久期財經訊，2月24日，穆迪授予由交銀租賃管理香港有限公司(Bocom Leasing Management Hong Kong Company Limited，簡稱“交銀租賃管理香港”)擬發行、歸屬於其中期票據(MTN)計劃，由交銀金融租賃有限責任公司(Bank of Communications Financial Leasing Co., Ltd.，簡稱“交銀金融租賃”，A2 穩定)提供維好協議和資產購買契約的美元票據“A3”高級無抵押評級。MTN計劃的規模將從30億美元增加到60億美元。MTN計劃的評級為(P)A3/(P)P-2。
交銀租賃管理香港的展望為“穩定”。
交銀租賃管理香港是交通銀行航空航運融資租賃有限公司(Bank of Communications Aviation and Shipping Financial Leasing Company Limited，簡稱“交銀航空航運融資租賃”)在香港註冊成立的全資子公司，而交銀金融租賃又全資擁有交銀航空航運融資租賃。
評級依據
A3的評級與MTN項目的評級一致，反映了交銀金融租賃的能力和在對該MTN計劃下由交銀租賃管理香港發行的票據非常高的支持意願。
交銀租賃管理香港作為交銀金融租賃及其子公司海外租賃業務的主要運營平臺，對交銀金融租賃具有重要的戰略意義。截至2019年6月30日，交銀租賃管理香港的總資產為79.6億美元，佔2019年上半年底交銀金融租賃總資產的約22%。
穆迪認為，如果交銀金融租賃未能支持交銀租賃管理香港的票據，將導致重大的聲譽和運營風險，從而削弱交銀租賃管理香港進入在岸和離岸債券及銀行貸款市場的能力。
該計劃及根據該計劃發行的票據由交銀金融租賃提供的維好和資產購買契據支持。穆迪認為，此舉增強了交銀金融租賃非常高的支持該計劃的意願。根據該契約，交通銀行租賃承諾:
1)確保交銀金融租賃直接或間接擁有並持有交銀租賃管理香港流通股的所有合法權益;
2)保持交銀金融租賃管理香港作為交銀金融租賃離岸業務的主要海外平臺;
3)確保交銀金融租賃管理香港具有償付能力;
4)在違約情況下，購買交銀金融租賃管理香港及其子公司持有的資產。
該MTN計劃(P)A3評級與交銀金融租賃的A2長期發行人評級相差一個子級反映了：1)在沒有交銀金融租賃擔保的情況下，票據持有人(相對於交銀金融租賃的優先無抵押債權人)的債權優先級可能存在的差異;和2)不確定維好協議的提供方是否有能力獲得批准，將資源轉移至離岸平臺。
穆迪認為，儘管該協議表明交銀金融租賃願意支持其海外子公司和MTN計劃下的證券，但在判斷的性質和執行程序上，它不同於明確的擔保。鑑於此前沒有針對中國企業就此類協議提起訴訟的先例，目前尚不清楚此類法律訴訟的最終結果。
MTN計劃評級並不自動適用於根據該計劃下發行的個別票據。對根據該計劃發行的個別票據的評級將取決於穆迪對票據定價補充條款中規定的條款和條件的符合要求的審查。
穆迪不打算對本金或利息的支付是可變，且根據非信用相關事件的發生或指數(非信用相關票據)表現來確定合同條款的票據進行評級，唯一的例外是其本金和息票支付受到標準變動來源影響的票據。
評級變動因素
鑑於交銀金融租賃向MTN計劃提供的維好協議和資產購買協議，MTN計劃和票據評級與交銀金融租賃的發行人評級掛鉤。因此，導致交銀金融租賃評級上調和下調的因素也會對MTN計劃和票據的評級產生影響。
上調交銀金融租賃的發行人評級，或由交銀金融租賃提供直接擔保，都可能引發MTN計劃評級的上調。
交銀金融租賃的發行人評級與母公司交通銀行股份有限公司(Bank of Communications Co., Ltd.，簡稱“交通銀行”，03328.HK，601328.SH，A2 穩定，基準信用評估：baa3)的評級一致，因此，如果交通銀行評級上調，可能導致交銀金融租賃評級上調。交銀金融租賃如果能保持良好的資產質量，減少資產與負債的期限錯配，提高盈利能力，並提高其管理資產的資本比率，其獨立信用狀況可能會得到改善。
若發生以下情況，MTN項目評級可能會被下調:1)交銀金融租賃發行人評級下調;2)交銀金融租賃支持義務的能力和意願減弱;3)股權結構或章程發生重大不利變化，限制了交銀金融租賃對償付票據提供及時支持的意願和能力。
交銀金融租賃的評級與母公司交通銀行的評級一致，因此，如果下調交通銀行的評級，可能會導致交銀金融租賃的評級被下調。
如果穆迪觀察到以下情況，交銀金融租賃的評級也可能被下調:1)來自交通銀行的流動性和資本支持減弱;2)母公司業務關係和經營控制權下降;3)母公司減持股份至不足50.1%。
若出現以下情況，交銀金融租賃的獨立信用狀況可能會下降:1)資產質量惡化，信用成本上升;2)流動性和融資狀況不斷惡化;3)資本水平下降。
交銀租賃管理香港有限公司在中國香港地區註冊成立。截至2019年6月30日，該公司總資產約為79.6億美元。
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