在2014-2015年的“雙創”熱潮，以及政府引導基金放水等的帶動下，一大批人民幣基金拔地而起，不僅加速了創業項目估值的泡沫，也催生了繼2009-2010年前後的又一個“全民VC/PE熱潮”。
時至今日，這兩輪“全民VC/PE潮”，又分別迎來了相對和絕對的退出週期。雖然退出業績不是衡量和檢驗投資機構綜合能力的唯一標準，但對諸多投資機構而言，業績不理想卻成為下一輪基金募集的關鍵羈絆。
恰從去年初開始，宏觀經濟下行，國際經貿壓力，金融去槓桿和監管趨嚴等，讓行業募資雪上加霜。儘管資管新規出臺後，也先後對創投基金和產業基金諸多豁免，但近乎嚴苛的要求，將更多需要幫助的機構排除在豁免列表之外。
現在，投資機構正在為過去行業“大躍進”、追逐風口遺留的副作用買單。而中國股權投資行業秩序，只有通過痛徹的改革和調整，才有可能迎來下一個繁榮的文明。
好在今年7月，科創板順利推出，給諸多投資機構打開了退出一扇窗口。儘管科創板同時對諸多投資機構帶來投資策略調整的考驗。嗅覺敏銳的投資機構，也能從存量市場比如PE二級市場、併購市場、不良資產市場等，找到新的增長動能。
即將到來的2020年，投資機構如何提前預判？這將考驗投資機構的策略與智慧。11月20日，由南方財經全媒體集團、21世紀經濟報道主辦的“2019年中國創新資本年會”，聚齊了一批專業經驗豐富、肩負著促進經濟轉型升級使命的官員、學者、投資人士，他們共同把脈宏觀經濟風向，探索新時代投資之道。
11月20日，由南方財經全媒體集團指導、21世紀經濟報道主辦的“第九屆中國創新資本年會”在北京舉行。會上，中國基金業協會母基金專委會主席、全國社保原副理事長王忠民發表了精彩演講。
王忠民表示，回首最近幾年，從投資和創新的角度來說，能夠帶來新格局、新動能的，一定是數字化。他以金融領域的數字化為例，談到金融科技對人們生活帶來的改變。
同時，王忠民做出預判，2B端的金融數字化時代已經來臨。“目前，2B端數字化處理的基礎設施和相關雲服務已經在技術和商業場景上實現，只等把金融的東西注入其中，它就會帶來像原來2C端場景那樣的爆發。”他說。
金融科技為C端用戶帶來三維度改變
王忠民表示，金融領域的支付、信用、債券、證券、併購，都因數字化而產生巨大變化。對C端消費者來說，可能感受最深刻的就是移動支付。每個人都被普惠，享受它帶來的便利和效能提升。整體來說，金融科技從三個維度給人們生活帶來改變：
第一，金融科技的介入帶來大幅的節省成本。人們每次購買服務或商品，比原來基於銀行卡和現金的支付，節省了更多的社會成本、私人成本和機構成本。
“我們看到金融科技介入到銀行、保險、證券，過去在單一維度、單一點上、單一交際當中成本最高的地方，一定是今天介入金融科技後，把它成本進行大幅降低。有些甚至可以化腐朽為神奇，運用金融科技把原來是成本的東西變成另外的收入來源，把成本結構和收入顛倒過來，讓這項業務不僅成本低了，還可以變成我們的一項收入。”他說。
第二，金融科技可以幫助大幅提高效能。比如當人們用信用貸款買房的時候，需要核算貸款額度和現金流之間的匹配關係，從而使人決策更加理性化。如果有金融科技公司把個人信用算得足夠細緻，一定會讓人的信貸關係價值發揮到最大、最理性。“從這個意義上來說，金融科技是挖掘你的金融資產中可以發揮出的有效投資效能，為你帶來總回報。”他說。
第三，除了降成本、增收益，金融科技還可以幫助處置風險。“金融風險無處不在，如果我給你提供一個SaaS工具，讓你基於手機端的APP就能分析風險。你就可以管理風險、處置風險、交易風險，在風險裡面挖掘高收益，你的投資空間、投資維度、投資世界會比過去大得多。”王忠民說。
在這三個維度之外，王忠民認為，現在的移動支付都是掃一掃，未來如果將語音科技應用在支付中，或將帶來更大的便利。因為人的聲帶是唯一的，當聲帶通過語音做到支付中，可以帶來支付的更加安全和社會成本的降低。目前基於語音處理的公司已經在全球蓬勃發展，未來只需在具體金融場景中進行有效運用。
B端金融數字化即將爆發
需要注意的是，前面所提及的主要是金融科技基於C端的應用。對B端場景來說，還沒有把基於金融的要素有效打通。比如供應鏈金融是比移動支付還要早幾年出現的，但目前仍沒有爆發出有效的金融場景。因為B端當中，原來的存量結構、存量機構、存量制度慣性等對這些運用有著強大的阻力。
王忠民認為，如果C端的支付、結算、財富管理、消費者銀行、消費信貸等放到2B端，帶來的市場數量級將是非常大的。
從微軟的例子來說，在PC年代，微軟基於電腦端的Windows office操作系統獲得市場霸主地位。其當年在鼎盛的時候市值7000億美元，但是後來卻被Google的安卓所超越。因為微軟的操作系統全是閉源邏輯，而安卓完全是開源邏輯。
這個時候微軟的市值從7000億美元降到3000億美元，曾經的全球首富比爾·蓋茨開始慢慢往後跌，被今天數字化邏輯當中2C的場景和2C端雲場景當中的亞馬遜貝索斯超過。但微軟後來又在不到三年時間裡，市值從3000億美元躍升到11000億美元。
“這是因為它完成了一次2B端的歷史蛻變。”王忠民分析說，過去微軟的操作系統是閉源的，所有的操作系統被新的開源操作系統打敗。現在微軟在2C端不去競爭，而是基於原來微軟在操作系統當中2B端的業務，做開源B端雲計算的服務。這個業務從不賺錢開始，到減少虧損到最終掙錢，微軟的市值也因此持續上升。
“2B端的金融數字化時代已經來臨。”王忠民說，從上述例子可以看出，2B端的數字化處理的基礎設施和相關雲服務已經在技術上和商業場景上實現，只等把金融的東西注入其中，它就會帶來像原來2C端的場景和2C端的金融那麼爆發，這才是新的希望和未來。
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