懷揣著各自的“小算盤”，作為零食休閒界“BAT”之一的百草味曾和“棗業第一股”好想你走到一起，但兩者的商業聯姻僅維持不足四年時間。
2月23日晚間，好想你方面“官宣”：擬以7.05億美元的價格，向百事飲料（香港）有限公司（下稱“百事公司”）出售旗下杭州郝姆斯食品有限公司（下稱“百草味”）100%股權。對於這筆近50億元的交易，作為出售方好想你應是考慮再三，思量許久，同一時間發佈與此交易相關的30餘條公告便是證明。
“百草味，是一直尊重的友商，他們把跟隨策略做到極致並努力創新才有今天的百草味。但這一切隨著所謂500（強）企業的收購將畫上句號，中國的企業我堅信只有走中國道路才能走向世界！文中有句話‘讓生意更生意’，我想說的是‘讓生意有生命’。”同日晚間，同為國內線上休閒零食龍頭企業之一三隻松鼠的創始人章燎原在其微信朋友圈轉載了一篇題為《深刻！好想你50億出售百草味意欲何為》的文章，並配上這段話。
2016年8月，好想你以溢價近18倍的價格全資收購百草味，後者也藉此成為國內最早登陸資本市場的互聯網休閒零食品牌。如今，百草味將正式告別“好想你時代”，帶領其奔向下一個目標的，是全球領先的飲料和休閒食品企業百事公司。那麼，進入“百事時代”的百草味，又將演繹一場怎樣的資本故事？
作別好想你
時間回到四年前。2016年8月，好想你發佈公告稱，正式收購零食品牌“百草味”母公司杭州郝姆斯食品有限公司100%股權，交易總價為9.6億元，其中1.44億元通過現金支付，8.16億元通過發行股份支付。
彼時，對於這筆被視為“國內零食電商併購第一案”，無論是以線下渠道為主的好想你，還是以線上銷售為主的百草味，雙方都寄予厚望。2019年4月，在2019全球食品&飲料創新大會（FBIC）上，好想你的創始人兼董事長石聚彬曾公開坦言，三年前，好想你還是一個農副產品加工傳統型企業，並遇到發展瓶頸，彼時正好是互聯網風口，其兼併了電商靠前的百草味，“我覺得這是一個很不錯的融合，跟百草味合作三年當中也合作得非常好。”
正如石聚彬所言，百草味一開始就用業績證明了自己的實力。Wind數據顯示，於2011年5月登陸深交所中小板的好想你，在上市後盈利能力便進入下行通道，2015年甚至一度告虧323.31萬元。2016年全資資收購百草味後，好想你銷量開始突飛猛進，當年不僅營收突破了20億大關，併成功扭虧為盈，實現淨利潤3927萬元，同比大增1314.69%。2016年-2019年第三季度，好想你的營業收入從20.72億元增長到40.41億元，歸屬於上市公司的淨利潤從3927.24萬元增長到1.31億元。
然而，在業內人士看來，就運營層面而言，自收購百草味後，好想你並沒有發揮聯動效應帶動其本身業務的高速增長，而是活在前者的“光芒”之下。CIC灼識諮詢總監姜驍瀟在接受《國際金融報》記者採訪時稱，通過自2016年至2019年間百草味和好想你之間的合作可以看出，好想你在經營層面僅為百草味提供了的銀行貸款背書，百草味其本身增長實力強勁。
“經過近四年的發展，百草味目前的營業收入已經增長到近50億元，而好想你主營的棗類業務收入仍僅約10億左右，所以此次出售，其實更大程度上也是好想你的無奈之舉。”姜驍瀟直言。
確實，出售百草味，對好想你而言可謂“忍痛割愛”。根據好想你在公告中披露的相關信息，本次交易完成後，上市公司營業收入大幅下降，2019年上市公司營業收入相較於交易前減少了49.06億元，降幅達82.31%。
