上一篇文章是價值投資基本面分析的第一講，宏觀經濟分析決定投資的大方向，所以作為第一講，內容上較為繁雜，各位投資者可以結合書籍、資料以及上網查詢進行徹底地理解，進而更好地實戰運用。今天筆者繼續基本面分析的第二講，行業分析，它相對宏觀經濟分析更貼近於實戰交易，理解上比宏觀要輕鬆許多。我們先從行業分析的定義開始講。
一、行業分析的定義。（概念，內涵）
行業分析是指根據經濟學原理，綜合應用統計學、計量經濟學等分析工具對行業經濟的運行狀況、產品生產、銷售、消費、技術、行業競爭力、市場競爭格局、行業政策等行業要素進行深入的分析，從而發現行業運行的內在經濟規律，進而進一步預測未來行業發展的趨勢。
這個定義各位投資者都能理解，先了解其定義，再做深度研究，穩紮穩打，步步為營，最終形成整體的清晰的思維邏輯框架。下一段是行業分析的具體內容。
二、行業分析的內容。（具體細節）
1、基本狀況分析
首先對行業的概述、發展進行了解。
其次對行業發展的現狀與格局、行業發展趨勢、行業的市場容量、銷售增長率現狀進行分析。
最後對行業的趨勢、毛利率、淨資產收益率現狀、行業發展趨勢做出預測和結論。
2、一般特徵分析（特點）
（1）行業的市場類型分析
①完全競爭
②壟斷競爭
③寡頭競爭
④完全壟斷
（2）行業的經濟週期分析（把握其週期性）
①增長型行業
增長型行業的運動狀態與經濟活動總水平的週期及其振幅無關，這些行業主要依靠技術的進步、新產品推出及更優質的服務實現增長。
②週期型行業
週期型行業的運動狀態直接與經濟週期有關。
③防守型行業
防守型行業的產品需求相對穩定，不受經濟週期的影響。
（3）分析行業生命週期的模型
行業發展都有相應的生命週期，從引入期開始，到成長期，成熟期，再到衰退期。我們投資者要分析該行業所處的位置，我們最好的是買在引入期，成長期，而不是在衰退期投資。我們價值投資者是左側交易，是潛伏，伏擊。所謂，伏擊戰。
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三、行業分析的方法。（從不同角度出發，用不同思路進行分析）
1、根據發展前景分類
①朝陽產業：未來發展前景看好的產業。
比如以抖音，快手為代表的互聯網自媒體。
②夕陽產業：未來發展前景不樂觀的產業。
2、根據技術的先進程度分類
①新興產業：採用新興技術進行生產，產品技術含量高的產業。比如3D打印。
②傳統產業：採用傳統技術進行生產，產品技術含量低的產業。比如紡織。
3、要素集約度分類
①資本密集型：需要大量的資本投入的產業。比如鋼鐵房地產。
②技術密集型：技術含量較高。比如飛機制造。
③勞動密集型：主要依賴勞動力。比如紡織。
④知識密集型：依靠創意設計等智慧投入。比如創意產業，包括手工藝、藝術。
⑤資源密集型：依賴資源消耗。比如鋼鐵煤炭木材。
對行業進行分類之後還需要對其結構做出剖析，邏輯是先了解其共性，再瞭解其獨特性，進行全面理解。下一段就講行業結構的分析。
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四、行業結構的分析（每個行業都有相應的結構）
1、SCP理論
SCP理論構架了系統化的市場結構，由哈佛大學創立，理論由產業組織分析、市場行為、市場績效三部分組成的分析框架，該理論對於研究產業內部市場結構，主體市場行為及整個產業的市場績效有現實的指導意義，是產業經濟學中分析產業組織的經典理論。在SCP框架中著重突出市場結構的作用，認為市場結構是決定市場行為和市場績效的關鍵因素，市場結構決定企業在市場中的行為，企業市場行為又決定經濟績效。因此，改善市場績效的方式就是通過產業政策調整市場結構。
