東方證券2月13日發佈對小米集團-W的研報，摘要如下：
報告起因
小米發佈全新了高端旗艦手機小米10&Pro。核心觀點小米10定位高端旗艦機，有望提升小米整體均價：小米在2019年通過品牌的細分，擴大目標市場。小米9系列定位高端旗艦機，但2999元的起步價格與華為P系列、Mate系列並不對等。最新發布的小米10系列擺脫了之前的價格限制，擁有夢幻影像、夢幻性能、夢幻音質以及夢幻屏幕，售價也隨著產品體驗而提升，最低3999元起，小米10Pro起步售價達到了4999元。小米10系列有望成為小米正式衝擊高端旗艦機的里程碑，提升小米品牌價值，並有望拉動小米手機的整體均價。小米10創新突出：小米10系列擁有夢幻影像、夢幻性能、夢幻音質以及夢幻屏幕，給用戶帶來極致的體驗。影像：1億像素四攝，8K視頻，10X混合光學變焦，50X數碼變焦；性能：高通驍龍865+LPDDR5+UFS3.0的高配置；音質：對稱式立體聲，還原聲音的空間感；屏幕：定製化AMOLED曲面屏，德國萊茵低藍光護眼認證，90Hz流速屏+180Hz高幀率採樣，以及超小相機模組。小米10系列是小米公司成立10週年的巔峰創新作品。輕裝上陣備戰5G，手機份額有望提升：小米一直以來在線上渠道具有突出優勢，疊加公司去年下半年的謹慎備貨策略，當前存貨水平較低，因而在5G機型佈局較為激進，覆蓋了各個價格檔次：從高端旗艦的小米10，到2000元以下的紅米K305G。我們認為，小米有望在中國市場憑藉5G機型優勢擴大份額。小米也有望在西歐、日本兩個發達市場取得突破，並在非洲市場從功能機向智能機的轉換期獲得份額。財務預測與投資建議除了手機，小米的IoT和互聯網業務也持續增長，並有望提升公司估值。我們預測公司19/20/21年EPS分別為0.43/0.52/0.64元，參考可比公司20年28倍估值，維持16.07港幣的目標價和買入評級。風險提示手機銷量不及預期、用戶APRU惡化、IOT業務放緩、權益投資虧損。
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