中金公司發佈投資研究報告，評級: 中性(NEUTRAL)。
深圳機場(000089)
公司近況
深圳機場公佈 2020 年 1 月生產數據：起降架次同比下降 0.2%，旅客吞吐量同比下降 4.4%，貨郵吞吐量同比下降 6.4%。
評論
疫情影響下， 1 月生產量同比下滑。公司 1 月起降架次同比下降0.2%，增速低於去年 12 月的 5.5%，低於去年同期的 7.8%；旅客吞吐量同比下降 4.4%，增速低於去年 12 月的 7.5%，低於去年同期的 10.9%。我們認為下滑主要因為“新冠”疫情對民眾航空出行需求的影響。
1 月出境旅客吞吐量維持同比正增長， 2 月同比增速或有放緩。公司 1 月國際線旅客量同比增長 23.1%，地區線旅客量同比下降4.9%，出境旅客整體（國際及地區）維持了 20%的同比增速，略低於去年 12 月 30%的增速。考慮 1 月末開始各國相繼對中國或中國湖北居民實施入境管制，我們估計公司 2 月出境旅客量同比增速或較 1 月進一步放緩。
為應對疫情，公司將減免物業租金和管理費約 8000 萬元，與客戶共渡難關。 公司公告為應對“新冠”疫情、支持客戶共渡難關，將減免非機關事業單位、非國有企業、個體工商戶租戶 2 個月（2020 年 2 月 1 日至 3 月 31 日）物業租金及物業管理費，預計共減免 8,000 萬元，同時扶持期結束後租戶可申請延期支付（延期不超過 1 個月），這一系列扶持措施體現了公司積極履行上市公司社會責任，有利於行業可持續健康發展。公司預計本扶持措施涉及金額對公司 2020 年歸母淨利潤影響約 6,000 萬元，佔 2020年盈利約 8%（已經考慮租金減免影響，但尚未考慮疫情對生產量的影響）。
估值建議
當前公司股價對應 2020/2021 年 23.7/23.1 倍 P/E。維持 2019/2021年盈利預測 6.27/7.44 億元， 考慮公司減免 2020 年 2 個月租金，下調 2020 年盈利預測 7.8%至 7.25 億元（疫情對於公司生產量的影響尚未反應）。 考慮衛星廳投產在前，對盈利存在較大不確定性，維持中性評級和目標價人民幣 9.40 元，對應 2019/2020/2021e30.3/26.9/26.1 倍 P/E，對應當前股價有 12.2%上升空間。
風險
航空需求不及預期，疫情持續時間傳播廣度超預期，各國進一步實施旅遊限制，航線補貼超預期，資本開支超預期
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