行業的一般結構分析市場分析的目的是識別行業的各細分市場的變化情況，以揭示出在變化中所蘊含的機會與威脅。分析內容主要包括：各產品的容量及結構變化、各地區的容量及結構變化、各消費群的容量及結構變化。
2、波特五力模型分析
根據美國著名的戰略管理學者邁克爾波特的觀點，在一個行業中，存在著五種基本的競爭力量，即潛在的加入者、替代品、購買者、供應者以及行業中現有競爭者間的抗衡。
波特五力模型分析圖
（1）進入障礙
結構性障礙
－規模經濟
－產品差別化
－資本的需求
－轉換成本
－分銷渠道
－與規模經濟無關的優勢
－政府政策
行為性障礙
－進入對方領域可能的報復
退出障礙
－固定資產高度專業化
－退出成本過高
－協同關係密切程度
－感情障礙
－政府和社會的限制
（2）同行業中現有企業間的競爭
競爭的原因：
①行業內有眾多的或勢均力敵的競爭對手。
②固定成本或庫存成本高。
③缺少產品差別化，用戶的轉換成本低。
④生產能力大幅度提高。
⑤行業增長緩慢。
⑥退出障礙高。
抗衡格局變化的動因：
行業的壽命週期發生了變化
－－企業技術實現革新
－－ 經營方式發生轉變
－－管理風格發生變化
－－企業戰略發生轉變
（3）替代品的威脅
替代品是指那些與本行業產品具有相同或相似功能的產品。包括直接替代品、間接替代品。在高科技領域，替代往往是企業面對的主要競爭。
來自替代品的壓力主要因素：
①替代品的贏利能力；
②替代品生產企業的經營策略；
③購買者的轉換成本：指顧客由使用原產品轉而使用替代產品時付出的代價。轉換成本越高，越可以減緩替代過程。
④購買者的討價還價能力
來自購買者的壓力取決於以下因素：
購買者的集中程度
產品在購買者成本中所佔的比重
本行業產品的標準化程度
轉換成本
購買者的盈利能力
購買者後向一體化的可能性
本行業前向一體化的可能性
本行業產品對購買者產品質量的影響程度
購買者掌握的信息
⑤供應者討價還價能力
供應者討價還價能力取決於以下因素：
供應者的集中程度和本行業集中程度
供應品的可替代程度
本行業對於供應者的重要性
供應品對本行業生產的重要性
供應品的特色和轉變費用
供應者前向一體化的可能性
本行業內企業後向一體化的可能性
信息的掌握程度
以上兩段內容較多，理解需要一定基礎，基礎相對薄弱的投資者可以及時查詢並記錄在自己的學習筆記之中。不怕慢，就怕站。當我們一點一滴積累的時候，我們就已經開始進步了。我們對行業分析的定義、內容、方法、分析模型及理論學習以後，就要學習做行業分析報告。對整個行業深度分析之後就要做出最終的判斷和分析報告，輔助我們對行業的投資決策。
五、行業分析報告及其結論。
1、行業分析報告的構成部分
（1）行業概況
（2）產品生產調查
（3）產品消費調查
（4）產品進出口市場調查
（5）典型企業與品牌調查
（6）渠道調查
（7）重點城市消費調查
（8）細分市場調查
（9）市場上下游市場調查
（10）行業分析的結論
注意：結論應該包括以下四點
①該行業的未來成長性是否具有投資價值。
②該行業內的龍頭企業是哪些。
③該行業內的競爭取得超越競爭對手的關鍵因素是哪些。
④該行業內的企業是否能夠走向資本市場或存在併購的機會。
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六、行業分析的意義
1、行業是由許多同類企業構成的群體。如果我們只進行宏觀經濟分析和公司分析，我們只能知道宏觀經濟以及某個企業的經營和財務狀況，但不能知道其他同類企業的狀況，無法通過橫向比較知道企業在同行業中的位置，這一項在充滿著高度競爭的現代經濟中是非常重要的，不可或缺的。不比不知道，一比嚇一跳，比較以後才知道差距。
