億美元，所以就投資了接近5億美元。而到了2007年中石油在估值2750美元的時候，認為存在高估的階段，所以就全部賣掉了股票，實現了大幅盈利。

當然了，很多投資者會覺得，茅臺這麼好，為什麼巴菲特沒有買茅臺呢？這之中還是存在一些小故事的，當時在投資中石油之前，巴菲特見到了我國的高西慶博士，聊了很久，便在之後決定直接投資中石油，並沒有進行詳細化的計算，認為當時中石油被低估。

而茅臺呢？茅臺並沒有在港交所上市，但是中石油是在港交所上市的。而在2003年、2004年的時候我國股市外資投資者的限制還是挺大的，所以，國內市場也就沒有受到更多的外資投資機構進入。而現在不同了，現在通過諸多的渠道都能夠投資於我國市場中來。

而巴菲特並不是沒有投資現在的A股市場，也是通過H股，實現了持股比亞迪。在比亞迪前十大股東中巴菲特的公司位列第四位。

不能說巴菲特不想買入茅臺，畢竟作為我國的白酒第一大品牌，銷路上也是“一瓶難求”的狀態，肯定會引起巴菲特的注意。在我國金融、證券國際化的道路上，未來巴菲特或者其的繼承人，在A股也會嶄露頭角。

厚金說

既然巴菲特不買A股，那對貴州茅臺有投資興趣嗎？其實這個問題很好解答。貴州茅臺生產的是烈性白酒，烈性酒不是中國獨有的。世界八大烈性酒中，美國是白蘭地、威士忌、朗姆酒三大烈性酒的主要產地，全球最大的酒類公司帝亞吉歐也在紐交所上市，在最新一期披露巴菲特持股公告中，巴菲特並沒有重倉投資任何一家酒類公司。

為什麼巴菲特不像A股這些機構投資者這樣對酒企股票偏愛有加？其實原因更加簡單。烈性酒屬於不健康食品，消費呈現逐漸萎縮，酒企在行業上也屬於夕陽行業，在越來越重視健康的歐美消費市場，烈性酒越來越不受消費者歡迎，因此烈性酒的市場空間有限，歐美投資者對於酒企都是避之三舍。在09年至今的美股牛市十年中，到今天為止帝亞吉歐的市盈率也僅有20多倍，是道瓊斯主要成分股中變現最差的之一跑輸了主要指數。投資一個看不到希望的產業，巴菲特還沒喝多。

反觀貴州茅臺的上漲行情，從投資上看和茅臺酒的價值關係不大，茅臺酒之所以出現暴漲行情，還是熊市裡白酒股的防禦性質是決定性因素。在A股近十年的熊市裡，機構可選的投資標的有限，出現了十分嚴重的機構抱團投資行為。作為白酒企業龍頭的貴州茅臺自然是抱團的首選對象。尤其是經濟下行壓力加大，上市公司地雷遍佈，更加劇了機構抱團投資，貴州茅臺的股價出現加速上漲。巴菲特不是A股機構這些碌碌無為的平庸之輩，在熊市中只會報團，所以巴菲特對於貴州茅臺沒有任何投資興趣的。

萬點牛哥

巴菲特為何沒買貴州茅臺？原因是幾個方面的，首先，巴菲特是人不是神，在證券市場沒有人有能力看明白所有的股票，也沒有人有能力把握準確證券市場所有的賺錢機會，巴菲特是美國人，並不喝白酒，也不瞭解中國的酒文化，既然不瞭解又看不懂，上策是不參與，這是巴菲特的良好投資習慣，任何人在證券市場都有侷限性，也都會犯錯誤，只要在證券市場就只能是減少犯錯誤，只能是犯錯誤後不讓自己破產，還能活在證券市場，巴菲特在證券犯錯誤的時候很多，例如，今年在高位買蘋果的股票，現在還沒有解套，但是，這並不影響巴菲特，他手裡現在還有一千多億美元的現金，等美國股市跌下來後他還有機會自救。

其次，我們國內的一些人過度神話巴菲特，巴菲特最值得我們學習的是他能持續在股市賺錢，但並不是能賺很多錢，巴菲特之所以成功，是他有一家上市公司，上市公司收購了保險公司，有大量的資金可以長期投資，而沒有壓力，只要他管理的資金長期有一定的利潤，他的上市公司股票就值錢，巴菲特是上市公司的大股東，巴菲特公司的股價世界上最高的，一萬多美元一股，因為巴菲特的公司股票值錢，巴菲特的身價是八百多億美元，是世界富豪榜上的前幾名。

其三，巴菲特的成功是美國股市長期牛市，美國股市永遠上漲的產物，世界上為什麼只有美國有巴菲特和索羅斯，而其他國家沒有呢，原因是世界上只有美國股市是長期永遠上漲的，而巴菲特有長期的資金長線投資美國的股票，只要他長線持有總是能賺錢的，這一點在中國就行不通。

