【20180617】2018年倒數第38篇投資筆記。
今年這種行情，又是我投資這麼多年來很少遇到的場景，之所以說很少遇到，是因為行情的極端化，出乎太多意料。在這種情況下，很多人陷入了深深的自我懷疑，懷疑多年投資方法的有效性。因為好像過去很多年被市場證明有效的方法，在這個階段突然失靈，讓人毀三觀。
其實這種感受我也有，甚至有些無端的鬱悶，倒不是因為漲跌，而是感覺定價機制的失效，這種感受並不是只有我才有。我身邊一些小圈子的經歷過風雨的資深投資者，也有這樣的感受，就是同樣的方法，在這種行情下讓人突然感覺失效，感覺力不從心。
其實最根本的一點，就是市場處於熊市，並且已經熊了3年了。我今天整理了一組數據，先看數據。
1、截止到6月15是收盤，今年不到半年時間，跌幅超過50%的個股82只，跌幅超過30%的個股523只，跌幅超過20%的個股1304只，中位數是-15.1%，下跌的個股2775只，佔比80%。在上漲的20%個股中，基本就是醫藥消費的行情，抱團明顯。
2、去年同期，2017年第一個交易日至6月15日的中位數是-11.9%（全年中位數是-16.6%）,上漲的個股佔比29%；2017年從大的方向來說，就是上證50的行情，市值大的漲的好，細分板塊看，白酒、鋼鐵、集成電路等走勢靠前，新能源汽車的局部行情不錯，主要是上游鈷鋰，純概念炒作在2017年有所弱化。
3、前年同期，2016年，年初因為有熔斷股災，截止6月15日的中位數是-21.7%（全年中位數是-12.3%），上漲的個股佔比僅為14.28%；2016年市場方向主要是概念，比如量子通信、股權轉讓、自貿區等等，業績好的有行情的有局部化工、新能源汽車等。
2016-2018這三年的6月15日前，中位數分別為-21.7%、-11.9%、-15.1%，下跌個股佔比分別為85%、71%、80%，可見市場環境多麼的惡劣。什麼樣的體系，才能成為穿越牛熊的那20%的剩者？
然而，市場給我們的感受不一樣，我們並沒有感受到市場如此糟糕透頂，什麼原因呢？我想有兩個方面：
1、指數掩蓋了真相。滬深300指數2016-2018這三年，每年的6月15日前的階段漲幅分別為-16.47%、6.61%、-6.88%，單純的從指數看，並沒有實際這麼糟糕。
2、倖存者偏差。大家總是關注市場上漲的那部分股，總是喜歡關注成功的案例，比如2017年上證50吸睛，今年的醫藥消費佔據話題榜。這些上漲的板塊，更容易引起注意，總是讓人感覺市場還是有希望的，這就是倖存者偏差。
如果再看一個數據，會感覺更加悲催。2016年從年初開始至今，下跌的個股為2481只，剔除次新股佔比大概75%，中位數為-33%，跌幅超過50%的個股1077只，跌幅超過30%的個股1887只。艹，剔除掉次新股，腰斬的個股接近1/3，這個數據，如果不是我自己去梳理，真的很難從直觀上感受到，我們只感覺在熊市比較難做，熊市裡偶爾有比較好板塊走出來，但是我們沒有感受到，其實市場的糟糕程度比我們感知到的，嚴重的多。
大部分人在這種市場環境下，很難盈利，如果再追漲殺跌，更是虧損累累。所以，很多人也開始懷疑投資方法的有效性，做概念被打壓的生存空間越來越小，做價值投資也改變不了階段性有效階段性失效的事實，做業績成長不及預期越來越多，暴雷頻頻。這種投資環境和生態的變化，確實非常容易摧毀我們的信心。
但是，這三年，儘管大部分個股很熊很熊，仍舊有走勢靚麗的個股，最明顯的是2017年的上證50和2018年以來的醫藥消費，與其說這些板塊基本面多好多好，其實不如說這是市場資金選擇的方向。是的，方向沒做對，收益千差萬別。
