當前我國經濟增長處於增速下行、艱難轉型的關鍵時期,新冠肺炎疫情“黑天鵝”事件使得全國近30年來第一次處於靜止狀態。這場疫情對市場影響到底有多大?投資者又該如何應對呢?
影響超“非典” 或正式開啟中國經濟“5”時代
2020年的春節,新冠肺炎疫情爆發,舉國蔓延,在帶來生命安全威脅的同時,也打斷了原本預計有望超 4.5 億人次出遊消費的“春節黃金週”,“春節黃金週”演變成為了“全民防疫周”。 來自恆昌首席經濟學家辦公室發佈的《2019新型冠狀病毒肺炎對經濟影響分析》報告顯示,疫情影響下各地普遍實施延長春節假期、延期復工、交通管制等措施,工廠開工延遲,企業停工減產,消費、投資、進出口都不同程度受到影響,其中,酒店、賓館、影院等消費下跌明顯,餐飲、旅遊、電影、交運、教育培訓等消費行業衝擊最突出。
報告分析數據顯示,截止2020年2月4日,春運民航累計客運量為3500萬人,同比下滑25%;鼠年春節檔7部影片全部撤檔,各大影院宣佈暫停營業,根據Wind統計數據,2020年春節檔(初一至初六)電影票房僅1500萬元,遠低於2019年的57億元,而這將導致2020年全年票房負增長成大概率事件。地產方面,在新冠疫情影響下,區別於往年會隨著春節假期結束,銷售逐漸恢復,2020年 30大中城市商品房銷售冷清,雖然部分開發商推出VR看房,但當前房地產銷售局面依然令人擔憂。
恆昌首席經濟學家魏力博士在報告中指出,2003年“非典”過後的17年間,我國產業結構已經發生了較大變化,當前第三產業、消費佔比更高。新冠肺炎疫情對服務業消費影響較大,消費的受損對GDP的影響將顯著高於“非典”時期。恆大研究院的分析也指出,相比2003年非典,中國經濟壓力更大,本次疫情對經濟的影響大小取決於疫情持續時間和政策對沖力度。
消費行業受到衝擊之外,一季度投資和進出口也受到衝擊。以地產行業的投資為例,恆昌首席經濟學家辦公室分析認為,疫情期間返工推遲、限制外出等措施的實施,使得房地產銷售遇冷的同時,一季度房地產開工面積也受到較大影響,地產企業的資金迴流和週轉受到嚴重影響,而以上因素都在一定程度上影響了地產企業的現金流和拿地意願。而在進出口方面,進口與國內需求高度相關,目前出臺的疫情控制措施必然導致一季度國內需求低迷;出口主要取決於外部需求,來自企業延遲開工產生的產能影響,以及世衛組織將新型冠狀病毒疫情列為“國際關注的突發公共衛生事件(PHEIC)”,將引發部分國家限制人員和貿易流動的舉措都對出口造成負面衝擊。
疫情影響的背景下,消費、投資、進出口影響GDP的“三駕馬車”,都不同程度受損,也使得多家投研機構做出了中國經濟或正式開啟“5”時代的預判。恆昌首席經濟學家魏力博士認為,疫情短期對經濟有一定負面衝擊,一季度經濟增速受影響較大,中國經濟或正式開啟“5”時代。普華永道則認為,如果疫情在3月底或4月初進入收尾階段,那麼今年四個季度的增速可能分別為4.5%、5.0%、5.8%和5.7%,全年增速將在5.2-5.3%。
補償性恢復將出現經濟長期向好趨勢不變
疫情衝擊下,包括財政政策端的減稅、降費、專項補貼等,也包括貨幣政策的寬鬆政策等多項政策“組合拳“也已迅速出臺,對沖受疫情影響的領域,從而重振社會的商業信心和消費信心。
2月1日,中國人民銀行、財政部、銀保監會、證監會、外匯局5部門出臺30條金融舉措支持疫情防控,包含保持流動性合理充裕,加大貨幣信貸支持力度;合理調度金融資源,保障人民群眾日常金融服務;保障金融基礎設施安全,維護金融市場平穩有序運行等有效措施進一步強化金融支持。2月3日金融市場開市前,中國人民銀行提前做出流動性投放“預告”,並在兩日內投放1.7萬億元流動性;隨後,財政部會同有關部門已經出臺十餘條財稅支持措施,並將繼續出臺一攬子政策,進一步降低相關企業生產運營和融資成本;各地也陸續出臺了針對中小微企業的扶持政策。中國人民銀行副行長潘功勝表示,中國經濟有較強的韌性和強大的潛力,宏觀調控政策的空間十分充足。
