長江商報消息 ●長江商報記者 李順
近年來東方明珠（600637.SH）四大子板塊盈利能力不斷走弱，每年投資收益巨大仍阻擋不了淨利潤下滑的趨勢，公司一直試圖扭轉這一尷尬局面。
11月25日，東方明珠公告，全資子公司明珠實業擬2.8億元收購控股股東文廣集團旗下科影廠公司100%股權，此次交易主要資產就是其持有的上海徐彙區1.36萬平的土地資產。
東方明珠除了支付2.8億元轉讓款外，還需清償文廣集團前期向科影廠公司提供的借款本金4.5億元，此舉不僅能降低控股股東負債率，公司還稱將藉助這一土地打造“東方明珠新媒體加速器園區”。
近年來主業營收和淨利潤屢屢下滑，東方明珠或也急於投資增厚利潤。5年前百事通吸收合併東方明珠致力打造千億傳媒集團，在兩次增發後市值高達近2000億元，但如今市值已跌落至300億左右。
長江商報記者發現，東方明珠旗下媒體網絡、文旅消費、影視互娛、視頻購物四大板塊毛利潤均存在下滑趨勢。2017年和2018年東方明珠投資收益分別為17.55億元、16.68億元，仍然止不住淨利潤下滑，今年前三季度東方明珠淨利潤下降16.26%，10月份公司剛花費1億元收購東方有線2%完成並表，此舉將獲得投資收益約11.7億元。
擬2.8億收購控股股東旗下資產
公告顯示，明珠實業擬通過非公開協議轉讓的方式收購文廣集團持有的上海科學教育電影製片廠有限公司(“科影廠公司”)100%股權，股權收購對價約2.8億元。協議轉讓完成後，由明珠實業出資清償文廣集團前期向科影廠公司提供的借款本金4.5億元及相應利息。
科影廠公司的核心資產為上海科影置業有限公司(“科影置業”)持有的斜土路2570號房地產。斜土路項目位於徐彙區徐家彙街道斜土路2570號，斜土路雙峰北路交叉路口的西南角，佔地面積13565.1平方米，土地用途為文體用地，容積率3.0。
而值得注意的是，截至2019年10月31日，標的公司總資產4.64億元，淨資產4.64億元，歸屬於母公司所有者權益僅為33.18萬元，評估報告顯示，以2019年6月30日作為評估基準日，被評估單位所有者權益賬面值為588萬元，經資產基礎法評估，股東全部權益評估值為2.80億元，評估增值2.74億元，增值率4669.85%。
造成評估增值的主要因科影置業存貨（斜土路項目的土地使用權價值及前期開發成本）的評估增值，評估增值約2.74億元，增值率為 60.8%。
公司稱，通過收購科影廠公司股權，公司獲得斜土路2570號房地產產權，建成後將成為一塊優質的房地產資產，預計項目投資開發將獲得穩定、可靠的投資收益。並且後續將投資開發打造集新媒體文化辦公、配套商服設施、社區文化服務設施為一體的文化地產標杆項目，吸引新媒體產業及相關的上下游企業入駐斜土路項目，構建公司新媒體產業生態鏈的閉環，打造“東方明珠新媒體加速器園區”。
公告顯示2018年末，文廣集團總資產600.19億元，淨資產 417.20億元，資產負債率30.49%，不僅遠高於東方明珠的19.51%，相較於文化傳媒行業上市公司皖新傳媒（22.02%）、華數傳媒（27.72%）也高得多。
此次資產轉讓，不僅控股股東文廣集團能降低負債率，上市公司或也能借助此次投資項目取得新的盈利點扭虧淨利潤下滑趨勢。
除了上述收購，2019年10月8日東方明珠就花費1億元收購東方有線2%股權完成並表，相關工商登記變更工作已完成。雖然僅收購2%股權，但公司將合計持有東方有線51%股權，納入公司合併報表範圍，因此公司原持有東方有線49%股權需按公允價值重新計量，將為公司帶來投資收益約11.7億元，而截至2019年三季度末，公司投資收益為5.54億元，今年投資收益至少將達到17.24億元，或將再次通過投資收益扭轉淨利潤下滑。
四大業務板塊盈利能力均下滑
東方明珠目前擁有中國規模最大、門類最齊、特色鮮明的內容版權庫以及國內最大的多渠道視頻集成與分發平臺，旗下數字營銷、主機遊戲、電視購物、文化娛樂旅遊等傳媒相關服務行業領先。
2014年，文廣集團通過百視通吸收合併東方明珠的方式，實現兩家公司合併。同時百視通擬以非公開發行股份購買尚世影業100%股權、五岸傳播100%股權、文廣互動約68%的股權、東方希傑約45.21%的股權。當時市場預期合併後新東方明珠市值將成為破1000億元的傳媒企業。
文廣集團董事長黎瑞剛當時曾表示將合併後的上市公司定義為“新型互聯網媒體集團”，寄予了東方明珠互聯網化轉型很高的期望。
不過從2017年開始東方明珠的營收和淨利潤均開始下滑。2017年-2019年前三季度，東方明珠營業收入分別為162.61億元、136.34億元、85.37億元，分別同比下降16.38%、16.16%、8.01%，同期淨利潤分別為22.37億元、20.15億元、13.11億元，分別同比下降23.76%、9.90%、13.26%。
主要是因為東方明珠的各個子板塊盈利能力均大幅下降。2018年和2019年上半年，其媒體網絡板塊毛利潤9.11億元、4.04億元，分別下降19.64%、19.04%；文旅消費板塊毛利潤10.40億元、4.23億元，分別下降6.06%、11.61%；影視互娛板塊毛利潤2.43億元、0.71億元，分別下降39.17%、23.50%。僅有視頻購物板塊略有企穩回升趨勢，毛利潤分別為10.65億元、5.16億元，分別增長-21.55%、0.44%。
同時東方明珠每年的壞賬損失也很大，2017年和2018年公司壞賬損失分別為7.76億元、1.82億元，同期資產減值損失分別為8.26億元、4.95億元。
東方明珠一直靠著長期股權投資增值收益和處置長期股權投資來維持著高利潤，2017年公司權益法核算的長期股權投資公司達到15家，2017年和2018年投資收益分別為17.55億元、16.68億元，其中上述兩項分別貢獻12.64億元、7.74億元。
主營利潤下滑反映在股價上更加明顯，截至上述收購公告日東方明珠股價為9元每股，而此前公司重大資產重組完成時股價一直在20元每股以上，最高價曾達到59.02元每股，兩次增發後市值將近2000億元，而如今總市值不過才300億元左右。
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