我原來曾經專門寫文分析過，所有的投資體系，其實都是追求一種概率，你的投資體系結合你的性格，恰好能提高獲勝的概率，這個就是好的體系。從這個角度來講，其實並不是投資方法失效了，而是在整體熊市的大環境下，概率變低了而已，換句話講，與其說是方法問題，不如說是方向問題。因為沒踏準那上漲的僅有的幾個板塊。
是吧，如果2017年在方向上做對了上證50大市值個股，2018年做對醫藥消費，其實你就感受不到方法失效了，2017年的上證50和2018年的醫藥消費，都是大環境不好的情況下，資金抱團取暖而已，單純的去用價值投資、概念投資、成長投資的體系去理解，都有偏頗。如果你的方法恰巧和方向一致，基本感受不到這三年是多麼的煎熬；如果你方法經歷過時間的檢驗，但是今年方向沒有踏準，基本也很難賺錢；如果你既沒有方法，方向又錯，基本逃不過被收割的命運。
所以，不要總是懷疑自己的方法，自己的體系，只不過這個階段，方向沒有踏準而已，而在熊市大環境下，這個方向準不準，又十分的重要，因為賺錢的方向太少太少。
那有沒有一種人，或者說有沒有一種體系，總是方向對呢？比如2016年做對了量子通信股權轉讓，2017年做對了上證50,2018年又做對了醫藥消費？大家自己去想，我想這種人或許也有，但是少之又少。因為投資體系投資方法沒有全天候的，大部分都是方法恰巧匹配了方向，階段性的成功賺一波，次年方向變了，又會換一批賺錢的人。很多去年做中國平安、金牌櫥櫃等等這些的，被市場眾星捧月，今年呢？馬上被拋棄了，還有很多高位跟進去的，更是罵聲一片。同理，今年做好茅臺這些的，前幾年的煎熬，是他人無法理解的。
我一直講，兩種人賺錢，一種是隨風而動，追行情，對個人能力和時間要求頗高，一種是不動如山，等行情，等行情來到自己的優勢區間，吃到屬於自己的一波。至於中間的那些層次，在這個大環境下，都無法避免被收割的命運。
我還算比較幸運，2016年至今，一直重倉做新能源汽車，倉位調整都在這個版塊中的細分領域中切換，如果用三年的眼光來看，大方向還算是踏正確，帶來了較好的回報。但是如果切分放短時間看，也是錯誤連連，比如有的高位沒走掉，回撤利潤，有的換到別的細分領域，走勢很差。有的對邏輯的把控有缺失，有的對市場環境變化預計不足。這可能也是熊市的必然產物吧。這給我最深的體會是，在當前的市場大環境中，大方向正確是前提，細節上做好和做不好，也會有較大差距，如何做好倉位管理，在高位的時候做一些兌現，不要輕易去抄底，這些細節，都是需要去不斷完善和彌補的。
總結一下今天想表達的觀點：
1、熊市中，因為走得好的方向的稀缺，方向比方法重要；
2、拉長時間週期看，方法比刻意的去選方向站隊重要，因為方法對了，方向終究會等到
因此，這個時候一定不要失去信心，尤其是不要對自己多年以來建立的投資方法，因為短時間的失效而陷入懷疑，更不能全面推倒重來，去刻意的追逐短期方向，那基本是捨本逐末。總之，不要總是懷疑方法，只是你暫時不在方向上而已，說不定明年這個時候再看，又是另外一番景象。
關於市場，短期看似非常兇險，這個週末因為貿易戰升級，輿論簡直就是世界末日，疊加信用風險、半年資金緊張等等，大多數人看空是非常自然的事情，然而，極度恐慌往往就會打出大底，如果已經清倉或空倉，準備好進場撿便宜籌碼就好了，如果已經滿倉在車上的，那就忍一忍吧。對於未來方向，我還是看好鋰電接下來的行情，這三年的大方向，我一直在這趟車上，近期趁著行情波動配置了一些高鎳路線的個股，對還是不對，都留給時間吧。
讓自己靜下來，不要受環境的干擾，更不要因為一時投資方法的無效推倒自己多年積累的優勢，承載財富，首先要有一顆寬容平靜的心。
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