上週（2.10-22.14）A股延續上行走勢，上證綜指上行1.4%，上證50上行1.5%，滬深300上行2.3%，中小板指和創業板指分別上行3.1%和2.7%。風格方面，週期領跑，成長其次，具體到行業層面，有色金屬（10.5%）、建築材料（8.6%）和農林牧漁（7.8%）表現較好。
1月通脹數據或為階段性高點
2020年1月CPI環比上漲1.4%，同比上漲5.4%，漲幅大幅超出市場預期的4.8%。1月份最後一週鮮菜和豬肉價格的超預期大幅上漲是CPI超預期的核心原因。考慮到春節錯位因素，2019年2月CPI環比漲幅為1%，基數相對較高，整體而言，廣發基金宏觀策略部認為1月份大概率為階段性高點，但仍需持續關注疫情對食品價格的衝擊。1月份PPI環比持平於2019年12月，環比仍為0，同比小幅轉正至0.1%。
對於1月通脹數據，廣發基金宏觀策略部認為通脹並非影響當前資本市場趨勢和央行貨幣政策的主要矛盾，當前的通脹形勢不會對央行的貨幣政策造成實質影響，貨幣政策整體還是會維持寬鬆，短端利率大概率創新低。
政策支撐復工預期，再融資新規利好中小市值
上週週期風格的漲幅顯著強於其他風格，顯示當前市場對復工預期開始轉為樂觀。廣發基金宏觀策略部分析，一方面，從公佈的數據來看，疫情繼續好轉。全國新增疑似病例連續兩週下行，新增確診病例數據雖然在2月12日加入了“臨床診斷”患者，但新口徑下新增確診數持續下行。另一方面，逆週期政策對沖持續。從不同渠道的復工調查問卷來看，當前復工情況仍然較為疲弱，疫情對經濟的拖累需要更多政策對沖。上週政治局會議再次強調支持復工，同時地產、汽車等行業也陸續推出刺激政策，預計逆週期調節政策有望繼續發力。
此外，證監會推出再融資新規，新規降低了創業板再融資條件、放寬非公開發行定價機制、縮短非公開發行鎖定期、放開非公開發行減持限制。廣發基金宏觀策略部認為，整體來看，再融資新規的推出對中小市值風格、券商、科技成長等板塊更為有利。
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