政策組合拳下,對於疫情緩解後對經濟的影響,2月7日,中國人民銀行副行長潘功勝也表示,新型肺炎疫情對中國經濟影響只屬暫時性,旅遊、餐飲等行業會受到一定衝擊,對首季經濟產生擾動,但疫情得到控制後,相信經濟會很快回到之前水平,疫情緩解後,中國經濟可能會形成補償性恢復。的確,目前中國經濟的第一拉動力已經是消費,經此一“疫”,在“明天和意外不知道哪個會先來”情緒影響下,疫情緩解後,消費主義或將進一步升溫,前期被抑制的消費需求或迎來爆發式增長,需求的回暖隨之將帶動消費企業盈利和現金流改善。
對此,恆昌首席經濟學家辦公室發佈的《2019新型冠狀病毒肺炎對經濟影響分析》也分析指出,參考“非典”過後經濟增速開始恢復上行趨勢,預計新冠疫情結束後,隨著企業開工、生產生活步入正軌,經濟增速將會得到修復;投資方面,隨著疫情逐步得到控制,後續可能出現搶工,彌補前期投資的下降。
財富管理搏“疫”新佈局機會已顯現
在新冠肺炎疫情“黑天鵝”事件影響下,疫情推動金融資產價格下跌,市場估值回落帶來新的配置機會,同時商業形態的新變革也在創造著新的佈局機遇。
A股市場在積累的恐慌情緒帶動下,開市當日出現了較大調整,但調整僅持續了一天,隨後又強勢反彈,其中醫藥生物、涉及雲辦公的計算機等行業表現亮眼。對此,多家投研機構表示,對股市起決定性作用仍是基本面的演變,在市場估值全球最便宜、海外機構資金湧入、科創板橫空出世、法制化打擊造假力度空前下,A股仍是全球市場最大的投資機會。此次疫情對長期價值影響有限,價格下跌反而為堅定的長期投資者創造了機會。同時,很多產業從商業形態也會發生質的變化,如:外賣生鮮、在線娛樂、雲辦公等行業的新變革,則創造了大量新的投資佈局機會。
相較於受衝擊比較大的餐飲、旅遊、院線、線下零售等大消費行業,疫情對高科技、醫藥健康行業的衝擊和影響相對較小,因此也更加堅定了投資機構在此方向上的佈局。對此,恆昌高管分析認為,從此次疫情發展來看,我們國家的醫療基礎設施方面亟待加強,尤其是三四線城市這方面的空缺比較嚴重;從病毒的防控來看,對病毒的檢測、疫苗、針對性藥物、後續的醫療服務這些方面提出了更高的要求;在疫情之後,國家在這些方面的投入會繼續加強,這些對醫療大健康方向一定是一個發展的契機。
與經濟衰退、通貨膨脹可能造成持續的經濟低迷不同,縱觀H1N1,H7N9等疫情高峰期後,全球經濟普遍明顯修復,疫情作為外生衝擊對經濟的影響通常是來得快、去得快。中國國際經濟交流中心副理事長、重慶市原市長黃奇帆表示,儘管此次疫情短期內對製造業、對廣大中小企業以及整個經濟交易活動水平的衝擊不容忽視,但不會改變中國經濟長期向好的基本面。在市場恢復後,新的佈局機遇機會逐步顯現,如何參與到資本市場,相較於個人投資者投研經歷能力有限,將資金交給專業管理人將是投資者財富管理的大勢所趨。
作為新金融的領航者,恆昌在數字化、國際化、持牌金融化“三化”戰略指引下,沿著金融科技和財富管理兩個方向戰略轉型升級,打造了建立在人工智能、區塊鏈基礎上的風控體系,並構築起以投研驅動的專業護城河,同時著眼於全球拓展海外市場,將海外市場成熟先進的經驗帶到中國服務高淨值客戶,具備綜合的一站式解決客戶財富管理需求的能力,恆昌也希望在此次疫情中,以專業的投研分析,帶領投資者穿越疫情衝擊,在財富管理道路上行穩致遠。
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