2月24日，好想你(002582)集合競價報漲停，但開盤後直線跳水，早盤一度跌逾7%，換手率近25%。午盤後跌幅收窄，截至今日收盤，好想你股價跌2.14%，報10.96元。
昨日晚間，好想你發佈重大資產重組報告，擬以7.05億美元（摺合人民幣49.5億元）的價格，向百事飲料出售旗下百草味母公司杭州郝姆斯食品有限公司100%股權。
隨著休閒零食巨頭良品鋪子今日正式登陸A股市場，百草味卻迎來二次“賣身”。
從收購百草味到如今5倍溢價轉手，不到四年的時間，好想你淨賺近40億元人民幣，然而這一行為卻不被資方看好。
“百”年“好”合終散場
好想你創立於1992年，依賴其自有的生產加工、自建原料基地，好想你迅速成長為國內規模最大的紅棗生產加工企業。
2011年，好想你作為“紅棗第一股”登陸深交所中小板，營收主要依靠線下專賣店出售紅棗類產品。次年，隨著國內電商平臺的迅猛發展，好想你開始試水電商。
然而幾年來，雖然其營業收入穩定增長，淨利潤卻持續下滑。2015年年報顯示，好想你迎來上市後首度虧損，淨利潤同比下降106.31%，主要原因系商超等渠道費用逐步抬高。
2016年7月，好想你作價9.6億元收購杭州郝姆斯食品有限公司100%股權。彼時，郝姆斯旗下的“百草味”已成為當時互聯網頭部休閒零食品牌之一，僅次於三隻松鼠，並於2005年實現盈利。早在2010年，百草味全面關閉線下門店，將精力轉移到天貓、京東等主流線上電商平臺的運營。
（圖片源自網絡）
當年的這起併購案頗受資本看好，被稱為“休閒食品電商併購第一案”，短短一個月後，好想你的股價便完成了翻倍增長。
據悉，併購雙方還簽署了業績承諾，百草味承諾2016年-2018年歸母淨利潤不低於5500萬元、8500萬元和1.1億元。
近四年來，百草味業績快速增長，不僅完成了對賭期的業績目標，也逐漸成為好想你公司業績的頂樑柱。2016年至2019年上半年，百草味貢獻的營收分別佔好想你總營收的54.54%、75.68%、78.6%和84.21%。
去年7月，有投資者向好想你提問和百草味的融合計劃時，好想你還曾表示，2016-201百草味已經順利達成了要求的業績目標，2019年“好百融合”會繼續深入進行。
好想你淨賺40億，丟八成營收
與百草味節節高升相對的，好想你公司主打的紅棗類產品營收近年有所回落。據2019年半年報顯示，好想你紅棗類產品實現營收3.89億元，同比下滑11.27%。
日前，好想你發佈了公司2019年業績快報：2019年好想你預計實現營業總收入59.6億元，同比增長20.44%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.93億元，同比增長48.66%。
而2019年百草味業績快報顯示，公司2019年總收入約為50億元人民幣。
好想你公司也表示，其全年業績超預期增長，主要受百草味收入增速加快拉動，而公司紅棗業務預計增長難度較大。2019年，紅棗類產品收入7.35億元，比上年同期減少1.33億元，同比下降15.32%。
此時好想你轉手其業績支柱，雖淨賺了近50億元人民幣，但重大資產重組公告顯示，交易完成後，好想你營業收入大幅下降，2019年上市公司營業收入相較於交易前減少了82.31%。
（圖片源自網絡）
好想你稱，交易結束後，公司將聚焦原有的紅棗相關業務，以“高端紅棗好想你”為品牌定位，藉助紅棗期貨套期保值的行業機遇，進一步提高公司在紅棗市場的佔有率，夯實好想你在全球棗產業龍頭地位。
食品產業分析師朱丹蓬表示，紅棗其實是一個較為“過氣”的品類，已經沒有太多核心競爭力了，丟掉80%以上業績支持的好想你幾乎只剩一個空殼，現在其更多考慮的或許是套現離場。
中國食品工業協會《中國休閒食品行業發展研究報告》預計，2020年市場規模接近2萬億元。
休閒零食市場進入下半場，三隻松鼠於2019年登陸深交所，良品鋪子也於今日在上交所敲鐘，隨著兩家龍頭企業先後上市，頭部品牌間的競爭也更為激烈。
百事接盤，看重“渠道”和“食品”
同當初好想你一樣，百事此次斥資近50億元接盤，看重的也是百草味線上渠道的優勢。
2月13日，百事發布了其2019財年的業績報告。報告顯示，2019年百事公司全年淨營收為671.61億美元，同比增長3.9%；歸母淨利潤73.14億美元，同比下滑42%。
其中，第四季度，百事公司實現淨利潤為17.66億美元，同比下滑74%。
此次收購不僅可以藉助百草味打開其線上渠道，也進一步加大食品板塊的佔有率。
“百事的飲料板塊已經進入了一個瓶頸期，出現天花板效應，所以近年百事的所有精力、資源都聚焦到食品板塊，這符合了它未來發展的方向和趨勢。”朱丹蓬表示，“這也是沒辦法中的辦法，它必須要加大食品板塊的一個佔比，來去拉昇業績，否則肯定是增長乏力的。”
（圖片源自網絡）
而百事的收購計劃也早有準備，業績報告中，百事還表示了“將大力投資以支持其飲料和休閒食品產品組合，持續加強全渠道能力，特別是在電商領域，計劃通過進一步投資於市場通路和供應鏈系統，以更好地利用當下的零售機遇。”
據百草味業績快報顯示，百草味2019年收入50億元，其中電子商務業務收入佔到95.64%，正好滿足百事在電商渠道的需求。
對於此次收購， 百事公司大中華區首席執行官柯睿楠表示，百草味豐富的產品品類、輕資產和聚焦電商的模式與百事在中國的現有業務高度互補。
“百草味的直營終端消費者能力將助力百事實現線上市場的增長，也能通過百草味本土品牌的特色為百事帶來多元化的產品組合，適合於線上線下多渠道分銷。”柯睿楠表示，百草味卓越的直營終端消費者能力將助力百事實現線上市場的增長。
而就在半年前，2019年7月，百事公司宣佈投資約1.31億美元（摺合人民幣9.2億元）收購五穀磨房食品國際控股有限公司約26%的股權，持股比例僅次於五穀磨房創始人桂常青42%的股份。
（圖片源自網絡）
半年內先後盯準兩家中國本土食品企業，可以看出百事公司對食品板塊和在中國本土化方面的需求。
此前，百事公司董事長兼首席執行官龍嘉德也公開表示：“百事公司的關鍵機遇之一就是發展國際業務，亞洲市場是我們最大的機會。中國是一個巨大的市場，我們在這裡擁有不錯的業務，目前增長非常好，未來增長機會比這還要高得多。”
閱讀更多 EMBA 的文章
關鍵字: 伴隨成長的中國味品牌 好想你 上海證券交易所
