【五大維度拆解商業案例】是奧平論商業首創的商業案例分析欄目，將會對每個商業案例從行業情況、商業模式、市場策略、融資路徑、發展前景五個維度進行拆解分析。用最精簡的文字，帶你輕鬆看透商業的本質。
「維度一：行業情況」
三隻松鼠（300783）行業屬性：食品飲料行業；細分行業：休閒食品。我國休閒食品產業已興起多年，近十年隨著居民可支配收入的持續增加和消費升級的不斷深化，休閒食品行業實現了蓬勃發展。根據弗若斯特沙利文公司數據，我國休閒食品市場規模 2018 年達 10297 億元，預計2020 年可達 12984億元，是食品品類中增速較快的子行業之一。休閒食品具有品類眾多、易配送的特徵，天然具備電商基因。根據天貓的休閒食品交易規模數據顯示，2018 年天貓休閒食品交易規模 546 億，2016-2018年複合增速 13.16%。公司在2014-2018年連續五年位列天貓商城“零食/堅果/特產”類目成交額第一名。三隻松鼠把握住了休閒食品電商渠道的紅利，僅用7年便實現A股上市，成為了休閒零食的龍頭。
「維度二：商業模式」
三隻松鼠商業模式：公司以生產和銷售為兩大核心環節實現對產品全流程的精準把控。1）在生產環節，公司的原材料一般由供應商收購標準化原材料，按公司要求進行中間工藝的生產加工，最後交由公司進行嚴格的質量檢測、產品篩選及分裝。2）在銷售環節，公司以電商平臺為主，線下松鼠投食店和松鼠聯盟小店為兩翼，社交電商、新分銷和松鼠小鎮（建設中）為三側，通過線上線下相結合的渠道模式實現對消費者深度覆蓋。此外，公司建立了較為完善的信息化系統對產業鏈上下游進行追溯管理。
休閒食品定義：弗若斯特沙利文對於休閒食品的定義是指在休閒時光消費及食用的食品，其中主要分類包括炒貨堅果、休閒滷製品、糖果蜜餞、麵包糕點、膨化食品及餅乾。
「維度三：市場策略」
三隻松鼠市場策略：1）以價值高且方便運輸的堅果類作為產品突破口，逐步向休閒零食的其他品類拓展，迎合了消費升級的趨勢；2）以電商作為主要銷售渠道，充分享受了電商崛起的時代紅利；3）以華東地區為根據地，藉助供應鏈和物流向全國滲透；4）當電商紅利消失時，及時佈局線下門店實現全渠道運營。
「維度四：融資路徑」
從融資及IPO路徑來看，公司在上市前曾獲 4輪融資，成立僅一個月便獲得知名風投機構 IDG 資本的 150 萬美元 A 輪投資；之後連續三年分別獲得 IDG、今日資本和峰瑞資本等機構的 3 輪投資，藉助資本力量加速公司成長，成立7年便實現創業板上市。
其中投資人李豐在三隻松鼠融資過程中扮演了重要的角色。李豐是IDG歷史上最年輕的合夥人，三隻松鼠於2012年2月成立後，李豐在兩個月時間內就主導了IDG對三隻松鼠的150萬美元A輪投資，三隻松鼠的後續融資都有李豐的影子，在李豐的主導下，IDG隨後又跟進三隻松鼠的 B輪及C輪融資。此後李豐離開IDG，成立了峰瑞資本，再以峰瑞資本的資金對三隻松鼠進行D輪投資。回顧其融資歷程，可以說正是因為有知名投資人李豐對企業的堅定看好，三隻松鼠才會有如此順利的融資節湊。
「維度五：發展前景」
隨著居民人均可支配收入的提高，休閒食品的市場規模將持續擴大。與歐美國家相比較，我國人均消費提升空間大，據Euromonitor 的數據，2018 年我國人均休閒食品消費額為 13.58 美元，遠不及美國（150.94 美元）和英國（112.47 美元），甚至也遠低於韓國和日本。三隻松鼠作為休閒食品線上渠道里的龍頭企業，線下開店速度也在逐步加快，公司零售渠道的佈局逐步完善。截止2019年中，公司已經開設了73家直營的松鼠投食體驗店和78家加盟的聯盟小店。公司目前是國內唯一一傢俱有全國化、多品類品牌影響力的休閒零食品牌商。與此同時，公司也建立了全國化的物流配送體系和數字化的供應鏈體系，為全國化的線下渠道佈局打下了良好的基礎。未來伴隨我國休閒零食的人均消費量的提高，三隻松鼠仍有增長潛力。
「奧平論三隻松鼠」
公司自 2012 年成立至今僅8 年時間，便成為年收入 70 億（2018年數據）的休閒零食領先品牌。公司成立初期以休閒食品中的堅果作為核心品類進行銷售，迎合了消費升級的大趨勢，並在業內率先將電商作為主戰場，趕上了天貓、京東等電商平臺崛起的時代紅利。受益於電子商務和休閒零食行業的雙重紅利，公司進入成長的快車道。隨著電商紅利消失，公司又及時佈局線下體驗店，實現全渠道運營，打造了線上線下一站式休閒食品購買平臺。
部分數據及資料來源：中國產業信息網、億邦動力網、弗若斯特沙利文、天眼查
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