好股【機構調研0212】統計顯示，15家上市公司被機構調研，其中亞光科技、金科文化、奧美醫療、全信股份、三七互娛、真視通、新寶股份、華菱鋼鐵、沃施股份、中航機電、大立科技、隆華科技等12家受明星機構青睞。
300123亞光科技
2月11日博時基金，富國基金，和聚投資，泓湖投資，華商基金，匯添富，交銀施羅德，民森投資，民森投資，融通基金，神農投資，展博投資，中歐基金，中歐瑞博投資等123家機構對公司進行調研：
調研詳情
1、公司芯片半導體業務發展歷史與現狀？
成都亞光於2008年開始自己進行芯片設計，2010年成立了的子公司成都華光瑞芯微電子股份有限公司，目前已是國內一流的微波射頻芯片（MMIC）和模擬芯片研發生產商，是中國半導體行業協會成員和四川省高新技術企業，並被工信部認定為集成電路設計企業，榮獲“全國微電子技術產業知名品牌示範單位”稱號。華光瑞芯主營產品為採用GaAs PHEMT/HBT、GaN HEMT、SiGe BiCMOS工藝製作的微波射頻芯片和高速模擬芯片，頻率覆蓋範圍達DC-100GHz，具有頻帶寬、功耗低、集成度高、成本低、供貨週期短等獨特優勢，已形成超寬帶、低功耗系列等多種特色產品，同時可提供環行器隔離器和微波毫米波組件。這些產品在5G、無線通信、汽車電子、物聯網等市場領域得到了廣泛應用。2010年還與美國納斯達克上市企業、全球知名的分立、邏輯和模擬半導體制造商和供應商達邇集團發起合資設立了達邇科技（成都）有限公司，在成都建成了達邇集團中國最大的表面貼裝元器件封裝測試和半導體封裝測試生產基地。2014年成都亞光與三安光電、廈門中航國際投資集成電路產業發展股權投資基金合夥企業（有限合夥）共同合資組建了廈門三安集成電路有限公司（成都亞光與廈門中航合計持股35%），投資建設了砷化鎵、氮化鎵等材料芯片流片生產線。次年成都亞光將低噪聲放大器、驅動放大器、功率放大器、數控移相器、微波數控開關、寬帶混頻器、寬帶限幅器、數控衰減器等在三安集成電路工藝線進行6吋GaAs生產流片。（具體請查閱三安光電的相關公告）目前，公司已具有全流程硅基芯片生產線，工藝自主可控，生產的微波二極管是除55所外唯一的軍用微波二極管生產廠家，產品可直接替代Ma/Com、MicroMetrics等公司產品。其他氮化鎵、砷化鎵等材料芯片90%以上為自主設計，在專業Foundry廠家完成流片後，其餘環節在我廠後道生產線完成，後道線生產設備配置了微波探針臺、貼膜機、劃片機、清洗機、曝光機和取片機等設備，目前已批量生產的芯片有400多款。同時，通過多年合作，公司的合作流片產能保障度都非常高。由於國產替代的需要，華光瑞芯2019年芯片對外銷售出貨增長迅速，而970廠本部芯片除滿足自給外，對外銷售芯片的型號也由36項增長到近200項。截止2019年集團芯片種類型號超過了400多種，新研的L/C/X波段變頻系列套片和S/C/X波段GaN T/R等套片紛紛量產。2019年7月公司的《5G毫米波通信多功能芯片研究》項目列為四川省重大科技專項，2019年8月《基於新一代半導體材料的GaN高功率放大器系列》項目也列為了成都市重大科技創新項目。
2、公司有哪些產品用於衛星通信項目，規模有多大？在空天信息產業方面有哪些優勢？
公司的功分器、變壓器、混頻器、濾波器、開關組件、功分網絡、諧波發生器、開關濾波組件、放大器、微波接收前端、多功能收發組件（磚式、瓦式）、中頻處理組件、開關矩陣、移相衰減組件、功分移相開關網絡、二極管、三極管及各類相關射頻芯片等產品廣泛用於衛星通信測控數傳項目，應用於地面、彈載、機載、星載、艦載各應用平臺，每年收入約佔成都亞光收入的20%-30%左右，為我國"兩彈一星"、"神州飛船"、"嫦娥登月"等項目做出了卓越貢獻，因此多次獲得中國載人航天工程辦公室、工信部、中國航天科技集團、航天科工集團等單位的各類榮譽和稱號。為滿足客戶衛星宇航產品生產需要，公司建設了一條國內先進的數字化微組裝生產線，可實現計劃管理、文件運用、物料運送、在線檢測、設備運行和環境管理的全數字化。目前作為空天信息產業核心部件供應商，公司的各類宇航級芯片、元器件和組件將為我國航天事業保駕護航，隨著近年來公司不斷與航天科技、航天科工及中電科集團部分重點客戶的更深入合作，未來有望在空天信息化方面做出更多貢獻。
