C114訊 2月18日消息（水易）2月14日，西方情人節當天，國內光模塊行業迎來第一筆潛在的併購。中際旭創發佈公告稱，擬收購成都儲翰科技股份有限公司的全部或部分（最終不少於51%）股份。收購定價暫定為按照儲翰科技的全部股權整體估值人民幣57,150萬元（具體以正式交易文件約定為準），並以現金支付。
2018年光模塊行業的重組併購集中在海外，2019年國內資本開始活躍，整體趨勢仍是不變的併購整合。諮詢機構Ovum曾指出，光器件行業供應商數量是過剩的，仍需要更多的整合。在2019年9月份，銘普光磁光電產品戰略發展總監陳聰表示，目前國內大大小小的光模塊供應商有300-400家，競爭尤為激烈。
近年來，受益於大數據、雲計算、物聯網及人工智能等應用市場快速發展、數據與流量需求的不斷增長以及 5G 通信網絡的建設，作為光通信系統硬件基礎的光通信器件和光模塊也迎來快速發展時期，在光模塊行業內實施企業強強聯合、分工協作和優勢互補成為本行業的發展趨勢。中際旭創與儲翰科技的這次潛在併購也是在這樣的行業發展大背景趨勢下。
產品、市場互為補充
公告中，中際旭創指出，公司和儲翰科技同屬光通信行業，但在主要產品的研發方向、生產製造、產品應用領域、客戶群體、市場區域等側重點不同，供應鏈又有所重合，兩家同行業企業的整合，可使兩家企業在技術進步、客戶資源共享、規模化交付能力、成本控制、市場佔有率提升、供應鏈整合等形成協同效應，有利於進一步提升中際旭創在全球數據中心與電信光模塊市場的競爭能力。
據瞭解，儲翰科技成立於2009年，早期產品以光電器件組件產品為主，隨後逐漸延伸到芯片封裝業務、光電模塊業務，目前公司產品覆蓋 OSA、固網接入、電信和數通領域。對此，天風證券指出，如果收購完成，能夠與中際旭創形成產業鏈互補，強化公司電信光模塊產品OSA 自產能力，有望降低整體生產成本，強化競爭力。
與此同時，儲翰科技在PON、電信傳輸和數通光模塊也有佈局，已經形成一定收入體量，對中際旭創已有產品系列形成更好補充，有望帶來收入和利潤新增量。
此外，眾所周知，中際旭創主要集中在國外數通市場，成立至今電信市場收入佔比一直不高，面對 5G 建設帶來的巨大機遇，中際旭創也在積極拓展相關市場，在去年中際旭創斥資3000萬元設立5G產業基金，完善5G產業鏈的佈局。而儲翰科技側重在電信市場，在數通市場也有佈局，客戶覆蓋國內主要的設備商以及國外光模塊企業，收入超過95%以上來自國內市場。
數通電信共振，強化競爭力
從最新披露的北美主要雲計算廠商年報數據看，亞馬遜AWS雲收入同比增長37%，谷歌雲收入同比增長53%。雲計算收入的持續高速增長，帶動雲廠商的資本開支延續2019Q2開始的企穩回升態勢。
正如前文所說，中際旭創的核心全資子公司蘇州旭創是全球數通光模塊龍頭，高速100G產品的市場份額在全球範圍內領先，同時其主要市場在海外。隨著兩大龍頭企業的資本開支的穩步攀升，數據中心流量增長是推動數通光模塊成長的核心驅動力。
▲ 北美雲計算廠商CAPEX
（資料來源：wind，東莞證券研究所）
與此同時，伴隨著雲計算廠商開始逐步導入400G數通光模塊，天風證券指出在產品方面中際旭創的400G產品延續了100G時代全球領先的市場地位，400G產品已經順利導入重點客戶，出貨量逐步起量，有望佔據先發優勢，在新產品導入期獲得更高市場份額。
數通市場外，電信市場是另一個兵家必爭之地，特別是2019年我國5G正式商用，業界普遍預計2020年是5G的規模元年，將產生數量可觀的光模塊需求，尤其是5G前傳市場。數據顯示，2020年國內市場對5G前傳光模塊總量需求在1000萬支左右。從整個5G週期來看，此前有業內人士估計，保守計算需要前傳25G光模塊3600萬隻，樂觀估算需要前傳25G光模塊9600萬隻。當然還有中回傳光模塊的需求。
據瞭解中際旭創的5G前傳產品持續批量交付，5G中回傳50G/100G以及200G/400G 等高端高速電信光模塊產品正在進行測試認證。5G光模塊和數通光模塊在產品構造、核心器件、適用溫度等多方面均存在不同程度的差別，這也是中際旭創成立至今電信市場收入佔比一直不高的一個原因。
如果該筆交易能夠成行，中際旭創將有效彌補電信市場的不足，降低包括研發成本在內的各項成本支出，提升競爭力。隨著2020年四大運營商規模建設的啟動，5G傳輸網光模塊採購有望落地，中際旭創有望切入5G前中回傳高端光電信光模塊領域，最終形成數通電信共振的局面，從而打開更大市場成長空間。
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