09.21 肖恩：ICO已死，区块链下半场，DAICO、STO、IBO或是出路

在昨天的CoinDesk共识大会·新加坡站上，中国工信部电子标准院区块链研究室主任李鸣表示，ICO让一群与技术无关的人参与到区块链技术和交易中，给政府监管带来了很多挑战。

这和我之前的评论不谋而合。

在我前天的点评《美国官方承认稳定币GUSD，要收割全世界？链豹财经CEO点评：不要慌，问题不大》当中，我提到了“DAICO，STO，IBO可能是ICO的改进方向。”

有朋友对此感到很好奇，那我们今天就来聊聊几种比较新的经济模型，以及我为什么会认为它们可能是ICO的改进方向。

纵观人类的技术发展史，每一次技术哪怕是工具的革新都是从专业人士到上层建筑再到普通民众，像区块链这样，在萌芽阶段就能以区块链技术的名义让各种ICO项目遍地开花的事情，太过罕见。

不遵循客观规律，反常必有妖。

在经历了一轮狂热之后，ICO的热潮很快散去。

ICO最大的问题是违反人性，项目方ICO融到的资金无人监管，它确实可以拿钱不干活甚至是跑路。

试想你自己是项目方，投资个几十万，找人写一份白皮书，策划几场活动，花钱请几个大佬来站台，就轻松募资千万，整个流程走下来，最快一个月就可以搞定。拿到钱以后，也没人管我怎么花，那我为什么不拿钱跑路呢？

当然，也有极少数的人拿了钱确实在做事，但这绝对绝对是少数，在贪婪面前，道德的自律太过无力。

而DAICO、STO、IBO的模式，就是在区块链的token经济当中，尽可能的摒弃了人性，我们可以叫它们为去人性化的ICO，是ICO的一种变形。

DAO + ICO = DAICO

DAICO是2018年1月，以太坊创始人V神针对ICO乱象提出的ICO2.0版本——DAICO。

它的构想更偏向于制度设计，融合了DAO和ICO 的优点，同时最小化了复杂度和风险。这就好比在ICO的基础上，为投资者和创业者之间，加了一层智能合约，以此来保护易碎的“共识”。

DAO是Distributed Autonomous Organization的缩写，意为“分布式自治组织”，这就是一个纯去中心化、自治的管理模式。

从某种角度来看，DAO就像一个全自动的机器人，当它全部的程序设定完成后，它就会按照既定的规则开始运作。比如无人驾驶汽车，在所有流程和路线被设定好之后，没有驾驶员的操作，也可以完成驾驶。

在传统的 ICO 过程中，项目方为 ICO 流程创建智能合约，合约管理着资金的募集，但筹款结束后，合约就会终止，项目能否完成，全看项目方的人品，这种合约不能控制资金使用。

在DAICO 模式中，募集开始后，每个人都可以将以太坊贡献到合约当中，并得到相应的代币。但

此外，投资者还有“投票权”，如果项目方因某种原因急需用钱，投资者可以投票决定，是否将资金提前解锁；如果投资者对于项目方的表现不满意，也可以投票，把投资收回。

简单来说，就是DAICO通过自治的方式实现了对ICO流程的优化，杜绝了项目方的恣意妄为。

分布式游戏发布平台The Abyss就是全球的第一个DAICO项目。

该项目的募资，不会直接给到项目方，而是将资金锁定在智能合约中，而token的释放只能根据代码设置的方式逐步进行，如遇紧急情况，项目方需要释放token获得资金，需要token持有者多数投票通过才可使用。

STO：类似于IPO的ICO

STO是Security Token Offer的缩写，意指证券型通证发行，其目标是在一个合法的监管体系下，进行token的公开发行。

STO的前提是有政策监管，然后对发token的项目进行一系列的审核、调查，如代码监督、项目合规审查、团队成员背调、反洗钱调查、项目资产调查等，效仿的是企业的上市流程。

STO必须有有价资产的支持，可以是任何形式的有价资产，一套房产、一副名画，token就对应着这些有价资产，就像股票对应的是公司资产一样。

目前，美国已经有Securitize，Polymath和Harbour等公司成为了传统资产代币化运动的领导者，还出现了Spice VC和Blockchain Capital这样的代币化基金。

现在，美国的金融监管体系为STO的发展创造了非常有利的条件，有了美国证券交易委员会和其他监管机构对证券化代币的监管，投资者可以放心的投资项目代币，甚至在特拉华州，企业已经可以合法地通过STO发行代币。

人机交易的IBO

IBO 全称 Initial Bancor Offering，是指项目方利用Bancor协议发行token，采用人机交易的模式，随时可以买卖。

Bancor协议中的Bancor是英国著名经济学家凯恩斯在七十四年前提出的概念。

1944年，第二次世界大战胜利在望，在美国的布雷顿森林，为了削弱美元的影响力，凯恩斯代表英国提出了一个构想，想要建立一个超越国家主权的“世界银行”，“世界银行”可以发行“世界货币”，而“世界货币”和任何国家的货币可以实现通兑。

这种“世界货币”的名称就是Bancor。

在凯恩斯的设想中，Bancor按黄金定值，作为黄金的等价物，黄金可以兑换Bancor，但Bancor不可以兑换为黄金。

尽管当时凯恩斯的这一构想在与美国的对抗中败下阵来，但却在七十三年后的区块链中再次得到运用。

2017年，一个由以色列团队开发的交易所项目Bancor Network开启众筹，提出Bancor协议，Bancor重新回归人们的视线。

Bancor协议的核心理念是，想要发行一种新货币，就必须要按照固定比例抵押一定价值的既有货币作为储备金。

这一理念，乍一看，和USDT、GUSD等稳定币的想法一模一样。但Bancor协议中新货币的发行和流通监督靠的不是人或者机构，而是机器人。

打个比方，ABC项目想要进行IBO，发行代币ABC，就要按照固定的比例抵押一定的法币给机器人。假定这个固定比例是1：2，那么ABC项目方抵押1块钱给机器人就可以发行2个ABC。 在流通过程当中，基于Bancor协议发行的代币，也不再需要在交易所进行买卖，而是以机器人为中介进行交易，买家要买币跟机器人买，卖家要卖币也是卖给机器人。

更重要的是，机器人拥有代币的定价权。

和机器人买卖代币，它是一个币一个币进行的买卖，所以它会根据“币价=总市值/货币流通数量”的公式来自动核算每一个代币的价格。

这也就意味着，每抛售1枚代币，都会引起总市值以及后续的每1枚代币价格的变化，因此卖出的每1枚代币的价格都是不一样的，避免了项目方的大量恶意抛售、币价直线下跌的状况。

IBO的模式从代币的发行到流通，避开了项目方和交易所中的人，减少了项目方拿钱就跑路或不干事的风险。

肖恩观点

监管，无论是对区块链应用落地还是投资者来说，都是有利的。

不管是DAICO、STO还是IBO，在有效地对项目资金进行监管上，均优于ICO的。

但是尽管如此，每一种模式的背后依然饱含着诸多风险，大家切不可有赌徒心态进场。