步入2020年，廣東老牌LED企業雪萊特坐上了輿論與股價的“過山車”。
一方面，早在1月27日，大年初三，第一批3269臺雪萊特紫外燈具順利抵達武漢火神山醫院工地。支持病人的轉運及手術後各種消毒場景，讓雪萊特成為了備受關注的抗疫英雄中的一員。
此外，隨著新冠肺炎催生民眾對紫外線殺菌燈的巨大需求等原因，雪萊特在資本市場上受到青睞，2月6日、7日、10日連續3個交易日收盤價格漲幅偏離值累計達到25.67%。
另一方面，雪萊特又正陷於業績預計鉅額虧損、債務與官司纏身、控股股東部分質押股票被違約處置等漩渦中。如今其股價在2元至3元之間徘徊，總市值距離2015年的高位（93.51億元）僅剩下約2成。2019年，雪萊特預計或最多虧7.9億元。
2月27日，雪萊特公告稱，其控股股東柴國生累計被強平近5%公司股份，實控人存在變更可能性。2月28日，時代財經致電雪萊特公開電話，希望瞭解公司目前對經營及股價的部署，未有相關人員接聽電話。
時代財經注意到，2月11日，雪萊特一度創出自去年8月底以來的高價2.85元。但震盪之後，雪萊特今日（2月28日）收2.39元，又回到了低位。
切入新賽道
故事要從2015年說起。
2015年，雪萊特在鞏固主業和開拓新業務上“積極進取”。根據其當年年報，主業方面，雪萊特定增+現金的方式收購了LED企業富順光電100%股權並募集配套資金，拉動LED室內及戶外照明業務。新興業務方面，雪萊特投資控股無人機企業曼塔智能（佔股51%）。此外，雪萊特還為開拓汽車燈應用在整車領域的市場，並逐步研發、推廣汽車智能電子產品，投資設立雪萊特汽車智能電子（佔股51%）。這些公司都在當年並表。
這一年，雪萊特淨利潤同比大增229.08%，創出自上市以來最好的同一指標增幅。在當年並表的企業裡，富順光電一枝獨秀，淨利潤達0.64億元，而雪萊特當年歸母淨利潤為0.57億元，前者成為雪萊特重要的利潤“奶牛”。
2016年，富順光電開始開拓充電樁新業務，雪萊特稱，“在首年即簽訂超3億元訂單。”
2月27日，艾媒諮詢分析師王清霖向時代財經提供了一組數據——2014年開始，受新能源汽車大規模普及和政策大力扶持的影響下，中國充電樁行業規模快速增長；尤其在2016年，公共充電樁保有量增速達185.3%；2016年後增速有所放緩，但仍呈穩定增長態勢。
從LED到充電樁，王清霖表示，中長期來看，充電樁可以解決電動車充電的問題，而LED行業也將充分應用於智能燈柱等產業。
“特別是隨著2019年中國5G商用建設啟動，這對兩個行業而言，都是一次技術升級的關鍵點，不僅將加快網絡建設效率，同時也能進一步增加兩類產品的應用場景，發展整體向好。從這一點看，未來LED產業與充電樁甚至有合併的可能。” 王清霖說。
從產業的角度來看，充電樁到底是一樁什麼樣的生意呢？
2月28日，一位曾經服務充電樁企業的前電子行業人士對時代財經表示，充電樁生產技術門檻比較低，競爭激烈且回收週期長、維護成本較高，“在目前搶佔市場的階段，很多充電樁企業處於入不敷出的狀態”。
但該人士也稱，充電樁仍擁有廣闊的發展空間，大家仍願意往裡“燒錢”。“一是新能源車是未來的趨勢，會帶動充電樁需求。二是充電樁建成後，與當地基礎設施黏性大，品牌替換成本高，因此運營相對穩定。”
雪萊特非常看好充電樁業務。在深交所針對其2016年年報的問詢函的回覆中，雪萊特稱，“2016年公司新增了充電樁設備的生產，且訂單金額較大，導致產能不足，公司主動調整了產業結構，縮減LED顯示系列產品產量，導致LED顯示系統系列銷售額較去年同期減少。”
