文｜徐藝婷
百草味又要易主了，這一次，它被老東家好想你賣給了百事公司。
2月23日晚，百事公司率先宣佈，已經與好想你健康食品股份有限公司達成最終協議，將以7.05億美元即49.5億元人民幣的價格收購杭州郝姆斯食品有限公司，即百草味。
接著，好想你也發佈公告稱，擬通過現金出售的方式，向百事飲料出售郝姆斯100%股權。
而就在2016年8月，好想你以9.6億元的價格收購了杭州郝姆斯食品有限公司。取兩家公司各一字，寓意此次合作“百年好合”。沒想到僅僅四年後，好想你就打破了這段“姻緣”。
如今百草味身價飆升，較2016年溢價5倍。一進一出之間，好想你淨賺近40億元。
當年的“百年好合”究竟緣何而起，如今又為何而滅？百事為什麼接手百草味，接手之後又將向何處去？
一拍即合的“聯姻”
2010年，電商如火如荼之際，百草味管理層面臨一個至關重要的選擇：究竟是線上線下共同發展，還是專攻線上？
自七年前在杭州下沙大學城開出第一家零食店鋪後，百草味迅猛發展，陸續在全國開出了140多家線下門店，年銷售額超2000萬元。
但危機蟄伏其間。作坊式的經營讓百草味缺乏完善的管理機制，電商的衝擊則讓百草味線下運營的成本越來越高。
終於，創始人蔡紅亮意識到必須轉型。團隊意見相左之時，百草味在淘寶聚划算上進行了一場促銷，一天賣出了全年1/20的銷售額。蔡紅亮當即決定，砍掉線下所有實體店，全面轉型線上。
這時，起家河南的好想你棗業公司正忙著準備上市。
這家經營了十八年的公司從天然紅棗開始，接連開發出了免洗紅棗、棗生核、棗飲料等200多個產品。2010年營收6.57億，淨利潤0.94億元。
一年後，憑藉優良的業績，好想你在深交所中小板成功掛牌上市。因線下渠道成本過高，紅棗產品過於單一，上市後，好想你的業績卻連年下滑。
2013年，好想你淨利潤為1.02億元，2014年為5400萬元，2015年則變成了虧損300萬元。與此同時，門店接連關閉，2012年好想你專賣店2217家，2015年僅剩1200家，近乎腰斬。
此時，曾遇到過相似困境的百草味卻已經打贏了翻身仗。依託線上，2012年百草味銷售額突破1億元，2016年銷售額27億元，僅雙11就成交2.52億元。
好想你也在轉型，產品上從紅棗擴展到休閒食品，渠道上大舉進軍商超以及電商，為此還專門成立了電商團隊，但卻始終不得其法，於是轉而籌謀收購百草味。
百草味也正缺資金。一邊是成本高企，流量推廣費、物流費用等佔比較大，百草味2013年虧損10.47萬元，2014年虧損645.79萬元，直到2015年才盈利1423.53萬元。另一邊，休閒食品電商行業前三甲中的另兩者——三隻松鼠、良品鋪子——也已長大，競爭激烈。
於是，好想你與百草味一拍即合。
百草味成好想你的“頂樑柱”
收購完成後，百草味成了好想你的現金奶牛。
以2018年為例，好想你營收49.49億元，百草味營收39億元，佔比78.8%；2018年好想你淨利潤1.28億元，百草味淨利潤1.39億元。由此推算，好想你另一大主營業務紅棗業務呈虧損狀態。
對好想你來說，百草味除了資金上的頂樑柱以外，更大的價值在於品類的擴展和電商的運營。
根據好想你2月23日《重大資產出售報告書》，藉助百草味的線上營銷經驗，該公司大力發展自有的電商業務。即便除去百草味，好想你2019 年線上銷售收入佔比也已達到 35.23%。
此外，好想你也通過百草味豐富了自身的產品品類。在紅棗之外，還增加了堅果、凍乾產品等健康食品。
對百草味而言，此番合作不僅獲得了資金支持，還取得了產品研發的加速和供應鏈管理的優化。
比如，雙方合力打造的一款“棗夾核桃”抱抱果，一上市就風靡市場，單月銷售額超1100萬元。
賣掉百草味會不會後悔？
實踐證明，好想你收購百草味是一樁互惠互利的好買賣，那為何好想你不想繼續了？
原因之一是，好想你需要錢。
首先，需要錢支持紅棗業務。公告顯示，賣掉百草味的錢，將被用於支持主業即紅棗相關業務，以此進一步提高公司在紅棗市場的佔有率。
其次，需要錢用來佈局縣域特色農產品行業，並償還部分銀行貸款。
簡而言之，好想你需要賣掉百草味以獲得未來產業佈局的資金。
然而更可能的原因是，百草味沒那麼賺錢了。
公開資料顯示，2017年至2019年上半年，百草味的營收分別為14.87億元，20.64億元和24.06億元，分別增長38.8%和16.5%，增幅縮小。
在毛利率方面，好想你表示，賣掉百草味後，公司毛利率提升2.80%，主要原因繫上市公司（除郝姆斯外）產品毛利率高於標的公司毛利率所致。意即，百草味毛利率較低。
此外，當前休閒零食賽道競爭已趨白熱化。
2月24日，良品鋪子在上交所上市，開盤後股價上漲44.04%至漲停，市值68.7億元。此前，三隻松鼠也已經上市。從2017年至2019年的營收來看，百草味已經遠遠落後於良品鋪子和三隻松鼠。如今強敵紛紛上市，囊中不缺資金，百草味所面臨的競爭勢必更加激烈。
儘管好想你有自己的理由，但都不能改變“賣百草味”等於“抽掉了頂樑柱”的事實。市場也用腳投票，截止發稿，好想你股價跌至10.96元，跌幅2.14%，總市值56.52億元。
至於百事的接盤，頗像當初的好想你。
日前，百事公司大中華區首席執行官柯睿楠表示：“百草味豐富的產品品類、輕資產和聚焦電商的模式與我們中國的現有業務高度互補。”他強調，希望通過百草味助力百事線上市場的增長，並且帶來多元化的產品組合。
這一次，百草味能如百事所願嗎？
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