國家金融與發展實驗室財富管理研究中心 市場君
內容摘要
報告期內，央行公開市場操作共計實現淨回籠9200億元；受益於MLF和LPR利率相繼下調，市場資金充裕，A股市場繼續放量上漲；隨著最新經濟數據爆冷，避險情緒升溫，美股高位回調；美元指數震盪上行，非美貨幣漲跌互現；以美元為單位的國際大宗商品市場價格漲跌互現；央行：強調“保持房地產金融政策連續性”；銀保監會：發佈《關於強化人身保險精算監管有關事項的通知》；證監會：豐富國債期貨投資者 促進市場健康有序發展。
一、貨幣市場
報告期內，央行共開展1000億元逆回購操作及2000億元MLF操作，另有12200億元逆回購到期。綜上所述，央行公開市場操作共計實現淨回籠9200億元（見表1）。
2月17日，中國人民銀行開展2000億元中期借貸便利（MLF）操作，中標利率下調10個基點。在這一利率下調後，企業信貸融資成本有望繼續下降。
2月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈2月的貸款市場報價利率（LPR）。其中，1年期LPR為4.05%，較上月下調10個基點；5年期以上LPR為4.75%，較上月下調5個基點。這是自去年8月央行改革完善LPR形成機制以來，1年期LPR的第三次下調，5年期以上LPR的第二次下調。
表1 央行資金投放明細（單位：億元）
數據來源：WIND，國家金融與發展實驗室財富管理研究中心。
二、股票市場
1.A股市場：報告期內，受益於MLF和LPR利率相繼下調，市場資金充裕，A股市場繼續放量上漲。具體來看，上證指數週漲幅為4.21%；深圳成指周漲幅為6.54%；創業板指周漲幅為7.61%。
隨著滬深兩市雙雙放量，A股成交總額在2月21日又上了一個臺階，達到11730.34億元。這不僅是2019年3月8日以來滬深兩市成交總額首次超過1.1萬億元，也是A股連續第三天成交量超越1萬億元。
從資金流向來看，本週北向資金依然呈淨流入狀態，總計淨流入規模為64.94億元，本月合計淨流入規模更是達到409.25億元。
2.歐美股市：報告期內，隨著最新經濟數據爆冷，避險情緒升溫，美股高位回調。市場研究機構IHS Markit發佈的最新數據顯示，2020年2月美國Markit綜合PMI（採購經理人指數）初值為49.6，弱於1月前值53.3，跌入萎縮區間並創2013年10月以來最低。HIS Markit首席商業經濟學家Williamson直指2月美國商業活動經歷金融危機以來首次收縮。具體來看，香港恆生指數報收於27308.81點，周跌幅為1.82%；美國道瓊斯指數報收於28992.41點，周跌幅為1.38%；日本日經225指數報收於23386.74點，周跌幅為1.27%；英國富時100指數報收於7403.92點，周跌幅為0.07%；德國DAX30指數報收於13579.33點，周跌幅為1.22%（見
表2）。 表2 全球股票市場概況
數據來源：WIND，國家金融與發展實驗室財富管理研究中心。
三、外匯市場
報告期內，美元指數震盪上行，報收於99.34點，周內漲幅為0.18%。非美貨幣漲跌互現：其中，歐元兌美元報收於1.0852，周內上漲0.19%；美元兌日元報收於111.56，周內上漲1.62%；英鎊兌美元報收於1.2960，周內下跌0.66%；美元兌港幣報收於7.7873，周內上漲0.25%；美元離岸兌人民幣報收於7.0355，周內上漲0.60%（見表3）。
表3 全球主要匯率市場概況
數據來源：WIND，國家金融與發展實驗室財富管理研究中心。
四、大宗商品市場
報告期內，以美元為單位的國際大宗商品市場價格漲跌互現。具體來看，路透CRB商品指數報收於174.65點，周漲幅為0.95%；NYMEX原油價格報收於53.46美元/桶，周漲幅為2.57%；COMEX黃金報收於1645.9美元/盎司，周漲幅為3.77%；LmeS_銅3報收於5765.00美元/噸，周跌幅為0.03%；波羅的海BDI指數報收497.00點，周漲幅為16.94%（見表4）。