3、衛星通信空間信息已經配置了比較高比例的產品，目前市場關注的是用於通信的低軌衛星通信星座，以一個小衛星為例，通信載荷價值佔比？通信載荷主要以相控陣天線TR套片，微波器件和套片佔通信載荷價值量是多少？
公司長期以來一直為航天科技、航天科工、中電科等衛星通訊客戶提供配套服務，其中主要跟航天科技五院合作較深入，也為國網星提供了配套，目前技術認證已經通過，具體的價格和時間還需要後續才能確定。價值量的大致比例：電子佔衛星比例約20-30%（不包括電池，紅外，光學），TR組件佔電子或者通道比重應該比較高（無統計數據，以往的歷史來看一個衛星公司配套產品高的可達上百萬元。除航天科技外，公司還為航天科工，中電科集團等提供配套，總量較大，配套面較廣；此外除了衛星，公司產品還配置在地面裝置，如接收和轉化端，加總配套量比較高。
4、衛星通信業務與五院合作的宇航生產線，每年可以支撐的收入規模？未來五院份額相對比較多，針對低軌衛星產能是否跟得上，有沒有產能擴建的想法？
衛星對環境要求比較高（淨化、防靜電措施等），目前公司通過了航天五院的防靜電體系，並於4年前共建了一條宇航級生產線。公司具備每個月2000套TR組件（含星用）的能力，計劃今年第一步擴產到5000套/月，後續爭取做到10000套/月。目前場地基本滿足，主要還是需要購買儀器設備，不夠也可以租賃設備，重點是人員培訓，耗時最長，需要通過專門的培訓並獲得資質後才能上崗。今年根據用戶的要求和進度，爭取年底高於5000套/月。
5、單顆衛星（低軌）對應多少TR通道？
不同的衛星有所差異，大致600-1000通道。
6、當前國網的進度？如何展望未來衛星行業？
目前還在試驗星階段，從微波組件的角度未發現當前衛星與過去的衛星在性能上的本質差異。國網星未來2-3年對我國衛星產業和相關產業的拉動是毫無疑義的。
7、公司目前在手訂單的情況？成都亞光和本部艦船軍事用國內外進展情況？毛利率的情況，本部產品結構變化，毛利率的分析？
本部軍用電子：當前在手訂單接近4億元船品業務：海外項目進展不快；2013年國內海警局的大額招標暫停了，根據目前消息看今年啟動的概率大，上半年可能就會有結果，參考過去類似招標我司中標的情況，預計2020年這一塊會有比較大的增量，該業務附加值高，對20年船艇業績的改善有一定的促進作用。
8、成都亞光業績預告訂單增長49%，增長結構如何？
首先，成都亞光電子各業務板塊的訂單增長是普遍的，公司主要業務是微波電路和模塊。按用途來看：衛星和雷達都有增加；按產品結構來看：品種門類比較多，總體每一個門類都有增長。其次，結轉今年訂單也比較大，同期比較增長80%。
9、民用好的產品或者市場空間比較大的產品？
亞光電子民用主要寄託於華光瑞芯，民用通信5G做了一些工作，前期和用戶做了一些實驗和驗證，今年可能上量；華光瑞芯出貨量增長近200%，民用和軍用都有，但主要是軍用，民用主要用於基站和通信，民用5G研發有了進一步的突破，去年《5G毫米波通信多功能芯片研究》項目還被列為四川省重大科技專項。總體看勢頭在不斷增長，但是當前絕對量與本部比還不太大。本部主要是軍工業務，當前的狀況軍工比較忙，沒有在民用方面進行大量的工作。
10、業績預告中：成都亞光超額完成業績，艦艇業務出現了虧損，股權激勵也大多數是艦艇業務的員工，怎麼考慮船艇業務？
合併報表虧損的原因：首先，收購成都亞光淨資產評估增值了2個多億，集中在電子設備、土地無形資產的增值，合併報表時體現出來，預計需要按4-5年折舊和攤銷，每年4-5千萬的折舊和攤銷費用。3.2個億大概去掉5千萬；另外的就是來自船艇業務虧損和總部的虧損了。船品業務剝離：目前船艇業務大部分子公司已經集中在珠海太陽鳥名下了，便於後續進一步的上市或者引進戰略投資者。船艇業務本身比較規範，虧損主要來自折舊和財務費用。當前股權激勵額度分配是電子業務相關人員佔比60%、船艇業務相關人員佔40%。
*風險提示:個股僅供投資者參考，投資有風險，操作須謹慎。
閱讀更多 益盟好股 的文章
