浮雲財經觀
國內國際黃金價格接連大漲，背後的邏輯是什麼
近期國際金價持續走高，週五（2月21日）美盤前，黃金突破1640美元/盎司關口，續刷2013年2月以來新高，日內大漲超25美元。
現貨黃金已經連漲四日，累漲超3.7%，今年年初以來已漲近8%。
一、新冠肺炎疫情影響。近日日本“鑽石公主”號郵輪確診病例達到了542人，日本官員表達了對疫情可能在東京都市圈流行的擔憂，分析指出疫情可能會導致日本經濟陷入技術性衰退。日本央行行長21日週五表示需要將對新冠疫情的關注程度提到最高，並稱目前COVID-19對亞洲經濟的影響很大，如果形勢惡化，金價甚至可能會進一步走高。
繼日本之後，韓國發生了新冠肺炎“超級傳播事件”，韓國衛生部門稱新冠肺炎疫情進入新局面，21日韓國新增冠狀病毒病例大幅增加，加劇了人們對疫情拖累全球經濟影響的擔憂，投資者紛紛尋求避險資產。
二、中東局勢再成焦點，一方面胡塞武裝稱其使用無人機攻擊了沙特阿美及沙特延布的敏感目標。另一方面俄羅斯方面稱20日對敘利亞親土耳其的武裝分子發動了空襲，土耳其向美國請求愛國者導彈支援。土耳其和俄羅斯之間的緊張關係已經開始進一步影響市場，土耳其的國有銀行為了防止土耳其里拉因為最新的土俄衝突暴跌，20日週四拋售了大量美元，伊斯坦布爾100指數跌幅居全球股市之首。
三、2月20日全球最大黃金ETF Gold Trust GLD黃金持有量增幅創2016年11月11日以來最高水平，CME旗下黃金未平倉合約交易量增幅也達到今年以來最大，隨著未平倉合約和交易量上升，黃金可能還有上行空間。20日花旗銀行將6至12個月現貨黃金價格預期調升至1700美元/盎司。據CME集團的黃金期貨數據顯示，20日黃金未平倉合約增加了近2.84萬份合約，為連續3個交易日增加。同時，交易量大增了近18.87萬份合約，創今年以來最大單日增幅。花旗銀行已將6至12個月現貨黃金價格預期調升至1700美元/盎司。瑞銀重申，將在持續的宏觀不確定性時期逢低買入黃金。
四、經濟活動的下滑也給亞洲央行施加更大的壓力，一些亞洲央行已經採取行動，印尼，菲律賓和泰國最近都在降息，而新加坡等其他國家則計劃大力增加刺激財政。而本週俄羅斯十年期國債收益率至少十年來首次跌破6%，盧布兌美元今年以來已經貶值了約3.4%，俄央行本月初連續第六次降息，並表示願意將利率降至央行此前的目標6%-7%之下。市場普遍預計預計俄央行今年至少會進一步降息50個基點。
美債市場也出現了購買熱潮，市場押注美聯儲將降息應對經濟隱患。十年期美債收益率跌破了1.50%，降至1月31日以來的最低水平。聯邦基金期貨定價到年底將降息多達45個基點。若對疫情恐懼加深，預計美聯儲可能最快3月降息。聯邦基金利率期貨顯示美聯儲3月或4月份會議存在降息可能。極端情景下FOMC可能被迫降息50個基點甚至更多。
五、22日週四，美股遭遇拋售，而黃金和美元卻繼續上漲，美國30年期國債收益率跌至2019年9月以來新低。除了疫情消息，日內美國公佈對伊朗的新制裁、土敘局勢升溫均刺激了避險買盤。黃金上破1600美元證實了多頭的心理關口被突破，因而開啟了新一輪的追漲模式，全球央行的政策抑制了實際利率，從而推動對黃金的結構性買盤。黃金正在接近2012年12月以來的高點，即1625/27美元。
六、目前業內普遍預計，在地緣衝突以及疫情等因素的影響下，發達市場國家和新興市場國家各大央行預計將大概率延續貨幣寬鬆政策以提振短期融資環境，應對風險的上升。未來幾周通脹壓力較小以及那些受新冠肺炎疫情影響增長風險較大的經濟體，其央行可能會出臺更多出人意料的放鬆政策。
