太平洋證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
億聯網絡(300628)
事件：公司2020年1月14日發佈2019年度業績預告，預計2019年實現營業收入23.6-25.4億元，同比增長30%-40%；實現淨利潤11.9-12.8億元，同比增長40%-50%。預計非經常性損益約為1.3億元。
主業保持穩健增長，匯率波動及投資收益帶來錦上添花。2019年下半年由於海外市場開拓順利，公司繼續保持了快速增長勢頭。公司主力產品在海外擁有良好的銷售渠道，以產品品質構建核心競爭力，不斷提高全球市場份額。同時由於出口業務佔比超過90%並且主要以美元結算，匯率波動為公司帶來正向影響。公司現金流情況良好，資金管理能力進一步加強，維持了較好的投資收益水平。
SIP全球龍頭地位穩固，產品迭代帶動業績增長。公司不斷鞏固在SIP話機領域全球第一的市場地位，擁有以渠道代理為基礎，業務覆蓋全球超100多個國家的銷售網絡。2019年公司加大研發投入，發佈T5X系列高端話機，產品迭代保證了銷量穩健增長。同時公司產品結構升級帶來毛利率提升，也使得淨利潤增速快於營收增速。
SARI疫情引發遠程辦公熱潮，VCS視頻會議系統滲透率將大幅提升。新型冠狀病毒SARI波及全國，為抗擊疫情，各地企業大量選擇靈活辦公，以視頻會議系統為代表的遠程辦公協作產品需求爆發。疫情期間，億聯雲視訊免費開放註冊使用，用戶可享受100方視頻會議，單次會議不限時長通話。我們認為，此次疫情將帶動遠程辦公產品獲得大量政企客戶，短期免費體驗用戶有望在疫情結束後轉化為長期付費客戶，用戶習慣得到培養，為行業打開更大成長空間。
盈利預測與投資建議：預計2019年-2021年公司歸母淨利潤分別為12.05億元、15.8億元和21.5億元，對應EPS分別為2.01元、2.64元和3.59元。維持買入評級，給予目標價98.5元。
風險提示：中美貿易戰加劇；匯率波動風險。
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