中宇資訊 深度觀察
6月13日天然橡膠盤中大幅跳水，主力合約一度觸及跌停，為此市場恐慌情緒加重，市場報盤有所減少，謹慎觀望為主。其實滬膠此前已多日維持弱勢格局，其中基本面的弱勢成為拖累膠價的主要因素，不過此次的大跌其實則是受多方利空影響下出現的集中反應，並且預計此次跌勢很可能將回延續。
首先就是基本面的弱勢。目前國內基本面“兩高一弱”（高庫存、高供應、弱需求）症狀難以緩解。目前隨著供應季節的來臨，據ANRPC最新報告顯示：2018年一季度，全球天然橡膠產量同比增長3.3%至315.2萬噸。而國內截至2018年6月5日，青島保稅區橡膠總庫存為17.52萬噸，較5月中旬增加0.27萬噸，增幅1.57%；同時截至6月13日上海期貨交易所橡膠庫存合計452040噸，日增1510噸，也是屢創新高。但與之相反的是目前國內需求偏弱，截至6月8日 全鋼胎開工率71.6%環比下降7.76%,半鋼胎開工率65.92%，環比下降8.68%，受相關政策影響，輪胎廠提前備貨，開工率先升後降，目前暫時仍維持低位運行。
其次是宏觀面難見支撐。自3月下旬以來，全球貿易關係一直處於緊張之中，中美貿易戰、美國與多國貿易摩擦、G7峰會爭端等利空消息接踵而至，尤其是近日美聯儲宣佈加息25個基點，並暗示2018年一共將加息4次，在鷹派美聯儲聲明發布後，美元指數跳漲逾30點，現貨黃金跳水4美元，美股掉頭朝下，標普500跌幅迅速擴大至0.2%，10年期美債收益率短線拉昇逾4個基點，升破3%關口，觸及三週新高。同時前期產膠國宣佈計劃對天然橡膠價格進行控制的相關舉措也遲遲無法落地出臺。為此不難看出當前天然橡膠意圖從宏觀面尋求支撐的可能已經幾近於無。
最後值得關注的就是關於20號標膠作為特定期貨品種的審核通過。20號膠是當今全球天然橡膠產業最主要、最具代表性的品種，此前僅新加坡期貨市場有20標膠作為期貨品種。全球天然橡膠產量逾1200萬噸，約70%用於輪胎製造，其中約80%使用20號膠。目前，我國已成為世界第一大輪胎製造國，也是20號膠第一大進口國和消費國。為此20號標膠一旦在我國上市，勢必對我國的期貨市場形成衝擊，對現有滬膠交易量，期現的套利模式等形成巨大的衝擊。
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