避免虧損的最好辦法之一就是不要出價太高。 對於普通投資者來說，往往缺乏專業的財務分析知識，也沒有實地調研走訪上市公司的時間和條件，買的是否便宜就決定了你投資的那一刻自己面對的風險如何。
縱觀巴菲特的歷史投資記錄，他很少買入市盈率超過20倍的公司。從巴老的投資歷史看，喜詩糖果之前的投資都是純“撿菸蒂”式的經典價值投資，都是市淨率＜1的公司。那麼從喜詩糖果之後，他開始看中“以合適的價格買入優秀的公司”，即便是這樣成長穩定的企業，他買入的市盈率也基本都在16倍以下，個別市盈率會到20倍。股神尚且如此，我們普通投資者是否應該反省和學習呢？
圖片來自-李滔價投
為甚麼要低於20倍市盈率買入，上面巴菲特的投資歷史已經講得很清楚。
從另一方面講，20倍是市盈率，對應企業要未來保持20%以上的淨利潤增長速度，你覺得大A股裡有幾個公司可以保證未來這個增速？更不要說40倍，50倍的市盈率，那要求公司要保持30%~40%的利潤增速，這是可持續的嗎，未來實現的可能性有多大呢？
對於實在看好的公司，我們樂觀預計20%的未來利潤增速是可以的，但我覺得再高了，就有些過於樂觀了，就有了自我安慰的嫌疑。很多投資者朋友們，喜歡用過去幾年的增速推測未來幾年的增速，我想說任何企業有他的黃金髮展階段，已經發生的可能不可持續，這個概率還是比較大的。一旦一個行業有豐厚的利潤，就會吸引大批競爭者進入，除非這個行業護城河很深，壁壘很高。
所以，總體上講，將買入市盈率限制到20以下，可以大幅降低你的投資風險。可以幫你避免為一個不值得的對象付出太多。
那麼，有人會講，你看片仔癀，恆瑞醫藥從上市到現在也沒有過20倍以下的市盈率，那我不就沒機會了嗎？是的，大A股3700多家公司，有幾個片仔癀、恆瑞醫藥，普通投資有多大概率從幾千支股票裡選中這個大彩票？我並不認為高市盈率買入就掙不了錢，但是你掙錢的概率和冒的風險絕對不成比例，除非你確實做了大量的工作研究財務和調研公司，那是個別大牛人玩的遊戲，我等還是要清楚自己的能力圈。
再看A股過去的歷史，20倍市盈率以下的牛股買入機會比比皆是。
2012~2016年的貴州茅臺，給了你四年的機會去思考，可以了吧。
2012~2016年，2018年的五糧液
一路狂飆幾十倍的格力電器
大家經常喝的牛奶，伊利股份
我還可以舉出更多例子，大牛股不見得都要幾十倍的市盈率，你幹嘛非要追著那幾只熱炒的股票呢。但是你買的太貴，萬一買到“雷”，遭遇“戴維斯雙殺”即“殺估值”和“殺業績”同時進行，那麼結果一定不只是睡不著覺了。。。舉例，一個極端點的，樂視網，當年多少基金爭搶著追捧，現在如何？
另舉一個溫和的例子，“同仁堂”，2015年70多倍的市盈率跌到現在的30倍的市盈率，看這個“殺估值”的過程，所以同仁堂的股價時隔5年不動地兒，股價截圖是復權數據奧，所以是算了分紅的。所以，你說你買的有意思嗎？
只買入市盈率20倍以下的股票，還讓你得到“戴維斯雙擊”的概率增大，即“盈利上升”和“估值上升”的雙引擎，因為股價=市盈率X每股收益。我們要麼賺市盈率提升的錢，即市場情緒。要麼賺每股收益提升的錢，即業績增長。如果兩個都賺，那就妙不可言啦！
當然，我是強調20倍作為一個買入的風險界定點，但絕不是說只要20倍市盈率以下的股票都有投資價值。買入的條件，還必須嚴格按照自己的評估清單嚴格考察公司質地。
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