【20180617】2018年倒数第38篇投资笔记。
今年这种行情，又是我投资这么多年来很少遇到的场景，之所以说很少遇到，是因为行情的极端化，出乎太多意料。在这种情况下，很多人陷入了深深的自我怀疑，怀疑多年投资方法的有效性。因为好像过去很多年被市场证明有效的方法，在这个阶段突然失灵，让人毁三观。
其实这种感受我也有，甚至有些无端的郁闷，倒不是因为涨跌，而是感觉定价机制的失效，这种感受并不是只有我才有。我身边一些小圈子的经历过风雨的资深投资者，也有这样的感受，就是同样的方法，在这种行情下让人突然感觉失效，感觉力不从心。
其实最根本的一点，就是市场处于熊市，并且已经熊了3年了。我今天整理了一组数据，先看数据。
1、截止到6月15是收盘，今年不到半年时间，跌幅超过50%的个股82只，跌幅超过30%的个股523只，跌幅超过20%的个股1304只，中位数是-15.1%，下跌的个股2775只，占比80%。在上涨的20%个股中，基本就是医药消费的行情，抱团明显。
2、去年同期，2017年第一个交易日至6月15日的中位数是-11.9%（全年中位数是-16.6%）,上涨的个股占比29%；2017年从大的方向来说，就是上证50的行情，市值大的涨的好，细分板块看，白酒、钢铁、集成电路等走势靠前，新能源汽车的局部行情不错，主要是上游钴锂，纯概念炒作在2017年有所弱化。
3、前年同期，2016年，年初因为有熔断股灾，截止6月15日的中位数是-21.7%（全年中位数是-12.3%），上涨的个股占比仅为14.28%；2016年市场方向主要是概念，比如量子通信、股权转让、自贸区等等，业绩好的有行情的有局部化工、新能源汽车等。
2016-2018这三年的6月15日前，中位数分别为-21.7%、-11.9%、-15.1%，下跌个股占比分别为85%、71%、80%，可见市场环境多么的恶劣。什么样的体系，才能成为穿越牛熊的那20%的剩者？
然而，市场给我们的感受不一样，我们并没有感受到市场如此糟糕透顶，什么原因呢？我想有两个方面：
1、指数掩盖了真相。沪深300指数2016-2018这三年，每年的6月15日前的阶段涨幅分别为-16.47%、6.61%、-6.88%，单纯的从指数看，并没有实际这么糟糕。
2、幸存者偏差。大家总是关注市场上涨的那部分股，总是喜欢关注成功的案例，比如2017年上证50吸睛，今年的医药消费占据话题榜。这些上涨的板块，更容易引起注意，总是让人感觉市场还是有希望的，这就是幸存者偏差。
如果再看一个数据，会感觉更加悲催。2016年从年初开始至今，下跌的个股为2481只，剔除次新股占比大概75%，中位数为-33%，跌幅超过50%的个股1077只，跌幅超过30%的个股1887只。艹，剔除掉次新股，腰斩的个股接近1/3，这个数据，如果不是我自己去梳理，真的很难从直观上感受到，我们只感觉在熊市比较难做，熊市里偶尔有比较好板块走出来，但是我们没有感受到，其实市场的糟糕程度比我们感知到的，严重的多。
大部分人在这种市场环境下，很难盈利，如果再追涨杀跌，更是亏损累累。所以，很多人也开始怀疑投资方法的有效性，做概念被打压的生存空间越来越小，做价值投资也改变不了阶段性有效阶段性失效的事实，做业绩成长不及预期越来越多，暴雷频频。这种投资环境和生态的变化，确实非常容易摧毁我们的信心。
但是，这三年，尽管大部分个股很熊很熊，仍旧有走势靓丽的个股，最明显的是2017年的上证50和2018年以来的医药消费，与其说这些板块基本面多好多好，其实不如说这是市场资金选择的方向。是的，方向没做对，收益千差万别。
