不可抗力+新項目投資 必和必拓(BHP.US)FY20H1業績或繼續承壓

礦商必和必拓(BHP.US)預計將於本週公佈2020財年上半年財務報告。據相關統計數據顯示,接受調查的15家投行預計該公司上半年總營收位於211.78億至234.78億美元之間,普遍預計為222.65億美元;預計EBITDA位於115.31億至131.53億美元,普遍預計為120.57億美元。

不可抗力+新项目投资 必和必拓(BHP.US)FY20H1业绩或继续承压

全年來看,與去年同期相比,分析師們預計公司在2020財年的表現也將大致相同:預計總營收位於425億至468億美元之間,普遍預計為445億美元,同比近乎持平;預計EBITDA為237億美元。

回顧2019財年,公司總營收同比增長2.7%,至442.88億美元,不及預期的443.84億美元;歸屬於公司股東的淨利潤同比增124%,至83.06億美元,不及預期的95.56億美元。但公司CEO Andrew Mackenzie宣佈了創紀錄每股0.78美元的最終股息,全年公司已經向股東返還了創紀錄的170億美元。

Andrew表示,過去5年,主要資產的交易量增長了10%,單位成本下降了20%以上。在2019財年,公司運營業績的根本改善被上半年天氣、資源逆風和計劃外停機的影響抵消了。在西澳大利亞鐵礦石市場,按C1計算的單位成本在2019財年低於每噸13美元。

此外,必和必拓也從過去一年的鐵礦石價格上漲中獲益匪淺。去年下半年,公司48%的EBITDA來自鐵礦石業務。2020財年,Andrew預計公司在產量和成本方面都有強勁的前景。

項目方面,公司表示對正在開發的三個潛在能力項目正在按照計劃進行跟蹤,其中,埃斯孔迪達供水擴建(Escondida Water Supply Extension)項目預計在2020財政年度首次供水;West Barracouta項目預計將於2021年投產;西澳大利亞鐵礦在中期可持續地實現290萬噸/年的供應鏈能力。

財務上,投資者需關注該公司在債務方面的風險。公開資料顯示,必和必拓集團12個月內的負債為123億美元,12個月後的負債為367億美元。為了抵消這些債務,它有156億美元的現金,以及價值35.9億美元的應收賬款,將在12個月內到期。因此,它的負債總額比現金和短期應收賬款的總和多298億美元。

不過,目前來看這樣的情況並不是特別糟糕,因為公司擁有約1226億美元的巨大市值,分析師認為,如果需要的話,公司可能會通過籌集資金來加強其資產負債表,但債務風險仍然不可忽視。

評級方面,在15位投資分析師中,有5位分析師給予“買入”評級,8位分析師給予“持有”評級,而同時有2位分析師給予“跑輸大市”評級。

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從股價來看,13位分析師對公司未來12個月的股價預估中值位51.94美元,最高58.01美元,最低43.9美元,該預估中值較上次的預期僅上漲0.5%。

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