做糖交易的朋友都感覺今年的行情太難做了！太難了！！2月3日春節期貨開盤後，白糖價格上天入地的神仙走勢，無論做多還是做空被“啪啪打臉”。春節期間外盤大漲，持有多單的朋友相當高興，沒想到受新冠肺炎疫情影響，一開盤糖價直指跌停而去；看著疲弱的現貨基本面開了空單，然而期價卻漲到懷疑人生；外盤漲勢如虹，好不容易等到調整大跌，以為國內糖價會聯動下跌，萬萬沒想到，資金一波“蝗蟲災”炒作加央行再度“放水”，糖價再度應聲而起，直指5800元。
短線看，糖價的影響因素前所未有的複雜，既要看國內產銷進度與現貨價格走勢，又要看外盤15美分突破情況；既要看疫情後企業復工和消費復甦情況，又要看國家宏觀經濟政策……
亂花漸欲迷人眼，不如把眼光放得遠一些，我們來看看疫情過後行情會走向哪裡？有幾條主線是值得大家關注的。
1、廣西產糖量降幅超預期
1月份廣西產糖量數據公佈，2019/20榨季累計產糖414.8萬噸，單月產糖187.4萬噸。2月開始，廣西已經陸陸續續有糖廠收榨，保守估計到2月底將會有20家以上糖廠收榨，絕大部分糖廠會於3月份底前完成收榨，收榨時間大大提前。由此，各路分析機構紛紛調低對於廣西本榨季產糖量預估值到580萬噸以下，同比減產幅度超過54萬噸。
減產的逐步落實為本榨季國內糖價長期走勢墊定了非常堅實的基礎，如進口方面無太大變數，可能再現翹尾行情，這也是製糖集團、現貨商以及多頭資金的持倉信心所在。
廣西曆年單月產糖量（2-4月）單位：萬噸
2、疫情結束後，終端採購與居民消費將有報復性反彈
目前，現貨端的弱勢除了季節性淡季外，更重要的是居民外出消費受限、工廠復工延期以及食糖物流不通暢等。消費短期受到外部因素抑制，但不代表需求就此消失。
目前看來國內新冠肺炎的疫情已經得到有效控制，國內食糖的生產和銷售開始逐步恢復正常。疫情過後，在樂觀心理的刺激下，預計國內消費出現報復性反彈，短時間的消費抑制對於全年的影響不會太大。
以“非典”行情分析，疫情在2003年7月基本結束，而後的7-9月國內食糖銷量均大幅增長，遠高於臨近年份數值。現國內GDP較2003年已經有數倍增長，居民的消費能力與意願更強，疫情期間，足不出戶仍可以通過各種方式購買食品等，家庭生活水平並沒有明顯下降。其餘被抑制的消費需求也能夠在短期內恢復，對此，中間商與終端較為有信心，預計疫情結束後，會有集中採購放量情況出現，屆時國內糖價或有一波脈衝式上漲行情。
國內食糖月度銷量表 單位:萬噸
3、國內糖市的政策性風險大部分解除
此前，市場認為對於國內糖市3-5月會使得國內糖價下跌的是貿易救濟措施取消及直補政策實施。國際糖價上漲至15美分，即使配額外關稅取消，在50%關稅水平下，泰國糖進口成本也在5300元之上，巴西糖進口成本為5100元左右，如果國際糖價繼續上漲，對於國內糖價的衝擊也會不斷降低。
至於直補政策，基本出臺無望。廣西已準備出臺糖料蔗良種補貼與機械收割補貼等政策措施，在此補貼基礎上，短期內出臺直補的可能性不大。
綜合來看，這兩個政策利空目前已經過市場充分消化，不足無懼。
“新冠疫情”不改國內糖價牛市週期
綜合國內食糖基本面來看，總體以利多為主。此外，在國際原糖價格強勢上漲的大環境下，國內糖價中長期走勢值得看好，短期黑天鵝事件改變不了牛市週期的整體趨勢。
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