我原来曾经专门写文分析过，所有的投资体系，其实都是追求一种概率，你的投资体系结合你的性格，恰好能提高获胜的概率，这个就是好的体系。从这个角度来讲，其实并不是投资方法失效了，而是在整体熊市的大环境下，概率变低了而已，换句话讲，与其说是方法问题，不如说是方向问题。因为没踏准那上涨的仅有的几个板块。
是吧，如果2017年在方向上做对了上证50大市值个股，2018年做对医药消费，其实你就感受不到方法失效了，2017年的上证50和2018年的医药消费，都是大环境不好的情况下，资金抱团取暖而已，单纯的去用价值投资、概念投资、成长投资的体系去理解，都有偏颇。如果你的方法恰巧和方向一致，基本感受不到这三年是多么的煎熬；如果你方法经历过时间的检验，但是今年方向没有踏准，基本也很难赚钱；如果你既没有方法，方向又错，基本逃不过被收割的命运。
所以，不要总是怀疑自己的方法，自己的体系，只不过这个阶段，方向没有踏准而已，而在熊市大环境下，这个方向准不准，又十分的重要，因为赚钱的方向太少太少。
那有没有一种人，或者说有没有一种体系，总是方向对呢？比如2016年做对了量子通信股权转让，2017年做对了上证50,2018年又做对了医药消费？大家自己去想，我想这种人或许也有，但是少之又少。因为投资体系投资方法没有全天候的，大部分都是方法恰巧匹配了方向，阶段性的成功赚一波，次年方向变了，又会换一批赚钱的人。很多去年做中国平安、金牌橱柜等等这些的，被市场众星捧月，今年呢？马上被抛弃了，还有很多高位跟进去的，更是骂声一片。同理，今年做好茅台这些的，前几年的煎熬，是他人无法理解的。
我一直讲，两种人赚钱，一种是随风而动，追行情，对个人能力和时间要求颇高，一种是不动如山，等行情，等行情来到自己的优势区间，吃到属于自己的一波。至于中间的那些层次，在这个大环境下，都无法避免被收割的命运。
我还算比较幸运，2016年至今，一直重仓做新能源汽车，仓位调整都在这个版块中的细分领域中切换，如果用三年的眼光来看，大方向还算是踏正确，带来了较好的回报。但是如果切分放短时间看，也是错误连连，比如有的高位没走掉，回撤利润，有的换到别的细分领域，走势很差。有的对逻辑的把控有缺失，有的对市场环境变化预计不足。这可能也是熊市的必然产物吧。这给我最深的体会是，在当前的市场大环境中，大方向正确是前提，细节上做好和做不好，也会有较大差距，如何做好仓位管理，在高位的时候做一些兑现，不要轻易去抄底，这些细节，都是需要去不断完善和弥补的。
总结一下今天想表达的观点：
1、熊市中，因为走得好的方向的稀缺，方向比方法重要；
2、拉长时间周期看，方法比刻意的去选方向站队重要，因为方法对了，方向终究会等到
因此，这个时候一定不要失去信心，尤其是不要对自己多年以来建立的投资方法，因为短时间的失效而陷入怀疑，更不能全面推倒重来，去刻意的追逐短期方向，那基本是舍本逐末。总之，不要总是怀疑方法，只是你暂时不在方向上而已，说不定明年这个时候再看，又是另外一番景象。
关于市场，短期看似非常凶险，这个周末因为贸易战升级，舆论简直就是世界末日，叠加信用风险、半年资金紧张等等，大多数人看空是非常自然的事情，然而，极度恐慌往往就会打出大底，如果已经清仓或空仓，准备好进场捡便宜筹码就好了，如果已经满仓在车上的，那就忍一忍吧。对于未来方向，我还是看好锂电接下来的行情，这三年的大方向，我一直在这趟车上，近期趁着行情波动配置了一些高镍路线的个股，对还是不对，都留给时间吧。
让自己静下来，不要受环境的干扰，更不要因为一时投资方法的无效推倒自己多年积累的优势，承载财富，首先要有一颗宽容平静的心。
閱讀更多 簡放 的文章
