中金公司發佈投資研究報告，評級: 跑贏行業(OUTPERFORM)。
好想你(002582)
本次交易價格合理，將給公司帶來較大財務回報。 郝姆斯/百草味於 2016 年被上市公司以股權+現金的方式 100%收購，總對價 9.6億元（按 2016 年業績對應近 20 倍 P/E），目前以近 50 億元對價出售給百事飲料，增值率約 4 倍。本次交易對價對應 2019 年約 18倍 EV/EBITDA，對應 2019/2020 年約 30/25 倍 P/E，我們判斷估值合理，公司表示儘管剝離百草味 100%股權將帶來公司營收 82%降幅，但歸母淨利潤將受益於本次交易產生的投資收益而有較大幅度的提升，較交易前增長 1,355.4%。
交易後公司將聚焦紅棗主業，大力佈局健康食品產業。 我們認為交易後公司將更聚焦以紅棗和核心的健康食品產業，公司表示將通過“星火計劃項目”升級現有商業模式，依託好想你的品牌、產品、渠道、技術、資源等優勢，聯合各地優質的特色農產品龍頭企業及當地政府，圍繞延伸產業鏈、提升價值鏈。我們預計好想你本部業務趨勢向好發展， 2020 年有望實現扣非利潤增長。
公司所獲充裕的現金將用於償還借款、外延增長準備及股東回報。公司表示本次交易所獲的充裕現金除了可用於支持主業發展外，亦可用於償還借款及投資，我們認為亦將能夠為後續潛在的外延增長提供可能性。此外公司公告 2020-2022 年三年股東回報規劃，在通常情況下，每年以現金方式分配的利潤不低於母公司當年實現的可分配利潤的 10%，董事會可以根據公司盈利狀況等提議中期現金分紅，並可差異化現金分紅政策以強化股東回報。
估值建議
因出售事宜尚存不確定性，我們暫不將出售事宜放入盈利預測假設，維持盈利預測 2020 年/2021 年 EPS 預測 0.41/0.49 元，維持目標價 12.35 元和跑贏行業評級，當前股價有 10%上漲空間。
風險
原材料波動、行業需求變化、行業競爭加劇、食品安全風險
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