前二天，1500萬年薪的經濟學家發了個微博，就是不同凡響，一時成為坊間熱議話題，老百姓對貨幣的超發，總是敏感而無奈：
2013年3月，M2突破100萬億，時隔不到七年，當下已經破了200萬億。七年前你攢下的錢，如果不能翻倍，你就輸了....
在過去四十年時間，平均 M2廣義貨幣發行量，年增長15%，換句話說：你沒花掉的錢，每年收益率必須超過15%，才趕得上印鈔機的速度和效率。
當然，有人說，中國經濟規模也增長很多，所以需要更多的錢，這句話沒有錯。比如，2013年GDP是1塊錢，M2印鈔也是1塊錢，到2020年，GDP增長到2塊錢了，當然需要印2塊錢的鈔票，貨幣增長本身不是壞事，但過度就是壞事，叫“超發”。
經濟學有一個衡量是否超發的指標：M2/GDP，就是鈔票的數量比上經濟規模，但我們這個指標，卻很難看，2019年中國GDP是99萬億，貨幣餘額200萬億，M2/GDP已經達到了2
什麼意思呢，美國是0.7，就是說美國目前M2的貨幣發行量，只有GDP的70%，遠遠低於中國的200%。主要的原因在於，美國經濟主要靠民眾的消費，GDP的70%來自於消費，老百姓消費，工廠生產旺盛，形成良性循環。
中國的貨幣髮量，很大部分進入了房地產，是“磚頭、混凝土”經濟，2019年，新增的人民幣貸款，房地產貸款達6.65萬億，佔39.5%，個人的房貸又佔去31.56%，所以地產行業把人民幣新增貸款基本上吃掉了七七八八。
儘管我們貨幣發行量嚴重超發，但實體經濟沒拿到多少，大部分流入基建和地產。社會資金大部分沉積在房地產，形成產能過剩，居民槓桿過高（超過6成），房價飈升，而實體經濟空心化，老百姓六個荷包付首付，只能去拼多多。
國家也知道這對實體經濟不利，長此以往，肯定有害，但長期地產經濟，加大了地方財政對地產依賴度，土地財政屬於“躺賺”，拍塊地就有錢，2019年土地財政收入佔地方財政收入52.9%，是地方財政最重要的資金來源。
高速貨幣發行量不容易改變，背後的邏輯是：
經濟發展和地方財經都要靠房地產，需要大量資金，只有靠巨量貨幣發行量維持，貨幣發行量也處於高速增長。
而投入房地產的資金，效率低下，遠不及美國消費經濟的效率，因此經濟發展速度夠不上貨幣發行速度，市面上的錢，就比經濟規模多多了。
最終貨幣貶值，民眾的購買力下降。所以過去四十年，你要麼踏上房地產的快車，要麼就被時代拋棄，越省越窮。
過去四十年，幾乎沒有能持續幾十年，年化超過15%回報的投資
人民幣對內的貶值，不是魔咒，是客觀現實。所謂“你不理財，財不理你”，也是謬論，實際是，過去十幾年，“你不理房，財不理你”，你再努力，再出色，也趕不上在一線城市買上幾套房，然後啥事不坐，慵懶地曬太陽，遊手好閒，不讀書，資產卻成倍上漲，娶了當年校花，僱傭了當年的班長和學習委員，同學聚會時，衝著當年最看不起你的班主任，得意而放肆地笑.......是一個辛酸的笑話，但卻又是事實。
人民幣匯率：可能開始對外貶值
過去人民幣國內貶值，購買力下降，但對外一直升值，2005年開始，人民幣從8.2開始升值，到2015年前，已經升到6.09.
我當時在一間外資金融機構，為企業做投資方案，當時企業問得最多的是：如何避免人民幣升值對出口帶來的損害。因為出口企業把商品賣給外國人，拿到美元，匯回國內，如果人民幣升值，就會造成收入縮水。
這對出口企業是挺大的損害，中國出口企業那時利潤也就2-3%左右，一旦升值較大，這筆買賣相當於白乾。
但2015年起，人民幣開始從6.09貶值，目前在7左右，背後的原因在於我們的匯率逐步開放，由市場決定，匯率主要受經濟和貨幣的發行量來推動。
長年依賴地產拉動，令實體經濟受到損害，而超發的貨幣，又推動人民幣貶值。任何一個國家，貨幣多印了，就會貶值。
除此之外，人民幣還受國際收支影響，中國過去一直出口大於進口，就是一直是賺錢，好比一個家庭，錢賺得越多，別人相信你家有實力。紙幣其實一文不值，靠國家實力做信用背書，就象一張欠條，一個家庭，一直在賺錢，他家的借條，你也願意接受，如果總是入不敷出，他向你借錢，給你借條，這個借條的信用，就不咋的。
歷史上，中國存在大量順差，人民幣處於較強地位。但是隨著中美貿易戰，以及近期疫情影響，順差收窄，甚至可能出現逆差，這對人民幣匯經會有較大的影響。
另外，從貨幣發行上看，近年因為基數擴大，每年絕對數量大到驚人，儘管美國歐洲也印鈔票，但橫向比較，可以發現，人民幣的發行速度與規模，遠超同期歐美。
2005年和1997年相比，人民幣M2餘額增加了269倍，而美國只有增加5.26倍。而2008年的，隨著4萬億的投入，貨幣發行的總量又上了一個臺階。
所以就回到文章開頭：不到七年，中國貨幣發行量從100萬億，到200萬億，貨幣發行量和GDP的比超過了2，遠高於歐美水平。
也就是說：從貨幣發行上看，人民幣匯率也存在對美元貶值的基礎。
加上最近美元走強，美元指數已經到了100左右，近期摩根又發表言論，看多美元表現，對人民幣匯率也是貶值的壓力：
能做什麼？
前文也講過，做為普通民眾無法控制貨幣發行量，過去幾十年，只有搭上房地產，才避免血汗錢，失去價值，但是最近幾年，房住不炒之下，再沿用炒房思路，會有風險。
去年開始，全國房價開始走平，一線城市甚至出現同比和環比下跌，而LPR利率，在疫情下有所調低，1年期LPR調整為4.05%，較上月下調10bp；5年期以上LPR調整為4.75%，較上月下調5bp。，但仍在4%以上，如果房價不張，而貸款利率仍高，意味著持有貸款房，是一種負利率資產。
未來個人覺得，資金再向地產去的可能性不大，如果不去地產，目前能承接這麼大的資金量，只能是股票市場，因為外匯管制，所以國內錢流不出去，外面壩築起來，資金只能去股市。
股市的資金，也相當於直接融資，可以有效支持實體經濟，所以，未來幾年，投資的高鐵，可以由房地產，向股票市場。
中國股市潛力有多大？
我先給大家看一張圖：
這張圖中，蘭色是最大的面積是美國股市規模，超過32萬億美元，中國多少呢？紅色的就是中國了，目前大約是8.7萬億美元，從佔GDP比重看，以2017年為例，美國依舊最高，達162%，日本次之，中國相對最低，僅為71%。
所以，股市未來長期看好，是一個應該有的常識....
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