隨著A股年報披露季的到來，一年一度的ST股“脫星摘帽”大戲也將拉開大幕。與此前連續多年來首隻年度“脫星摘帽股”存在較為確定性預期不同，今年A股的首隻“脫星+摘帽”股意外出現“飛單”。
從目前所披露的公告來看，*ST凱瑞不僅有望摘得今年首家披露年報的*ST公司的桂冠，而且可能問鼎今年首家“脫星摘帽”的A股公司。而就在一週前，市場還將首隻“脫星摘帽股”的預期放在新疆公司*ST百花身上，不過隨著*ST百花年報預約披露日期的後移而“飛單”。此外，按照目前的公告梳理，包括*ST天首、*ST榮聯、*ST海馬、*ST華源等在內的一眾公司，也都可能在踏上通往“脫星摘帽”的星光大道。
按照A股慣例，部分個股由於有望迎來“流動性”紅包，而得到資金（尤其是遊資）的短期圍獵。從今日盤面上*ST凱瑞、*ST天首、ST愛旭等個股的漲停來看，資金仍然延續此前的短炒方式。不過，今年3月將是修訂後的證券法正式施行的日子，殼價值縮水趨勢下，資金是否還繼續延續此前的玩法呢？
“意外”的首隻摘帽股
自從今年1月安靠智電（300617）披露滬深兩市首份年報出爐並推出高送轉方案，A股2019年年報大幕正式拉開。
按照往年慣例，ST股通常會在2月到4月之間披露上一年度年報，由於相當比例的陣營成員帶有明顯“秀正數”的保殼色彩，因此容易受到遊資的短期青睞。
今年*ST公司中擬披露年報日期排名前十一覽表
從目前來看，*ST凱瑞摘得*ST板塊年報披露頭籌。根據公告，目前公司選擇的預披露時間為本週的2月28日。
從日前公司公告的業績預告來看，公司預計2019年度實現歸屬於上市公司股東淨利潤為1000萬元-3000萬元，繼此前連續虧損兩年之後，實現轉正。
*ST凱瑞的淨利潤轉正，來自於明顯的保殼運作，梳理來看，該運作大體經歷了“三部曲”。
首先，去年12月，為了甩掉包袱，*ST凱瑞先是籌劃擬0元處置天津德棉礦業有限公司100％股權、北京晟通恆安科技有限公司51％股權、深圳市寶煜峰科技有限公司100％股權3大資產。根據公告，交易標的當時均被查封、凍結，且晟通恆安、天津德棉均處於失控狀態。
第二，追回業績補償：去年12月19日晚間，*ST凱瑞公告表示，公司成功追回拖欠好幾年的業績補償款4215.89萬元。由於公司去年前三季度虧損額為1885萬元，這筆追回款項顯然具有雪中送炭的濃濃暖意。
第三，在保殼的最後時刻，*ST凱瑞子公司德智物業又迎來金主，將無償受贈股權資產，即山西龍智能源化工有限公司及寧波廣世天商貿有限公司將無償、不可撤銷地向德智物業贈與龍智物業98.9％股權。龍智物業98.9％股權擬按照公允價值19764萬元入賬。此外，資產贈與方計劃自贈與股權完成工商變更起12個月內增持公司不低於5％的股票。
通過系列運作，*ST凱瑞去年實現淨利潤轉正將是大概率事件。不過，對於*ST凱瑞來說，想要成功摘帽，除了規避淨利潤紅線之外，公司還要經受淨資產、審計報告不再非標等多重考驗。至於會否摘得今年首隻“脫星摘帽股”的桂冠，需要等到公司年報披露之際才能初步揭開面紗，並等待交易所最終給出答案。
可以確定的是，從目前來看，不少事項正在取得正面推進。*ST凱瑞對此曾從三個方面在公告中予以闡釋。
值得注意的是，雖然從目前公開資料推演，可以得出今年首隻“脫星摘帽股”可能被*ST凱瑞摘得的初步結論，但是此前該預期卻原是落在*ST百花身上。
這家新疆醫藥公司1月22日晚間曾發佈公告，預計2019年全年淨利潤為1,400萬元-2,100萬元，同比扭虧為盈，預計歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益後的淨利潤也能達到200萬元到900萬元。當時*ST百花就曾在公告中明確，若公司2019年度經審計的歸屬於上市公司股東的淨利潤為正值，且不存在其他需要實施退市風險警示或其他風險警示的情形，公司將在2019年年度報告披露後向上海證券交易所申請撤銷對公司股票實施的退市風險警示。
不過，*ST百花將2019年年度報告預約披露日期從2020年2月27日後移到4月，因此，錯失了問鼎年度首隻摘帽股桂冠的可能性機會。
除了“脫星摘帽”之外，ST愛旭（原ST新梅）預約披露年報的時間為2月26日，比*ST凱瑞還要早上一天。愛旭科技並表，曾一度助力公司去年三季報業績大增，公司會否在年報公告之際申請摘去ST，也值得關注。
從二級市場表現來看，ST愛旭2月以來股價的最高漲幅已經接近50％，顯示部分資金對公司摘帽預期已經作出反應。由於短期股價漲幅較大，公司還於日前發佈了風險提示公告。不過對於ST愛旭而言，不存在“脫星”。
摘帽行情，尚能飯否？
從A股慣例來看，每年年報業績披露高峰期，ST概念都會有一波不小的行情。通常的規律是，相關公司的會計指標改善持續性越強，則摘帽主題投資中超額收益率越高。梳理來看，通過借殼上市及資產置換；新增盈利點；原有業務改善，這三種方式扭虧的標的，其會計指標改善的持續性較強；通過非經常收益扭虧的公司的投資機會則相對較小。
由於去年A股ST板塊陣營出現大擴容，今年將成功摘帽的公司也有望創出近年新高。按照choice金融終端預計，至少包括如下ST公司，有望在年報披露後不久“脫星摘帽”，從而實現“流動性溢價”。
不過，今年的摘帽行情能否如期上演，依然面臨不少變量。
首先，雖然部分ST、*ST公司可以通過業績預告等來進行“摘帽”判斷，不過A股公司遭遇交易所ST處理的原因很多，包括經營活動受到嚴重影響、主要銀行賬號被凍結、董事會無法召開、違規擔保、或者大股東違規佔用資金等多個方面，因此，部分ST公司究竟什麼時候可以真正“排雷”，尚不得知。
其次，雖然部分*ST公司和ST公司有望從本週開始，陸續開啟摘帽之旅，不過也會有部分正常交易的非ST公司將最新加入ST陣列，通常來說，這些公司屆時披星帶帽之後，股價遭遇短期下殺，也將是大概率事件。
第三，新修訂的證券法，自2020年3月1日起施行。註冊制下，上市公司資格不再如此前稀缺，“殼資源”失去此前的高價也是大勢所趨。尤其隨著退市制度的完善，也會迫使許多僅具殼價值的上市公司離開市場。因此，資金究竟會在今年的摘帽行情中出現退潮，還是出現新玩法，值得關注。
本文源自e公司官微
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