中金公司2月14日發佈對小米集團-W的研報，摘要如下：
公司近況
2月13日，小米集團推出了2020年5G旗艦機型小米10，主要超預期的地方在於標準款售價3,999元，高於市場預期約15%（3,499元）和去年小米9售價約33%（2,999元）。由於小米10售價遠高於小米9，我們預計小米10出貨量或難以達到小米9的水平（IDC數據和我們估算約為500萬）。但是，我們預計小米10較高的定價將進一步理清公司雙品牌戰略（小米和紅米），長期有望提高綜合銷售均價。我們繼續看好小米集團的增長前景，預計公司表現有望好於市場，主要考慮公司線上銷售佔比較高，同時互聯網服務業務維持穩健。目前，小米集團交易於26.9倍、21.3倍、19.6倍2019-2021年非通用準則市盈率。我們維持跑贏行業評級和目標價13.5港元，對應22倍2020年市盈率，較目前股價具備1%上行空間。評論小米10和小米10Pro：首款售價高於3000元的小米系列手機。小米10和小米10Pro較此前機型有多處升級，主要包括支持5G網絡的驍龍865處理器，4攝（包括一個108MP相機），90赫茲AMOLED屏幕，延遲降低（WIFI6、LPDDR5、UPS3.0），充電加速以及電池容量加大等。3999元的起售價高於去年小米9約33%，主要因為5G物料成本增加（約50美元）以及利潤率提升。公司計劃通過小米10拓展國內線下市場和高端市場。短期出貨量或承壓，但長期利好公司在高端市場的發展。2018年3季度至2019年4季度，小米集團國內智能手機市場份額由14%下滑至8%，主要受到華為產品和定價策略的影響。其中，2019年3季度小米集團國內3000元以上機型（375美元）的市場份額僅1%，遠低於華為（53%）、蘋果（33%）、Vivo（5%）和Oppo（3%）。我們認為小米10的定價表明小米集團拓展高端市場的決心。風險5G需求波動；互聯網服務業務增速放緩。
關注同花順財經微信公眾號(ths518)，獲取更多財經資訊
閱讀更多 同花順財經 的文章