所以，巴菲特確實是股市投資方面水平很高的專家，但並不是神。股市投資是一件複雜而專業的事情，對於投資者的能力和智慧是非常大的考驗，對於投資者如何有效規避市場的波動風險呢？要有信念，加入皓脈投融資聯盟圈子，筆者會在每週研究一個熱點板塊應對市場風險，投資者應該認真閱讀筆者在圈子的文章和理解筆者創建的中國人自己的投資理論《股王兵法》。如果你能找到下一個熱點板塊，可以在圈子交流諮詢，圈子之外的人筆者一概不回覆。圈子是頭條請筆者利用業餘時間做的公益活動，大家去網上看看我寫的《股王兵法》和專欄裡的股市投資技巧，如何捕捉黑馬股，目的是讓大家提高自己的能力，堅定信念。

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金融學家宏皓教授

“危害公眾健康和安全”的白酒、白酒板塊(已漲三四年並且漲幾倍了)，今年都不是在建倉，而都是在“假拉實賣”地急迫地出貨出倉，尤其是趕在“科創板”設立之前、出清糟粕業白酒股，因為機構們都明白::負能量白酒(糟粕業)與正能量科技(創新業)是敵對的排斥的！！當今受到“新政策”強力強勁支持的是“科技、強國強軍、健康富民”；而“舊傳統業”平庸業糟粕業類的白酒企業(以及房地產業)已經不受到“新政策”的支持、反而受到種種限產抑制遏制(如、黨政軍各級各地的嚴格“禁酒令”、以及“房住不炒”令等等)，所以、“危害公眾健康和安全”的白酒癌酒之“消費面銷售面”越來越窄每況愈下、於是依靠“胡亂提價漲價”來保障其“業績報表”的好看(甚至銷量僅僅增長3.5%的“茅汰酒”還採用了傳銷模式和忽悠收藏模式)，實際上白酒糟粕業已形成“惡性循環+危機四伏”，將來必然會象舊傳統危害業的“煙花爆竹”那樣的消亡消滅……所以，基於以上各種原因，巴菲特絕不會買“茅汰酒”白酒癌症酒朽汰業危害業，而且就象歐美股市十年長牛的“本質基礎”那樣、人家特別注重的是科技業創新業的個股……

阿佛心

巴菲特雖然是股神，但是他不是真的神，要不然他就不會錯過微軟，也不會錯過阿里巴巴，更不會錯過亞馬遜了！所以不要以為巴菲特能踏準每一個節奏，但是隻要踏準1-2步，就足以改變人的一生了！所以可口可樂成就了巴菲特，美股股市成就了股神巴菲特！！

巴菲特為何沒買貴州茅臺？

1.巴菲特從小喜歡喝可樂，沒見過他喝白酒，所以巴菲特只投資自己感興趣的，比如可口可樂，比如DQ，甚至是現在的蘋果！

2.巴菲特在長達9年牛市的美股股市中，為什麼會來中國這個熊長牛短的股市呢？？

3.巴菲特是美國人，再加上他的資金非常龐大，所以他更願意在本土國家投資，推動本土國家的經濟和公司發展！

4.雖然A股的逐步打開外資進入的通道，但是這個口子對於巴菲特的資產來說還是太小了，畢竟是世界上第三大富豪，將近有860億美元的資產，全部進入A股都需要幾年的時間了吧！
5.美股股市的環境比較好，對於內幕交易、違規交易、業績造假處罰力度世界之最！

所以說不是巴菲特不想投資茅臺，而是種種方面的原因導致他不能投資茅臺，或者對A股的茅臺根本不感興趣！要知道普通的投資者奉承的是價值投資，而巴菲特的價值投資屬於頂尖四維，屬於那種收購性價值投資，股權投資！這不是普通人能夠做到的，所以許多人不明白為什麼蘋果股價那麼高，美股走了9年多牛市，巴菲特還在不斷的買入並且堅持持有蘋果！因為巴菲特從一開始就打算做蘋果的大股東，甚至“買下”蘋果！

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琅琊榜首張大仙

王二狗是茅臺的堅實簇擁者。

我覺得巴菲特沒買茅臺，可能是因為他沒有跟我吃過午餐。白酒文化這些是要講的，即使是外國人也是可以理解的，只不過沒有人跟他非常詳細的講過。巴菲特要跟我吃飯，我一定向他大力推薦。

第二個原因，之前外資沒有放開。巴菲特如果要大額投資需要繞過監管限制。但如果沒有可以信任的中資機構，渠道打不開，也是無從投資的。

其實有很多優秀的基金經理，並沒有買某一隻非常優秀的股票，是個人的能力範圍不能跟住所有的公司、所有的行業。每個人都只有24小時，除了吃飯睡覺只剩下15小時，那全球幾十萬家公司，不可能完全覆蓋的。巴菲特沒買，那是因為沒跟，但如果巴菲特真的很瞭解這個公司並進行了深入研究，我相信他會投資的。

（王二狗）

關鍵字: 財經 貴州茅臺 巴菲特