一開始，充電樁設備及系統為雪萊特帶來較為客觀的收入。根據雪萊特2016年、2017年年報顯示，該業務收入分別為0.2億元及2.2億元，一年時間增長了10倍。
危機接連浮現
但是，2018年，雪萊特的充電樁“崛起”之路驟然變天。
雪萊特2018年年報中稱，由於充電樁運營行業的投資回報週期長、資金需求量大、客戶財務狀況較差等情況，使得富順光電的應收賬款回收存在著較大難度。
實際上，充電樁業務早已為雪萊特埋下隱患，雪萊特的經營活動產生的現金流淨額早在2016年就響起了警報，僅為373.22萬，同比下降98%。2017年及2018年，雪萊特這一指標均為負。這也一直受到監管注意，在對雪萊特的問詢函中，監管多次詢問現金流大幅下滑的原因。
雪萊特自2015年至2018年年報及2019年三季度經營活動產生的現金流量淨額情況。數據來源：choice數據
債務問題也逐漸爆發。2018年3月5日，雪萊特公告，由於債務未能到期償還，公司及子公司22戶銀行賬號被凍結。在深交所對雪萊特2018年年報問詢函稱，“2018年12月31日，公司流動負債高於流動資產8,942.68萬元，同時還存在逾期借款、多名債權人起訴逾期債務、部分銀行賬戶被凍結以及向普洱普順智能科技有限公司銷售的1000套充電樁散件負有重大回購義務等情況，公司持續經營能力存在重大不確定性。”
雪萊特經營情況之緊急，可見一斑。
Choice數據顯示，2018年，雪萊特及其子公司都發起了多個訴訟，要求對應被告公司支付欠款，最小的涉訴金額不到10萬元。
雪上加霜的是，2018年，富順光電董事長陳建順因為福建宇福智能科技有限公司的《買賣合同》提供個人連帶責任擔保，捲入後者與科士達、通合科技的合同訴訟中。這導致富順光電的部分資產被扣押、陳建順所持部分雪萊特股份被司法凍結。而因為資產被扣押，富順光電的業務難以開展。
連鎖反應之下，雪萊特困境越演越烈——審計機構對2018年年報出具非標意見、公司董事長柴國生請辭未遂、多宗訴訟纏身……
2019年上半年，雪萊特更是宣告富順光電主要業務停產，並對富順光電計提壞賬準備2.18億元，計提存貨跌價準備2.17億元。雪萊特以1元的價格將富順光電出售，而在2015年，雪萊特在富順光電的收購中花了4.5億元。
上述交易完成後，富順光電及其全資子公司福建銀福節能科技有限公司對雪萊特的債務金額為3.21億元。對於這債務，雪萊特擬計提壞賬準備約1.03億元。
種種“么蛾子”之下，雪萊特股價一直走低。這也引出了雪萊特的“質押雷大戲”。
最新的情況是，今年2月25日及2月27日，萬和證券及華泰證券分別就柴國生股票質押式回購交易違約進行處置。
2月27日，雪萊特公告稱，“若華泰證券及萬和證券對柴國生所觸發協議約定的違約條款的全部股份進行違約處置，且公司股價波動幅度未能造成相應違約處置覆蓋柴國生先生所涉個人質押債務，結合公司目前的股東結構，則對公司的實際控制人認定可能發生變動。”
值得一提的是，在雪萊特2019年業績預告中，其歸屬於上市公司股東的淨利潤預計虧損4.5億元–7.9億元。雪萊特2018年已虧損8.34億元。
也就是說，今年年報披露後，雪萊特很有可能就戴上了ST的帽子。
此外，雪萊特在2月4日最低價已跌至1.8元。一旦跌破2元，公司退市的風險也將增加。
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