對於與盈利功臣百草味“分道揚鑣”的緣由，好想你方面則解釋為，百草味的主要競爭者均已完成證券化，預計短期內行業競爭力度有所加大，此舉能夠避免行業發展不利因素導致的經營風險和商譽減值風險，且可進一步明晰發展棗類主業，拓展“紅棗+”戰略。
2月23日晚間，石聚彬在回應相關媒體採訪時稱，出售百草味，好想你將獲得豐厚的財務回報，這將為好想你未來發展提供充裕資金。一方面可用於支持主業紅棗的發展，也可以拓展“紅棗+”戰略，未來該公司將圍繞公司主業，投資併購優秀的食品企業。
“如今看來，好想你暫且決定自己‘摸著石頭過河’，或許百草味的離開，對好想你短期是陣痛，但長期而言倒是一種解脫。”有業內人士如是對記者表示。
對於上述說法，《國際金融報》記者試圖聯繫好想你方面，但截至發稿，該公司未給予進一步回應。
“改嫁”百事公司
對於“出售者”好想你來說，賣掉百草味雖“痛心”，但能獲得充裕的資金，那對於“接盤者”百事來說呢？
“百事公司在華運營已近四十載，此次交易彰顯了百事公司致力於成為中國領先的以消費者為中心的食品飲料公司的決心。”在對外發布的一份新聞資料中，百事方面這樣表示。
在百事看來，百草味銷售以線上渠道為主，且得益於以數據驅動的產品創新和靈活的生產採購供應鏈，百草味能夠根據市場需求迅速研發並推出迎合消費者喜好的產品。
“百草味豐富的產品品類、輕資產和聚焦電商的模式與我們中國的現有業務高度互補。”百事公司大中華區首席執行官柯睿楠表示，百草味的直營終端消費者能力將助力公司實現線上市場的增長。同時，也能通過百草味本土品牌的特色為百事帶來多元化的產品組合，適合於線上線下多渠道分銷。“此外，我們期待藉助百草味的品牌創新和消費者洞察能力推動百事公司其他主要市場的創新和發展。”
“買賣肯定是雙方自願，百事休閒食品的佈局很早也很深，主要還是薯片、麥片等，堅果類是它這幾年在中國市場沒把握住的機會。”對於百事“吃下”百草味，上海博蓋諮詢董事總經理高劍鋒這樣向《國際金融報》記者表示。在他看來，近幾年，百事在食品部分的創新比較少，且缺少和年輕人互動的產品。在這種情況下，看好堅果類產品的百事自己培育品牌的黃金期已經過了，併購是最好的方式。
另有機構人士指出，百事現金收購百草味，也是意圖加強線上能力。百事在中國區域此前主要食品品類為飲料、薯片、麥片等，線下渠道強勢，線上仍待進一步強化。此次收購在品類、渠道上都是很好的互補。
事實上，堅果類食品的未來發展潛力被業內普遍看好。章燎原此前在一次公開場合就向《國際金融報》記者指出，近年來，我國休閒食品行業高速發展，2018年市場規模已達到5000億元，預計未來5年將保持10%的增長率。其中，堅果炒貨食品預計將持續以每年15%的增長率遞增。
在此背景下，走出好想你體系的百草味能否迎來進一步的發展？在高劍鋒看來，百事的品牌管理和渠道運營等能力均十分強，且按照當前的情況來看，未來百事針對百草味的整合力度也會超過好想你此前對百草味的整合，因而整合成功的概率較高。
不過，高劍鋒也指出，未來百草味的想象空間有限。“獨立性不如其他休閒零食品牌，肯定要服從於百事的系統。唯一可以期待的就是百事會不會把百草味推向全球，在海外市場，堅果也是一個很大的品類。否則百草味的想象空間也就有限了。”
記者 王敏傑 馬雲飛
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關鍵字: 國創上頭條 伴隨成長的中國味品牌
