建築業是國民經濟支柱產業，分上、中、下游三個環節
建築業是建設工程的勘察、設計、施工、裝飾裝修、維護維修、拆除；建築構配件的生產與供應；服務於建設工程的項目管理、工程監理、工程技術諮詢、檢驗檢測等活動。建築業產業關聯度高，就業容量大，是很多產業賴以發展的基礎性行業。建築業與整個國家經濟的發展、人民生活的改善有著密切的關係，與固定資產投資密切相關。按照項目的生命週期，可以把建築業分為上游、中游和下游三個環節。上游從事工程的勘察、設計、項目管理、招標代理、工程諮詢、原材料供應等；中游從事工程的施工；下游從事工程檢驗檢測、維護維修和運營等。
核心優勢與子行業相關，需要有相應資質
建築是典型的訂單推動型行業，其主要綜合實力最終表現在接單及完成實力上。一般一個公司的競爭優勢是由多因素所共同決定，如技術、品牌、資質、資源、資金等，但由於特定建築工程公司所處的子行業不同，其核心競爭力則會有所側重。建築企業必須取得特定的資質，才能夠從事與資質相對應的項目業務，建築企業的資質能夠在一定程度上反映企業的競爭力。
建築行業具有獨特的運營模式
建築業招標模式基本分為：公開招標、邀請招標、直接發包三種模式。目前我國建築行業的承包通常以施工總承包（EPC）為主。投融資項目國內會採用BT、BOT、BOO等模式，以及近年來國家推行的PPP模式。企業融資模式主要以債權融資和股權融資為主。
投資建議：逆週期調控有望加碼，推薦低估值基建龍頭
當前疫情勢必影響今年的經濟形勢，逆週期調控作為2020年政策重要手段，專項債已經提前發行，且投向基建比例大幅提升，疫情過後趕工期有望使基建投資增速超預期。建築行業經過了這兩年的調整，不論是絕對估值還是相對估值都到了歷史最低位，當前行業市盈率8.4倍，市淨率0.85倍，估值吸引力突出。基建產業鏈龍頭公司估值在歷史底部，在手訂單為歷史最高水平，今年為十三五最後一年，復工後趕工期有望使基建投資提速，建築或將迎來板塊性的估值修復行情，重點推薦低估值基建龍頭中國鐵建、中國交建、中國建築、中設集團、蘇交科等。
風險提示
投資不及預期；應收賬款壞賬，項目資金落實不到位等
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