2月20日，央行發佈1月信貸社融數據。雖受春節假期影響，1月實際工作天數只有三週多，但當月新增人民幣貸款3.34萬億元，較去年同期多增1109億元,創出歷史新高；社融增量更是大超預期，當月受地方債發行放量和表外融資回升推動，新增社融高達5.07萬億元，同比多增3883億元。
1月信貸投放通常有著“開門紅”效應。當月實體經濟融資需求強勁，結構與總量都有改善。新增信貸以中長期貸款為主，其中，企業部門中長期貸款同比多增2600億元至1.66萬億元，佔當月新增人民幣貸款規模近一半。企業中長期貸款的持續轉好，也反映出實體經濟融資需求相對強勁。以住房按揭貸款為主的居民部門中長期貸款同比多增522億元至7491億元，同樣反映房貸需求的平穩。
除新增貸款表現不俗外，當月社融增量更是大超預期。社融回升主要受地方債發行放量推動，1月政府債券淨融資7613億元，同比多增5913億元。未貼現的銀行承兌匯票同比少增2384億元，顯示出銀行用票據衝量的情況大為減少，融資結構進一步改善。
在貨幣增速方面，受春節因素擾動，1月末，廣義貨幣(M2)餘額202.31萬億元，同比增長8.4%，比上月末低0.3個百分點，與上年同期持平。狹義貨幣(M1)餘額54.55萬億元，與上年同期持平，同比增長0%，分別比上月末和上年同期低4.4個和0.4個百分點。
據西南證券宏觀研究團隊解釋，今年春節在1月下旬，臨近春節，企業存款下降更明顯，而居民手持現金會增加，這就導致M1和M2增速回落，而流通中的現金（M0）增速回升。由於居民手持現金規模增加，貨幣乘數有所下降，M2增速也會有所回落。隨著春節因素衝擊退出，M1、M2等貨幣增速將再度回升。
對於為何M1餘額同比增長0%，中信證券固定收益研究團隊認為，1月企業存款減少16100億元，與春節前結算居民薪酬直接相關；但疫情直接導致了春節期間居民外出消費有較大減少，居民存款迴流企業這一過程受到抑制，這也是M1增速較低但居民存款顯示多增的直接原因。
由於疫情蔓延恰逢春節假期，因此疫情對1月信貸投放無太大擾動，但對2月的衝擊會有所顯現。中國銀行研究院研究員李佩珈表示，疫情將改變短期的信貸投放節奏和方向，預計2020年新增信貸將呈現“前低後高、逐步企穩”的運行態勢。未來一段時間，信貸需求將呈現階段性、局部性變化。具體來說，服務業和中小企業受疫情衝擊較大，其信貸需求將有所減少；基建領域信貸投放前低後高，全年基建領域信貸投放規模將多於上年同期；衛生醫療等疫情防控相關領域的信貸需求將逆勢增長；資本密集和技術密集型企業受疫情衝擊較小，信貸需求保持穩定；傳統消費信貸增長放緩，但新消費信貸需求上升。
西南證券宏觀研究團隊則認為，雖然疫情衝擊之下，延遲開工會對2月信貸社融投放形成衝擊，但對企業貸款等衝擊相對有限，更多衝擊在於個人按揭貸款。近期政策強調加快復工進度，預計未來一兩週將進入集中復工期。復工將伴隨著融資需求增加，在寬鬆政策的呵護下，信貸社融將再度回升，預計一季度信貸社融同比回升態勢不會改變，新增信貸規模在6.6萬億元左右。
民生銀行首席宏觀研究員溫彬表示，疫情對金融數據的影響將逐漸體現，短期內需求或有所回落，但供給不斷髮力，刺激信貸增長的因素不斷增多。隨著疫情不斷改善，實體經濟需求回升將帶動融資增加，要持續引導金融機構加大對民企、小微、製造業等領域的中長期信貸支持，促進經濟加快恢復。
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