表4 全球主要大宗商品市場概況
數據來源：WIND，國家金融與發展實驗室財富管理研究中心。
五、金融監管動態
央行：強調“保持房地產金融政策連續性”。中國人民銀行2月21日召開2020年金融市場工作電視電話會議提出，保持房地產金融政策連續性、一致性和穩定性，繼續“因城施策”落實好房地產長效管理機制；採取量化目標、改革完善政策環境和約束機制、提升服務能力等措施，進一步緩解小微民營企業融資難融資貴。
會議要求，2020年，金融市場業務條線要重點做好以下工作：一是促進金融市場平穩健康發展。改革債券發行管理體制，完善債券違約風險防範和處置機制，推動債券市場高水平對外開放，加強金融基礎設施統籌監管，提高貨幣市場穩健性，加強票據市場規範治理和風險防範，規範黃金市場發展。二是保持房地產金融政策的連續性、一致性和穩定性，繼續“因城施策”落實好房地產長效管理機制，促進市場平穩運行。三是多措並舉，徹底化解互聯網金融風險，建立完善互聯網金融監管長效機制。四是採取量化目標、改革完善政策環境和約束機制、提升服務能力等措施，進一步緩解小微民營企業融資難融資貴。五是聚焦深度貧困地區，持續加大金融資源投入，鞏固脫貧成果，確保高質量脫貧。研究建立解決相對貧困長效機制。六是加大對製造業、科技創新、鄉村振興、區域協調發展等重點領域和薄弱環節金融支持，防範化解地方政府債務風險。
銀保監會：發佈《關於強化人身保險精算監管有關事項的通知》。為進一步強化人身保險精算監管，更好保護保險消費者合法權益，推動人身保險市場高質量發展，服務金融供給側結構性改革，銀保監會近日印發《關於強化人身保險精算監管有關事項的通知》（以下簡稱《通知》）。
《通知》重點圍繞進一步強化法定責任準備金監管、規範分紅險紅利分配和利益演示機制、健全非現場監測機制等幾方面作出了規定：一是進一步強化法定責任準備金監管。以責任準備金覆蓋率為抓手，將其納入非現場監測指標體系，並與產品監管等監管措施掛鉤。二是規範分紅險市場發展。為更好引導客戶合理預期，防範銷售誤導和惡性競爭，修訂完善了分紅險利益演示的方法，明確了演示利率上限，並將紅利分配比例統一為70%。三是完善非現場監測機制。對《中國保監會關於做好人身保險業有關數據報送工作的通知》（保監人身保險〔2017〕263號）中季度負債業務信息表相關內容進行了調整，新增責任準備金覆蓋率、萬能險賬戶基本情況、投連險賬戶基本情況等,加大負債業務監管力度。
證監會：豐富國債期貨投資者 促進市場健康有序發展。經國務院同意，證監會與財政部、人民銀行、銀保監會近日聯合發佈公告，允許符合條件的試點商業銀行和具備投資管理能力的保險機構，按照依法合規、風險可控、商業可持續的原則，參與中國金融期貨交易所國債期貨交易。
商業銀行和保險機構參與國債期貨交易，可滿足其風險管理需求，豐富投資產品類型，提升債券資產管理水平。同時，也有助於豐富市場投資者結構，促進國債期貨市場平穩有序發展。
證監會、財政部、人民銀行、銀保監會將發揮跨部委協調機制作用，加強監管合作和信息共享，分批推進商業銀行和保險機構參與國債期貨市場，促進國債期貨市場健康發展。第一批試點機構包括：工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行。
【更多精彩內容請關注公眾號：RCWM_NIFD】
財富管理研究中心（Research Center for Wealth Management of the NIFD, CASS）是中國社科院金融研究所、國家金融與發展實驗室的下屬單位，始創於2005年。
閱讀更多 NIFD財富管理研究 的文章
