信息的安全衛士——中孚信息

停課不停教，停課不停學。按照此前各大高校確定的延期開學時間，2月17日成為多家高校共同的選擇。不過，當日的復課是以在線教育的方式完成課程學習。或許正是由於大量學子的同時湧入，網上集體開課首日，各家網課平臺卻"先崩為敬"，也不僅僅是這樣，回頭梳理了一下發現，1月31日開始，Steam、豆瓣、芒果TV、小紅書、王者榮耀、，B站直播、韓劇TV、愛奇藝、小米電視先後達成服務器崩潰成就！2月17日，學習通也變成了學習崩，網課平臺幾乎全軍覆沒。這一下就暴露出了線上經濟的市場空間有多大，當前的硬件及軟件並沒有辦法完全滿足當前的市場空間。隨著滲透率提升，行業有望迎來爆發。

當然線上經濟也不只是這些，信息安全也是不得不考慮的問題，當前世界各國信息化快速發展，信息技術的應用促進了全球資源的優化配置和發展模式的創新，同時隨著安全問題也日益突出。中國信息安全行業近年來快速發展，隨著信息安全應用不斷拓寬，行業迎來更多的發展機會。根據賽迪數據，我國2018年信息安全市場達到495億，同比增長21%，年均增速在20%左右。

近年線上惡意程序捕獲數量

中孚信息是專業從事信息安全技術與產品研發、銷售並提供行業解決方案和安全服務的高新技術企業。是目前唯一以保密市場為核心主業的上市公司，也是山東省信息安全領域的重點企業。作為一家信息安全企業，中孚信息通過打造高端化品牌發展方向，突破關鍵核心技術，提高企業的核心競爭力，實現從"小保密"到"大安全"的發展戰略。

在雲計算、物聯網、大數據、5G等互聯網新興技術的催化下，我國信息安全市場迎來快速發展期，信息安全邊界不斷弱化，安全防護內容不斷增加，對數據安全、信息安全提出了巨大挑戰，也為網絡信息安全市場打開了新的增量空間。信息傳輸、軟件和信息技術服務業已成為經濟平穩較快增長的重要推動力量。

近年國內信息安全市場規模

目前網絡防護正由"靜態的邊界防護"轉向"動態的彈性防護"，中孚信息也在開拓保密監管平臺產品市場，通過加大研發和銷售，公司的產品結構也在從單一產品防護向防護監管一體化發展，目前已經發布安全管理和運行監管平臺並進行市場推廣，將進一步鞏固了公司的優勢地位。

我們認為信息安全行業快速發展將繼續拉動對信息安全產品的需求，公司產品在安全保密行業中具有技術上的優勢，行業處於快速發展階段有助於公司獲得較快發展。同時行業的技術壁壘可使公司的技術壁壘繼續保持。未來發展空間廣闊。

我們預計公司 19-21 年歸母淨利潤分別為1.13億元、1.8億元、2.7 億元；每股收益分別為 0.85元、1.35元、2.11元，對應的市盈率分別為 75.36倍、47.24倍、30.35倍。其對應合理估值的股價應為100—102元附近。

未來影響公司業績的主要風險在於行業需求落地存在不確定性，公司產品推廣進度存在不確定性，一旦發生，會影響公司業績的兌現進度的

本報告的信息均來源於公開資料，本公司及研究人員對這些信息的準確性和完整性不作任何保證。我們已力求報告內容的客觀、公正，但文中的觀點、結論和建議僅供參考，如有操作、風險自擔！

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