2020年1月下旬以來中國鋼市已經進入休市狀態，鋼材市場成交已經停滯，社會庫存快速累積，市場價格呈現小幅波動態勢。現貨商家節前冬儲操作已經結束，部分商家把冬儲操作放置在節後進行，現貨市場後市分歧依然存在，鋼市已經進入有價無市狀態，市場價格將基本保持穩定，由於成本支撐力度不斷增強，鋼廠挺價意願明顯，節後市場存在空量拉漲可能，但由於節後市場需求放量可能性較小，市場價格依然處於小幅震盪之中。綜合來看，春節後鋼材價格將呈現弱勢開局的走勢。
2020年1月份中國製造業PMI為50.0%，持續三個月處於擴張區間；1月份建築業商務活動指數和新訂單指數分別為59.7%和53.8%，均較上月上升。不過，以上調查時點在1月20日之前，受新型冠狀病毒疫情的影響，預計一季度國內經濟將受到衝擊。
春節前，我們預期節後鋼價謹慎拉漲，幅度有限，主要是基於以下幾個利好：去年四季度國內經濟企穩向好；後期各地基礎設施建設項目將提速；電爐廠多數在盈虧邊緣，成本對鋼價也有支撐。利空方面，房地產市場逐步降溫，今年鋼材需求增長乏力，而鋼鐵業供給端還有擴張空間，將制約鋼價上漲空間。
不過，隨著新型冠狀病毒疫情的發酵，利空因素逐步佔據主導。今年一季度國內經濟下行壓力加大；節後各省市企業復工延遲，製造業、建築業生產經營活動均受到影響；預估今年春節期間鋼材社會庫存量1400-1500萬噸（去年春節期間1456萬噸），據調研樣本鋼廠庫存量700-800萬噸（去年春節期間654萬噸），節後庫存累積時間將長於往年，勢必也會影響市場心態，有拋貨回籠資金壓力。
當然，供給端出現一定利好，比如山東部分鋼廠開始制定減產或檢修計劃，其他地區鋼廠或將跟進。一旦節後鋼價下跌，電爐廠虧損數量也將增多，不少企業復產計劃也將延後。
總之，由於一季度國內經濟下行壓力加大，節後下遊企業復工延後，鋼材去庫存時間拉長，鋼市有降價回籠資金壓力。儘管部分鋼廠也安排檢修減產計劃，但需求收縮力度或明顯大於供給，2月份鋼價或弱勢下行。
2月份國內鋼材價格下跌壓力巨大
由於突發並超預期的公共衛生事件在節日期間影響呈現持續加重的態勢，引發鋼材期貨市場的普遍擔憂，致使原本謹慎的操作策略，更加趨嚴，這就使得短期想靠基本面利好或傳統的開門紅恢復市場交易信心的預期破滅，開市後首先交易情緒，需要進一步釋放節日期間累積起來的風險，從而會打壓鋼材交易價格。
另一方面，根據國家有關規定，春節放假延長到2月2日，而更有一些省市，企業放假延長至2月9日，意味著這些區域鋼材在沒有需求的情況下將多累積10天的庫存。據粗略估算，鋼材庫存或將因此多增加200萬噸左右；另一方面，隨著農民工風險防範意思增強，以及企業處置安全措施提高，節後初期復工節奏或將放緩，也影響鋼材需求啟動的力度，增加庫存消化的壓力。
2月份國內鋼材價格走勢預測
當下現貨鋼材綜合價格指數和螺紋鋼價格指數比去年最低點只高出67.15和22.48；期貨螺紋2005合約價格3500，比去年同期以及現貨價格明顯低了不少，如果鋼材期貨和現貨價格都繼續大幅殺跌，或出現價值買點（挖出黃金坑），引發市場投機者出現抄底現象。特別是期貨，許多人節前後悔錯過了低位做庫存或投機的機會，這次如果因突發事件的衝擊而出現大幅下跌，一旦跌到心裡價位，就會湧現出買盤。螺紋期貨合約2005的支撐位依次或許是3333（0.618的黃金分割位）、3245（0.809的黃金分割位）,調整到3157（前期最低點）附近的概率幾乎不太可能。畢竟由於當前處於同期較大的貼水，低位套的風險也是要考慮的，而已經套保了部分頭寸的企業，也不排除會借意外的下跌獲利平倉。
由於假期延長，原料備貨不足，運輸又受影響，部分鋼鐵企業主動或被動調檢修。萊鋼永鋒一條棒材和線材生產線，加上淄博限產，影響產量約20萬噸左右，石橫鋼材限產比例達到21%（約9萬噸左右），日鋼限產約5萬噸左右，馬鋼計劃限產4.4萬噸，相信還有更多的企業加入限產檢修行列。另一方面，由於現貨價格的繼續下跌，原本利潤不高的短流程企業生產即虧損，復工積極性不高，大概率會迫使部分短流程企業延遲復產。截止目前，至少了解到成都成實、江陽鋼鐵、瀘州益鑫、眉雅鋼鐵、安山鋼鐵等推遲復產；
其次是疫情對鋼材庫存的影響，或將導致部分市場庫存累積不及預期。由於多地港口、物流跟隨調控，或導致去年4季度的情況在更多區域出現。目前瞭解到，北方多數港口封港，上海多數小碼頭封港到9號左右，主要中轉海船碼頭基本節後正常作業。南方主要鋼材集散地，無錫、張家港、上海、杭州、寧波、溫州、廣州、佛山、樂從倉庫2月10日開工。目前只能小船過駁，汽車難以短駁，但是很多船上工作人員被隔離在家裡不能上船作業；
再有，鋼鐵原燃料階段性補庫彈性加大，或影響鋼材市場定價；還有，宏觀政策利好對沖經濟下行風險的彈性有望加大。國家不僅出臺了1月24日起不得再備案新的鋼鐵項目，還表態2月3日將投放充足的流動性，維護銀行體系流動性合理充裕。銀保監會下發文件指出通過調整區域融資政策、內部資金轉移定價等支持維護穩定大局，多家銀行積極響應，後續可能還有政策出臺。
總之，2月份國內鋼材市場在充分兌現突發利空的影響後，鋼材價格有望下跌後觸底企穩，不排除出現反彈（或局部）。建議小資金企業積極穩妥操作，大資金企業可適度逢低建倉佈局。當然，還是要密切關注疫情的發展，謹防進一步超預期帶來的鋼材市場風險加大。
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