2、行業所處生命週期的位置制約著或決定著企業的生存和發展。我們投資者做投資決策時，不能投資到那些快要沒落和淘汰的"夕陽"行業。我們投資者在選擇股票時，不能被眼前的景象所迷惑，而要分析和判斷企業所屬的行業是處於初創期、成長期，還是穩定期或是衰退期，絕對不能購買那些屬於衰退期的行業股票。
3、每個行業都有其行業的特徵，這些特徵是直接決定公司投資價值的重要因素之一。行業分析是上市公司分析的前提，是聯接宏觀經濟分析和上市公司分析的橋樑。
行業分析旨在界定行業本身所處的發展階段及其在國民經濟中的地位，同時對不同的行業進行橫向比較，為最終確定投資標的提供準確的行業背景。
4、行業分析的目的是挖掘最具投資潛力的行業，進而選出最具投資價值的上市公司。
由此可見，只有進行行業分析，我們才能更加明確地知道某個行業的發展狀況，以及它所處的行業生命週期的位置，並據此作出正確的投資決策。
5、行業分析解釋行業本身所處的發展階段及其在國民經濟中的地位，分析影響行業發展的各種因素以及判斷對行業的影響力度，預測並引導行業的未來發展趨勢，判斷行業投資價值，揭示行業投資風險，為政府部門、投資者以及其他機構提供決策依據或投資依據。
行業分析寫到這裡就要告一段落了。行業分析中，行業分析方法、行業結構分析是最重要的部分，各位投資者一定多加重視，如果我們投資者讀一遍覺得有疑問或者沒有真正理解，那就把所有疑問都記錄下來，然後逐一解決消除疑問。投資者消除所有疑問之後就會新的理解和感悟，並能對行業做出較為專業的分析和判斷。自己越來越專業，何愁投資做不好？下一段就講粉絲和筆者的互動，只有粉絲和筆者的距離越近，粉絲受益會越多，筆者也能寫出更多對投資者價值的文章。
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七、粉絲和筆者的交流互動。
筆者一直寫文發文，在此就說一下筆者和粉絲的互動情況。有眾多粉絲給筆者留言，建議筆者多分享實戰經驗，的確有道理。我們價值投資者進行基本面分析時，需要對宏觀經濟、行業、公司逐一進行分析，這些需要親力親為，老師教不了所有細節的。老師只能劃出重點，分享自己曾經的經驗以及感悟和體會，去指導它們的實戰和運用。師傅領進門，修行在個人。各位投資者在投資上一定要多花時間、多下功夫，最終市場會給各位做出最終的評價和獎懲。
自從筆者發文以來，有一些粉絲特別積極，給筆者頻繁發私信交流，筆者感到很欣慰，他們說了自己在投資中的問題很多，筆者很理解他們，曾經懵懂地進入市場，不斷碰壁，給市場交了高昂的學費，但是多年來還是原地踏步，筆者很理解也很惋惜。筆者的初衷是發文幫助價值投資者，所以經過深思熟慮就做了一個決定，筆者將在這一批粉絲中選出七位粉絲，（目前已選定三位）這些幸運的粉絲可以和筆者長期地溝通交流，工作之餘筆者會盡力幫助這些喜歡學習的粉絲，讓他們在市場裡最終能找到適合自己的投資方法，構建自己的投資體系。因筆者時間有限，所以只能先回饋一小部分粉絲。感興趣的粉絲可以私信筆者，讓筆者先了解情況，後續再告知結果。物以類聚，人以群分。唯有同心，才能同行。筆者只能說一切隨緣了。
價值投資長途漫漫，唯有用心研究，潛心修煉，提高自己的認知、修為和境界。市場裡風起雲湧，此起彼伏。面對喧囂的聲音，曇花一現的誘惑。我們一定要保持自己內心的寧靜，時刻清楚自己想要什麼，能得到什麼，什麼可以做，什麼不可以做。任憑弱水三千，只取一瓢飲。寧靜致遠，不忘初心，方得始終。
下一篇是基本面分析的第三講，也是最後一講～公司分析。這一講相對前面更為簡單，也最貼近實戰運用。筆者寫完基本面分析就會做一個總體的歸納，幫助各位投資者理清思路邏輯，構建基本面分析的整體框架。後期筆者也會創作實戰運用的文章，供大家參考學習。
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